乐居财经  张丹   2026-08-12 16:46   11.8w 阅读

上市三年，两个募投项目都叫停了。

文 / 乐居财经 张丹

豪江智能当初上市时，对募资额做了初步规划。

募集资金净额 5.4 亿元。三个 IPO 募投项目，加上补充流动资金，公司给投资者画了一张产能扩张的蓝图。

三年过去了，蓝图上的四个方向，已经有两个被终止。

8 月 7 日晚，豪江智能公告，终止 IPO 募投项目 " 智能化遮阳系列产品新建项目 "，剩余募集资金约 3708.54 万元，全部转投 " 泰国生产基地建设项目（二期）"。

这已经是上市以来第二次对募投方向做出重大调整。

2024 年 9 月，" 智能办公产品产能扩充项目 " 率先被叫停。原因是智能办公产品销售收入增长不及预期，占营收比重偏低。

不到两年，遮阳项目也步了后尘。

遮阳项目是豪江智能 IPO 时的核心募投之一。计划总投资 2.47 亿元，拟使用募集资金 1.26 亿元，设计年产能内遮阳智能控制产品 140 万套、外遮阳智能控制产品 160 万套。

截至 2026 年 6 月 30 日，该项目累计投入 9132.79 万元，投资进度约 72.6%，账户剩余 3708.54 万元。

投入超七成，突然叫停。

公司的解释很直白：现有产能已可满足遮阳产品的生产需要，继续投入面临产能消化不及时的风险，还会产生大量折旧，直接拖累业绩。

两次调整的逻辑高度一致。市场需求不及预期，产能消化存疑，继续投钱只会制造包袱。

与其硬撑，不如止损。这是豪江智能给出的答案。

3708.54 万元剩余资金，不再留在国内。以增资方式注入全资子公司 RICHMAT INTERNATIONAL INVESTMENT CO., LTD.，最终流向泰国洛加纳工业园的二期生产基地。

泰国二期项目计划总投资 6463.21 万元，除募集资金外，差额由自有资金补足。建设周期 24 个月，生产智能线性驱动系统核心组件及电子类产品。

公司测算项目达产后内部收益率 22.83%，税后静态投资回收期 7.39 年。

豪江智能的主营业务是智能线性驱动产品，应用于智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等场景。2025 年，公司营收 9.14 亿元，同比增长 10.32%，但归母净利润仅 1029 万元，同比下降 78.05%。增收不增利。

海外市场是另一条线。2025 年境外销售 3.94 亿元，占总营收 43.15%。欧洲是最大海外市场，中东、东南亚、南美拓展势头良好。

泰国一期生产基地 2025 年 7 月左右投产。公司 2025 年年报称其 " 充分应对贸易壁垒、优化成本效率、深化市场布局和构建弹性供应链 "。

国内市场与海外布局，一收一放之间，逻辑是通的。

遮阳项目终止，本质上是一次纠偏。IPO 时的产能规划基于当时的市场预期，三年过去，现实已经不一样了。若继续投入剩余资金，换来的可能是一堆闲置产能和折旧费用。

把钱用到泰国项目，贴近海外客户，对冲贸易壁垒，构建弹性供应链。这个方向至少符合公司目前的业务结构——四成以上收入来自境外。

当然，海外建厂也有不确定性。地缘政治、运营管理、预期收益能否兑现，都是变量。

上市三年，两次调整。IPO 时的募投规划，如今只剩下 " 智能家居与智慧医养数字化工厂改造及扩产项目 " 和 " 豪江智能电子工厂新建项目 " 还在建。

规划赶不上变化。在这一点上，豪江智能至少做了一个理性的选择。