8 月 10 日，宁波证监局公告显示，罗岳云在担任爱建证券有限责任公司宁波槐树路证券营业部经纪人期间，存在借用他人名义持有、买卖股票的行为，违反《证券法》第四十条第一款，监管决定对其采取出具警示函的行政监管措施。

这起看似普通的一线从业人员违规，却将爱建证券拉回到公众视野中，过去两年，这家上海本土中小券商刚刚经历了一轮 " 重启 "：股东一次性增资 8 亿元，国泰君安老将江伟出任董事长；公司高调举办 " 感恩 · 新生 " 大会，提出打造 " 科技投行 "；经历连续业绩亏损后，2025 年也终于重新盈利。

七年前曾因销售违规被责令改正

罗岳云此次违规所在的宁波槐树路证券营业部，并不是第一次出现在监管文件中。

2019 年 12 月，宁波证监局曾直接对爱建证券宁波槐树路证券营业部采取责令改正措施，彼时的问题发生在 " 爱迪新能源 " 证券公司集合资产管理计划销售过程中。监管检查发现，部分投资者在付款购买产品前，尚未签署风险承受能力调查问卷、适当性评估结果确定书、合同和风险揭示书；营业部提供的部分合同日期与实际签署日期不一致；更严重的是，个别员工还存在向投资者承诺资产本金不受损失的行为。

七年后，同一家营业部再次因为一名经纪人的执业行为进入监管文件，虽然两起事件性质并不相同，但它们指向的是中小券商合规体系中一个相同的难题：总部的合规制度如何穿透至每一个营业部和一线从业人员。

而在这次警示函之前，爱建证券公司层面今年已经因客户身份识别和融资融券业务内控问题收到监管措施。今年 1 月 7 日，上海证监局对爱建证券出具警示函，监管发现，公司开展融资融券业务过程中内部控制机制未有效执行，未能全面了解客户身份信息，并存在为客户融资绕标的不正当交易活动提供便利的情形。

连续亏损三年后跨过盈亏平衡线

在这次合规问题之前，爱建证券刚刚走出了一段持续数年的经营低谷。

爱建集团（600643）年报披露的联营企业财务数据显示，2022 年，爱建证券实现营业收入 2.48 亿元，净亏损 9476.11 万元；2023 年营业收入进一步降至 1.94 亿元，净亏损扩大至 1.37 亿元。2024 年，公司仍未摆脱亏损，当年营业收入为 2.11 亿元，净亏损 5484.08 万元，虽然亏损额较 2023 年明显收窄，但至此已经连续三年处于亏损状态。

爱建集团管理层曾在 2024 年的业绩说明会上解释爱建证券连续亏损的原因：一方面，证券行业代理买卖佣金率下降、市场交易活跃度不足，而经纪业务又是爱建证券的重要收入来源；另一方面，自营投资收益受行情影响波动较大；与此同时，投行业务向头部券商集中的背景下，爱建证券项目储备有限，难以持续贡献利润。

直到 2025 年，经营状况才发生变化。爱建集团 2025 年年报披露的联营企业财务数据显示，爱建证券当年实现营业收入 3.25 亿元，净利润 936.77 万元；年末总资产 82.88 亿元、归属于母公司股东权益 22.10 亿元。与 2024 年相比，营业收入增长约 53.75%，净利润则由亏损 5484.08 万元转为盈利 936.77 万元。爱建集团在自己的 2025 年年报里，对这一变化给出了颇为积极的评价，称爱建证券 " 全面步入良性循环 "，落实 " 打基础、补短板、起规模 " 战略并实现全面扭亏，机构业务高速成长，同时推出 " 先禾 " 投顾品牌。

只是，从盈利体量来看，这场扭亏目前仍更接近 " 跨过盈亏平衡线 "，而不是进入高盈利阶段。

增资又换血，爱建证券高调 " 焕新 "

爱建证券这两年的新闻并不少，而其中最引人关注的是其股东和高管。

2024 年 12 月 5 日，爱建证券完成工商变更，注册资本由 14 亿元一次性增加至 22 亿元，相当于三名股东合计补充资本 8 亿元。其中，上海陆家嘴金融发展有限公司出资额由 7.16 亿元增加至 11.25 亿元，爱建集团由 5.66 亿元增加至 8.90 亿元，上海方达投资发展有限公司由 1.17 亿元增加至 1.85 亿元。陆家嘴金融发展持股约 51.14%，爱建集团持股 40.45%，方达投资持股 8.41%；方达投资又是爱建集团全资子公司。

从股东背景看，爱建证券由陆家嘴体系国资控股，同时又保留了爱建集团及其背后的均瑶体系较大持股，形成了颇具上海金融圈特色的股权结构。

在这之前，爱建证券的人事率先发生了一轮变动。2024 年 4 月，江伟出任爱建证券董事长，江伟是一名典型的国泰君安老将，1992 年即进入国泰君安体系，此后曾任上海分公司总经理、总裁助理、业务总监，并担任国泰君安资管、国泰君安创新投资等公司的董事长。

2025 年初，公司总裁也发生变化，原总裁祝健离任，1981 年出生的杨毅接任总裁。与江伟长期来自国泰君安体系不同，杨毅此前已经在爱建体系任职多年，担任过爱建集团战略与投资总部总经理、爱建信托副总经理以及爱建证券监事、董事、副总裁。

2025 年 1 月 3 日，增资完成不到一个月，爱建证券专门举行了一场主题为 " 赓续 · 焕新 " 的 2025" 感恩 · 新生 " 大会，上海市科委、浦东新区以及陆家嘴集团、均瑶集团、爱建集团多名相关人士出席，公司将新的方向明确指向 " 科技投行 "，提出进一步融合 " 科技 + 产业 + 金融 "，这也是爱建证券近年来最具象征意味的一次公开亮相。

从 2024 年的管理层调整、年底增资，到 2025 年的品牌 " 焕新 " 和最终扭亏，爱建证券事实上完成了一轮资本补充、管理层调整与业务定位重塑。对于一家寻求重新增长的中小券商而言，资本补充可以增强业务承载能力，市场交投回暖也有助于改善经纪、自营等业务表现，但这轮 " 焕新 " 能否持续，很大程度上仍取决于新增业务规模能否与合规内控能力同步提升。对于爱建证券而言，这也是 " 感恩 · 新生 " 之后一道更长期的考题。