8 月 12 日，国内头部 SoC 集成电路设计企业杰理科技 ( 920138.BJ ) 正式在北京证券交易所挂牌上市，成为北交所 " 芯片设计第一股 "。

公司发行价为 18.86 元 / 股，发行市盈率 14.99 倍。上市首日，N 杰理开盘报 53.00 元 / 股，较发行价上涨 181.02%，市值达 229 亿元。盘中股价持续攀升，最高触及 59.54 元 / 股，涨幅一度达 215.69%，市值突破 257 亿元。

截至 8 月 12 日收盘，杰理科技 ( 920138.BJ ) 涨 182.40%，报 53.26 元 / 股，市值 230.59 亿元。

综合 | 证监会 芯东西   编辑 | Echo

杰理科技成立于 2010 年 8 月，总部位于广东珠海。公司于 2024 年 8 月在新三板挂牌，此后快速启动北交所上市进程。2026 年 6 月 26 日，公司获得证监会注册批复。本次公开发行股票 3300 万股，占发行后总股本 7.62%，发行后总股本 43295.5 万股。

在股权结构上，小米科技、传音控股子公司深圳展想、上海华虹均是杰理科技的股东。公司实际控制人为王艺辉、张启明、张锦华、胡向军四人，已于 2016 年签署《一致行动协议》。

杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。

公司产品主要分为蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、智能物联终端芯片和通用多媒体芯片五大类。蓝牙耳机芯片和蓝牙音箱芯片为两大营收支柱，2025 年分别贡献了 41.48% 和 28.53% 的营收。

在蓝牙音频领域，杰理科技的市场地位堪称 " 隐形冠军 "。2023 年至 2025 年，同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计 62.53 亿颗，而杰理科技同期蓝牙音频芯片销量高达 56.86 亿颗。仅杰理一家企业的销量，就几乎相当于五家同行上市公司的总和。

此外，杰理 TWS 耳机芯片累计出货已突破 46 亿颗，全球市占率约 37%。公司产品已进入小米、Realme、荣耀、vivo、魅族、传音、JBL、boAt 等众多知名品牌厂商的供应链。

截至 2025 年 12 月 31 日，公司拥有授权发明专利 398 项（含 9 项境外发明专利）、集成电路布图设计 66 项以及软件著作权 205 项；研发人员 385 人，占员工总数的 71.83%。

2023 年至 2025 年，杰理科技营收分别为 29.31 亿元、31.20 亿元、28.04 亿元，三年累计营收 88.55 亿元；净利润分别为 6.23 亿元、7.91 亿元、5.96 亿元，三年累计净利润 20.10 亿元。

毛利率方面，2023 年至 2025 年主营业务毛利率分别为 33.10%、35.77%、30.74%。研发费用分别为 2.76 亿元、2.86 亿元、2.58 亿元。

从产品销量来看，2023 年至 2025 年，蓝牙耳机芯片主要型号销量分别为 13.07 亿颗、12.19 亿颗、10.77 亿颗；蓝牙音箱芯片主要型号销量分别为 5.53 亿颗、7.41 亿颗、7.53 亿颗。

进入 2026 年，公司预计全年实现营收 31.03 亿元，同比增长 10.66%；归母净利润 6.3 亿元，同比增长 5.71%。2026 年第一季度，公司实现营收 7.30 亿元、净利润 1.60 亿元，同比增长 24.50% 和 17.66%。

本次 IPO，杰理科技募资总额 6.22 亿元。募集资金将投向三大方向：智能无线音频技术升级及产业化项目、智能穿戴芯片升级及产业化项目、AIoT 边缘计算芯片研发及产业化项目。

从募资投向来看，公司正处于从蓝牙音频芯片向智能穿戴、AIoT 边缘计算等新赛道延伸的关键阶段。在 AIoT 边缘计算领域，公司正试图将 SoC 芯片设计能力从消费电子拓展至更广泛的智能终端场景。

杰理科技的供应商集中度较高。2023 年至 2025 年，公司向前五大供应商采购合计金额占当期采购总额的比例分别为 92.61%、91.29%、86.06%。其中，向国内晶圆代工龙头企业华虹集团的采购金额占比分别为 62.94%、68.70%、66.16%。

客户集中度则相对较低。同期向前五大客户的销售金额分别占销售总额的 38.68%、37.57%、33.85%，呈逐年下降趋势。

杰理科技以蓝牙音频芯片三年销量 56.86 亿颗、几乎匹敌五家同行上市公司总和的行业地位，以及三年累计营收超 88 亿元、净利润超 20 亿元的业绩表现，构成了其登陆北交所的产业底色。小米、传音、华虹等产业资本的站台，也反映了产业链上下游对公司长期价值的认可。

但公司面对的挑战同样清晰：2025 年营收和净利润均出现同比下滑；供应商集中度过高，对华虹集团的采购占比超过 66%；业务区域高度集中于深圳地区，占比超 90%。在 AIoT 和智能穿戴等新赛道的拓展，将是公司能否打开第二增长曲线的关键。