观点网讯：8 月 12 日，摩根士丹利发表报告，将紫金矿业H 股目标价由 55 港元上调至 61 港元，A 股目标价由 52 元人民币上调至 58 元人民币，并将 H 股列为行业首选，评级「增持」。

大摩认为，紫金在铜、金及锂矿的产量增长速度在大型矿企中名列前茅，但估值尚未充分反映其增长规模、多元化及可见性。

报告指出，紫金 2025 至 2028 年产量复合年增长率目标为铜 12.5%、金 14.5%、锂 128%、银 14.2% 及钼 39.7%。其中，锂业务预计产量将从 2025 年的 2.5 万吨 LCE 增至 2028 年潜在的 30 万吨以上，在当前每吨 14 万元人民币的锂价及约 6 万元人民币的成本下，2026 年锂业务纯利贡献料达 70 亿至 80 亿元人民币。

大摩表示，紫金现交易于预测 2026 年市盈率 11.3 倍，EV/EBITDA 为 7.5 倍，估值较全球同业（EV/EBITDA 约 7 至 15 倍）吸引，经优于同业的产量增长调整后更具优势。该行认为，锂业务正迅速发展为与铜、金并列的第三大盈利支柱，当前估值水平提供了极佳的风险回报比。

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