21 世纪经济报道记者 林汉垚

8 月 12 日，" 人形机器人第一股 " 宇树科技披露首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果。

21 世纪经济报道记者根据公告梳理发现，37 家保险机构管理的 2617 个有效报价配售对象参与网下申购，最终获配 682.97 万股，占本次网下发行数量的 30.15%，成为这场 IPO 盛宴中不容忽视的力量。

37 家险企拿下三成网下发行盘

宇树科技此次 IPO 发行价为 150.80 元 / 股，发行股份数量 4044.6434 万股，由于网上初步有效申购倍数达到约 8288.82 倍，高于 100 倍，发行人和保荐人启动回拨机制，将 323.60 万股由网下回拨至网上，网下最终发行数量降至 2265.0148 万股。

在这一轮网下发行中，保险机构的参与度相当突出。

21 世纪经济报道记者根据《宇树科技：宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告》统计，37 家保险机构管理的 2617 个有效报价配售对象合计获配 682.9735 万股，占网下最终发行数量的 30.15%，按 150.80 元 / 股计算，获配金额达到 10.2992 亿元。

从机构构成看，参与本次网下配售的保险机构阵营十分完备，涵盖 21 家保险资产管理公司、5 家养老保险公司、9 家寿险公司、1 家财险公司和 1 家保险集团（控股）公司。

其中，保险资产管理公司为最主要的参与力量，21 家保险资管公司合计获配 411.22 万股，对应金额 6.20 亿元，占保险机构获配总金额的 60.21%；5 家养老保险公司合计获配 250.34 万股，对应金额 3.78 亿元，占保险机构获配总金额的 36.65%，两类机构合计贡献了近 97% 的保险机构获配金额。

单家机构方面，泰康资产管理有限责任公司（以下简称 " 泰康资产 "）以 642 个配售对象、获配 182.00 万股、获配金额 2.74 亿元位居首位；中国人寿养老保险股份有限公司和平安养老保险股份有限公司分别获配 1.41 亿元和 1.27 亿元，华泰资产管理有限公司获配 1.22 亿元。

值得注意的是，保险机构此次参与宇树科技网下配售，并非简单对应单一类型的保险资金。

保险资管近年来承担的 " 大资管平台 " 功能日益增强，从宇树科技本次配售对象名称可以看到，保险资管机构管理的资金并非只有保险公司一般账户、分红险或传统险资金，还包括企业年金、职业年金、养老金产品等长期资金，部分资管机构还承接其他机构委托资金。

行业调研数据显示，截至 2025 年末，36 家保险资管公司管理总规模为 38.42 万亿元，其中，管理保险业外资金为 6.98 万亿元，占比约 18.21%。在业外资金中，银行资金 3.48 万亿元，占比 9.07%；养老金（含基本养老金、企业年金、职业年金）合计 2.8 万亿元，占比 7.31%；其他资金为 0.7 万亿元。

以本次获配金额最多的保险机构泰康资产为例，截至 2026 年 6 月 30 日，其受托管理的第三方资产总规模超 2.9 万亿元，养老金投资管理规模超 1.4 万亿元。据了解，其第三方管理业务规模占比超 50%。

超 30 家险资 IPO 前已完成布局

早在宇树科技冲刺科创板上市之前，已有超 30 家保险机构通过私募股权基金，以有限合伙人身份提前锁定这家人形机器人企业的股权筹码。

南京经纬创叁号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 经纬叁号 "）持有宇树科技约 1.193% 的股份，在经纬叁号的出资人名单中，保险资金占据多个重要席位。

中国太保旗下私募基金太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙）持有经纬叁号 24.59% 股份；友邦人寿保险有限公司持有经纬叁号 19.672% 股份；中美联泰大都会人寿保险有限公司持有经纬叁号 9.836% 股份。三家险企由此间接参与宇树科技股权投资。

金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）（下称 " 金石成长 "）持有宇树科技 1511.4204 万股，持股比例 4.1520%。根据天眼查信息，金石成长有三家保险机构有限合伙人，分别为瑞众人寿、新华人寿、紫金保险，这三家公司在金石成长的份额占比分别为 5.45%、2.55% 和 1%。

中邮人寿同样利用中国互联网投资基金完成了对该企业底层股权的长期战略布局；平安系、人保系保险机构也通过相关基金或国家中小企业发展基金等渠道进入，据不完全统计，宇树科技 IPO 前，背后的险资股东已超 30 家。

这些早期资金陪伴宇树科技走过研发与商业化关键阶段。

目前，宇树科技已跨过盈亏线，2025 年实现营收 16.99 亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 5.91 亿元。王兴兴在 IPO 路演中介绍，宇树科技最近几年经营业绩稳步增长，2025 年在扣非净利润迅速增长的同时，实现了人形机器人出货量全球第一。

险资奔向硬科技赛道

近年来，保险资金向新质生产力核心赛道集结的趋势愈发明显。

从前期的国产 DRAM 龙头长鑫科技，到如今的宇树科技，保险资金接连重金抢筹硬科技 IPO 项目。

在长鑫科技科创板 IPO 中，保险机构通过战略配售和网下申购合计获配 60.65 亿元，占公开发行规模超 10%；其中 19 家保险资管公司网下获配 28.72 亿元，6 家养老保险公司获配 26.61 亿元。

此次宇树科技的发行定价高达 219.23 倍市盈率，保险机构依然坚定拿下网下配售逾三成的份额。

这种高频、大额的参与节奏，深度印证了政策导向下的资本流动趋势。

2026 年 3 月，国家金融监管总局、科技部、国家发展改革委等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局；鼓励保险机构加大对聚焦前沿科技领域的创业投资机构的资金支持。

此外，《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》还将保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从 0.4 下调至 0.36，这一调整显著降低了险企持有科创资产的资本消耗，激活了机构挖掘优质硬科技资产的动力。

政策引导之外，险资加码科创企业的背后，是投资逻辑的深层转变。

国寿股权公司党委书记、总经理张蕾娣向 21 世纪经济报道记者表示，半导体、人工智能和生命科学、商业航天等前沿方向市场空间足够宽广，技术加速迭代创新，兼具国产替代的刚性需求与走向全球市场的现实潜力，具备孕育世界级科技巨头的潜力。

她强调，硬科技的成长周期天然长于资本市场的考核周期，而保险系长期资本的独特价值，正是在企业最需要 " 雪中送炭 " 的临界时刻坚定入局，用耐心与纪律陪伴它从 " 种子选手 " 成长为行业领军者。

从长鑫科技到宇树科技，从 IPO 到更早期的私募股权投资，保险资金正沿着科创企业全生命周期持续延伸布局半径。近期，中国人保、中国人寿、中国太平、中再资产、泰康保险、阳光保险、工银安盛人寿等多家保险机构相继发声，明确科技创新、先进制造、数字经济等投资方向。

泰康保险集团管委会成员、泰康资产常务副总经理陈奕伦称，保险资管应与国家发展同频、与国家战略共振，坚持长期投资、价值投资，推动长期资金流向产业升级、科技创新和绿色低碳领域，主动拥抱人工智能和数字金融，打造体系化主动管理能力，守住风险底线，以耐心资本助力高质量发展。

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