出品｜WEMONEY 研究室

文｜林见微   编｜刘双霞

日前，招商银行在广州举办 " 潮起珠江 财富致新章—— 2026 财富合作伙伴论坛 "，宣布零售 AUM 突破 18 万亿元。与此同时，AI 智能体 "AI 小伴 " 首次亮相。行长王小青用 " 五个更 " 系统阐述了招行财富管理的战略方向：从 " 卖产品 " 到 " 建生态 "，从 " 人 + 数字化 " 到 " 人 +Agent"。

  零售 AUM 站上 18 万亿

招行官宣零售 AUM 突破 18 万亿元，较去年同期增长超 2 万亿元。这是招行继 2025 年 8 月宣布 AUM 突破 16 万亿后，仅用一年时间再度跃升一个台阶。

把 18 万亿放在招行近年业绩曲线中看，更能理解它的分量。2024 年末，招行零售 AUM 为 14.93 万亿元；2025 年末跃升至 17.08 万亿元，当年新增超 2 万亿元。到 2026 年一季度末，AUM 进一步达到约 17.86 万亿元，单季度增量 7726.46 亿元。本次论坛披露的 " 突破 18 万亿元 "，相当于在 2025 年末基础上再增约 1 万亿元。一年半时间，AUM 累计新增逾 3 万亿元。

更值得关注的是 AUM 增长背后的收入结构变化。2025 年，招行财富管理手续费及佣金收入达 267.11 亿元，同比增长 21.39%；其中代理基金收入 58.46 亿元，同比飙升 40.36%；代理信托计划收入 35.18 亿元，同比增长 65.55%。进入 2026 年一季度，财富管理手续费及佣金收入 85.07 亿元，同比大增 25.42%，其中代理基金收入增幅高达 55.11%。

这组数据的宏观背景是：银行业净息差持续承压、传统信贷拉动模式边际减弱。招行 2025 年零售金融业务对营收和利润贡献占比均在 50% 以上，而财富管理正在成为对冲利息收入压力的关键变量。换句话说，18 万亿 AUM 不只是规模数字，更是招行在 " 轻资本 " 转型路径上跑出的第二增长曲线。

支撑 18 万亿 AUM 的，是招行庞大的客群基础。截至 2026 年一季度末，招行零售客户数达 2.27 亿户，较上年末增长 1.34%；而在 2025 年 6 月末，金葵花及以上客户已达 563.23 万户，较上年末增长 7.57%。客群结构中两个特征尤为关键：私行客户逼近 20 万户，客户数保持两位数增幅；金葵花及以上高价值客群增速明显高于总客群增速，意味着 AUM 增长的质量较高，并非简单的 " 存款搬家 "。2025 年招行零售代销保险存量保费规模突破 1 万亿元，叠加零售 AUM 中理财、基金、信托等品类多元配置，反映出居民资产从单一存款向多元配置迁移的趋势。

  服务模式走向 " 人 +Agent"

本次论坛的另一焦点，是招行全新推出面向财富合作伙伴的 AI 智能体 "AI 小伴 "。它的特殊之处在于定位：与此前服务 C 端客户的 " 小招 "、辅助内部员工的 " 小助 " 不同，AI 小伴专门赋能外部资管伙伴。三者协同后，招行构建起覆盖 C 端、B 端与内部运营的零售智能应用矩阵，服务模式正式从 " 人 + 数字化 " 走向 " 人 +Agent"。

AI 小伴具备投研协同、创意设计、智能搭建、活动配置、审核纠错、数据分析六大能力。这意味着招行的 AI 投入不再局限于前端客户交互或内部提效，而是把智能化能力输出给全链路合作方，打通渠道、投研、产品运营之间的数据与流程壁垒。

回顾招行 AI 布局的节奏：2021 年推出智能财富助理 "AI 小招 "；2025 年 5 月发布开源百亿金融大模型，成为国内首批由商业银行开源大模型的银行之一。2025 年全面推广 AI 建设与应用，确立 "AI-First" 战略方向。如今 " 小招 + 小助 + 小伴 " 三位一体，标志着招行零售的智能化从单点工具升级为生态级基础设施。

王小青在论坛上明确表示，招行 AI 体系的数据调用、场景赋能规模已达到 " 非常高的量级 "，仍在持续加大投入、迭代模型、优化场景、打通生态。在财富行业普遍陷入同质化引流、佣金战竞争的背景下，用 AI 降低生态协同成本、提升资产配置服务的专业密度，是招行构建差异化壁垒的关键一招。

  财富管理下半场拼什么？

过去相当长时间，银行财富业务容易陷入路径依赖：依托庞大客群代销产品赚取手续费。但在市场波动周期里，这种模式短板突出：行情下行时客户亏损、渠道口碑承压，机构之间容易陷入短期博弈。

王小青提出的 " 五个更 "：更开放、更专注、更专业、更温暖、更全面，本质是对这种路径依赖的纠偏。拆解来看，更开放，是向资管机构开放场景、数据、客户运营能力，打破封闭渠道思维；更专注，是把客户预期管理、长期陪伴放到优先位置，弱化短期营销导向；更专业，是持续打磨资产配置、产品筛选、投研协同能力，用专业穿越周期；更温暖，是做好全周期客户陪伴、情绪陪伴与预期陪伴；更全面，是在全金融领域进行更全面合作，推动底层资产对接实体经济。

站在新起点，招行零售仍面临几个需要持续验证的命题。首先是 AUM 结构的动态优化，在低利率、低收益环境中，庞大存量资产如何平衡客户收益与机构盈利，如何引导客户从 " 固收依赖 " 转向 " 多元配置 "，考验招行的投研与产品筛选能力。其次是 AI 投入的 ROI 转化，AI 小伴、小招、小助的规模化应用，如何转化为可衡量的客户体验提升与伙伴协同效率，避免科技投入沦为营销概念，需要时间检验。最后是生态利益的再平衡，招行与 80 家头部机构之间，如何平衡渠道利益、客户利益与合作伙伴利益，真正实现 " 共生而非短期博弈 "，是 " 五个更 " 能否落地的关键。

此外，招行零售的另一面也不容忽视：2025 年末信用卡贷款余额 9389.91 亿元，2026 年一季度收缩至 9004.17 亿元，不良率由 1.74% 上行至 1.90%。财富管理 " 沐春风 " 的同时，信用卡业务仍处 " 倒春寒 " ——这意味着 AUM 的高增长，某种程度上也是在填补其他零售条线的压力。

在同业、互联网平台、券商资管都在抢财富客户的当下，单纯依靠网点和 App 流量的红利已经见顶。招行的选择是：守住 18 万亿 AUM 的客户底盘，用 AI 智能体降低与合作伙伴的协作成本，用长期服务重建财富行业的客户信任。

END

了解更多内容点击下方即可浏览更多精彩：

精彩回顾