连续 5 个季度营收破亿元，Q2 营收远超市场预期，"L4 Robotaxi 与 L2++/L3 级解决方案 " 双轮驱动，文远知行（0800.HK, WRD.US）在全球化道路上加速成长。

智通财经了解到，8 月 13 日，文远知行发布 2026 年 Q2 财报，实现收入 2.3 亿元，同比增长 82%，环比增长 103%，远超市场预期 30%，连续五个季度营收破亿元；毛利润 0.87 亿元，同比增长 143.7%，毛利率 37.5%，同比提升 9.4 个百分点。此外，该公司经调整 EBITDA 持续缩窄，同比缩窄 8.1%。

高毛业绩加速增长，轻资产模式推动毛利率走高

从季度业绩看，文远知行收入保持高增，2025 年 Q2 至 2026 年 Q2，收入增长分别为 60.73%、144.21%、122.97%、57.57% 及 82%。从半年度看，2026 年 H1 为 3.5 亿元，同比增长 73%，近三年复合增速 52.75%。这主要得益于 "Robotaxi 为主的 L4 业务 + L2++/L3 级解决方案 " 双轮驱动，国内 + 海外同步发力，推动规模高速成长。

2026 年 Q2，L4 业务收入 1.3 亿元，同比增长 47%，环比增长达 131%，收入贡献 56.5%；L2++/L3 级解决方案业务表现更为抢眼，收入同比增长约 26 倍，累计出货量约 3 万套，收获超 30 款车型定点，已然成为第二增长曲线。此外，该公司国际化战略释放成效，期间海外营收同比大增达 164%。

（文远知行毛利率变化图）

业务规模持续高增，推动盈利不断改善，在毛利率上，2026 年 Q2 达 37.5%，呈现趋势性上涨，并创下近两年新高，上半年毛利率 36.6%，同比提升 6 个百分点，此外经调整 EBITDA 亏损及净亏损的持续缩窄，Q2 及上半年同比分别缩窄 8.1% 及 6.5%。

该公司盈利改善主要有两个核心原因：一是业务结构优化驱动，L2++/L3 级解决方案和海外收入贡献明显提升，而 L2++/L3 级解决方案技术输出毛利率较高，海外轻资产运营，也拥有较高的毛利率；二是公司也在降本增效，各项费用水平均有所优化，其中行政开支同比降低 55.5%，行政费用率下降达 92.1 个百分点。

此外，文远知行财务健康，现金流非常充裕，截至 2026 年 6 月，该公司持有的现金及现金等价物与定期存款、计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的流动金融资产的理财产品以及受限制现金人民币合计约 54 亿元，公司现金弹药充足，可从容推进 "L4 Robotaxi 与 L2++/L3 级解决方案 " 两大核心业务全球商业化落地。

值得一提的是，尽管文远知行持有的现金、现金等价物、定期存款、受限制现金及理财产品合计结余由 2025 年末的 71 亿元，降至 2026 年 6 月 30 日的约 54 亿元，合计减少 17 亿元，但这一变化并非全部源于业务运营。其中，近 6 亿元用于股票回购（其中港交所回购总代价 5.43 亿港元、纳斯达克 ADS 回购总代价 3002 万美元）、资本性设备采购（含算力基础设施投入），剩余部分为核心业务经营性现金消耗，公司的资本储备仍在一个非常健康的水平线。

"L4 与 L2++ / L3" 双驱，海外市场进入商业化放量阶段获

文远知行的 "L4 与 L2++ / L3 级解决方案 " 两大业务都在加速奔跑，在海外市场均进入商业化放量增长阶段，并开始逐步进入商业模式复制阶段，成长确定性凸显。

（文远知行纯无人 Robotaxi 车队在迪拜）

其中，Robotaxi 是该公司 L4 业务的核心，在规模以及增速上均处于行业领先水平，是牵引该公司 L4 业务整体高速增长的核心引擎。截止 2026 年 7 月 31 日，该公司 Robotaxi 全球车队规模超 1800 辆，在阿布扎比及迪拜，其以高毛利、轻资产技术提供模式，与 Uber 等合作伙伴共同运营的 Robotaxi 车队规模已超 400 辆；在中国，Q2 其 Robotaxi 注册用户规模同比增长 846%，季度打车收入环比增长 1.4 倍。据业内人士称，文远知行 Robotaxi 业务营收或已突破亿元规模。

（文远知行抢先于新加坡开放 Robotaxi 公开运营）

在海外，其以轻资产模式输出技术能力，并与合作伙伴共建商业生态的模式已经闭环且验证，其 UE 主要为运营技术收入，具有高毛利率、高可重复性、随着规模扩大加速增长的特点，且目前已验证全球可复制性。

