$ 商汤 -W ( HK|00020 ) $  

        回望国内 AI 产业发展历程，曾经万众瞩目的 AI 四小龙，在行业周期、商业化考验的重重洗礼之下，多数伙伴或转型退守细分赛道，或淡出主流 AI 主战场，商汤科技成为坚守通用 AI 主赛道的核心力量。

        从早期计算机视觉算法突围，到如今拥抱大模型与智算基建浪潮，商汤没有停留在单点算法的浅层应用，而是全链条深耕人工智能产业，把技术沉淀打磨到行业极致。依托 SenseCore 大装置底座，搭建起从算力基础设施、预训练模型，到多模态大模型、产业 AI 应用的完整闭环，跳出单纯算法服务商的定位，深度参与国产 AI 底层基建建设。

        面对 AI 行业从概念炒作走向真实落地的阵痛期，商汤经历业务阵痛之后坚定战略聚焦，一边夯实空间智能、多模态大模型技术壁垒，一边推进智算中心规模化商用，推动 AI 技术从实验室走向千行百业的真实场景，生成式 AI 业务占比持续走高，营收规模创出历史新高，亏损持续收窄，经营性指标迎来改善信号。

        大浪淘沙始见金，AI 行业从来不缺风口概念，真正稀缺的是长期深耕的定力。在同行纷纷调整方向之时，商汤坚持全栈 AI 路线，扎根底层算力与大模型研发，不断拓展国产 AI 的产业边界，成为港股市场稀缺的硬核 AI 标杆企业。

风险提示：以上仅为行业观点分析，不构成任何投资建议。

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