摩根士丹利发布研报称，腾讯控股（00700.HK）核心业务基本面稳健，但因加大人工智能投资，预计 2026 年下半年至 2027 年盈利将大致持平，决定将目标价由 650 港元下调至 550 港元，维持 " 增持 " 评级。

该行预期，腾讯 AI 投资将于下半年加快，主要集中于加速 Hy（混元）模型开发（Hy4 将于今年稍后推出），以及透过 WorkBuddy 和 CodeBuddy 扩展生产力 AI 领域。

大摩上调腾讯 2026 及 2027 年资本开支预测至各 2,000 亿元人民币，并相应下调 2026 年非国际财务报告准则经营利润预测 1.8%，2027 年更下调 12.3%。该行预计，非国际财务报告准则经营利润率将由 2025 年的 37.3%，收窄至 2026 年的 35.5% 及 2027 年的 32.4%。