在国内，其自主运营 L4 Robotaxi 车队并收取网约车运营费。据相关人士，在国内，其单车经济模型已经接近或将很快达到盈亏平衡点。该业务订单规模快速增长，在 2026 年 Q2，文远知行国内单车日均订单超 21 单（环比增长 24%），峰值 28 单 / 日，打车收入环比增长约 140%，参照行业日均 24 单基本接近于盈亏平衡。

L2++/L3 级解决方案业务成为文远知行的又一增长曲线。L2++/L3 解决方案是对文远知行 " 技术降维商业化变现 " 的充分体现，即用 L4 的技术能力和安全能力做 L2++/L3 产品，推动高阶智驾商业化落地。目前，该公司的一段式端到端辅助驾驶解决方案 WRD 3.0 已获得广汽、奇瑞等 OEM 车型定点，Q2 开始进入商业化放量增长，单季度累计出货约 3 万台，而超 30 款车型定点意味着未来 2-3 年有非常确定的收入。

（多款搭载文远知行 WRD 3.0 一段式端到端辅助驾驶解决方案量产车即将上市）

上述两大核心业务均在全球化布局，该公司拥有 8 国自动驾驶牌照，全球第一，自动驾驶业务版图拓展至 60 多个城市，拥有全球最大 L4 车队。2026 年 Q2，文远知行 Robotaxi 在欧洲、中东、东南亚等市场快速扩张，其中中东作为成功跑通的模式标杆，开始在其他国家批量复制；L2++/L3 解决方案已成功技术出海至德国、法国及日本等国家，同时持续积累全球化场景经验，为规模商业化准备。

（文远知行首次进入丹麦市场）

值得一提的是，该公司采取轻资产出海模式，与当地合作伙伴共建自动驾驶生态，而非重资产自建，这意味着每拓展一个新城市，边际成本递减而收入递增。因此，该业务毛利率较高，边际收益突出，且已在欧洲 6 国和中东多国验证了可复制性，Q2 海外收入暴增 164%，环比增长近 170%，可见国际化战略步入收获期，并成为公司核心增长引擎之一。

不断夯实技术壁垒，有望迎来估值拐点

文远知行最大的竞争优势在于拥有行业领先的技术水平，该公司的各项业务共用同一个核心技术平台 WeRide One，WeRide One 自动驾驶通用平台整合了公司自研软 - 硬 - 云技术栈，并不断升级及迭代。在研发投入上，过去三年文远知行研发费用合计高达 35.21 亿元。

今年，文远知行持续加大物理 AI 投入，并率先实现大模型的产出。2026 年 1 月，该公司正式发布了自主研发的世界模型 WeRide GENESIS，全面兼容从 L2++/L3 解决方案到 L4 级 Robotaxi 各类自动驾驶产品的算法训练；7 月正式发布自研物理 AI 认知基础大模型 WeRide WITT，构建起以物理事实为核心的新一代 AI 理解框架。

（文远知行构筑起以 WeRide GENESIS 世界模型和 WeRide WITT 认知基础模型为核心的物理 AI 飞轮）

WeRide WITT 以更轻量的模型规模，在同类任务中可节省 98% 的 Token 成本，最高实现 200 倍数据处理效率提升。依托物理 AI 飞轮，文远知行成为全球唯一实现 L4 级无人驾驶和 L2++/L3 解决方案规模商业应用的公司，而这也是该公司打造的技术壁垒，能够快速落地商业化的根本逻辑。

（文远知行 GENESIS 世界模型连获两项 AI 行业大奖）

该公司获得多家投行的看好，国信证券研报称，文远的 Robotaxi 全球规模化商业落地加速推进，根据规划，将于 2026 年底在全球部署 2600 辆 Robotaxi，于 2030 年在全球部署数万辆 Robotaxi，持续受益于行业加速发展；招商证券研报称，文远 Robotaxi 规模与效率双升，全球商业化加速，随着海外商业化及车队规模的扩大，预计收入将实现高速增长。

文远知行重视股东回报，今年 3 月份开始 1 亿美元的回购计划，目前累计回购 2744.78 万股，提升投资者的持股信心。6 月 3 日，该公司港股正式被纳入港股通标的名单，截止 8 月 10 日，港股通持股比例 0.42%。

总的来说，文远知行 2026 年 Q2 实现了连续 5 个季度营收破亿元，"L4 Robotaxi 与 L2++/L3 解决方案 " 两大业务持续爆发，L4 Robotaxi 海外高毛利率的轻资产模式验证，国内单车经济模型接近盈亏平衡，L2++/L3 解决方案高毛利且进入商业化量产高速扩张阶段，高毛利率收入结构持续优化带动毛利率提升，加上降本增效费用下降，盈利能力显著改善。

该公司构筑了多重竞争壁垒，WeRide One 自动驾驶通用技术平台通过 AI 投入不断进化夯实技术壁垒，两大核心业务全球化加速推进稳固规模壁垒，多数投行看好并给予买入评级，叠加公司持续回购，港股通资金也在盯准时机。随着业绩持续高增以及前景释放，有望迎来估值拐点。