华安证券发布研报称，大储 2026 年下半年关注系统集成商价格传导、集成商毛利修复及数据中心订单落地。具备全球交付、PCS/EMS、长时储能方案和云厂商客户资源的企业，有望同时迎来盈利改善和估值重估。分布式储能的竞争重点将从单一设备价格转向渠道、融资、EMS 调度和售后服务。优先关注具备户储与工商储共用渠道、混合逆变器和储能一体化 / 模块化产品、海外本地服务及 VPP 运营能力的企业。

华安证券主要观点如下：

大储

量：全球大储维持高增，预计 2026 年装机约 501GWh，2030 年增至约 1,601GWh，2026 — 2030 年 CAGR 约 34%，中国和北美贡献主要增量。国内 2026 年 1 — 6 月新增装机总规模共计 25.05GW/65.17GWh，同比 +14%/+18%; 同期新增招标容量 265.3GWh，独立储能继续主导需求。

收益：国内独立储能从依赖项目配置转向容量电价、现货套利和辅助服务共同支撑 ; 当现货价差扩大、调用频次提升后，项目 IRR 具备上行空间。欧洲通过现货、日内、调频等多市场叠加收益，澳洲市场机制成熟，中东和印度依靠大型项目及政策支持快速起量。

新主线：AI 数据中心缺电推动储能从电网调节设备升级为算力供电基础设施，可用于快速并网、削峰、备用电源、绿电消纳及孤网主供。预计美国 2027 年大储需求达到 127.3GWh，数据中心相关需求占比升至 55.2%; 到 2030 年，全球数据中心配储有望占大储需求约 48%。

分布式储能

量：户储进入稳健增长期，预计全球装机从 2026 年的 47.92GWh 增至 2030 年的 81.42GWh，CAGR 约 14%; 工商储处于更快放量阶段，预计从 45.54GWh 增至 183.98GWh，CAGR 约 42%。

户储：欧洲库存消化后温和修复，动态电价提升光储收益 ; 英国 " 温暖家园计划 " 和澳洲补贴直接降低居民投入。美国 25D 税抵退出短期压制现金和贷款购买，但 VPP、租赁及第三方持有模式有望接棒。非洲、南亚和东南亚岛屿市场由停电和柴油替代驱动，对离网切换、长时备电和弱网适应能力需求更强。

工商储：海外需求由峰谷套利、需量管理、光伏自用和需求响应共同驱动。德国典型 500kW/1MWh 项目测算 IRR 约 18.7%、回收期约 4.9 年 ; 美国看需量电费和需求响应，澳洲看高光伏渗透率和电价波动。国内固定峰谷套利模式弱化，项目收益转向现货交易、虚拟电厂、需求响应和负荷预测。

风险提示：1 ) 全球新能源与储能需求下行 ;2 ) 行业竞争加剧影响利润率 ;3 ) 全球关税政策不确定性。