转自：新华财经

近日，光伏组件龙头企业天合光能披露了 2026 年半年度报告。财报显示，公司归母净利润从去年同期的亏损 29.18 亿元大幅收窄至亏损 2.7 亿元，减亏幅度高达 90.75%。其中，二季度实现归母净利润 1321 万元，扭亏为盈，成为已披露业绩的头部组件企业中率先跨过盈亏平衡线的厂商。透过财报数据可见天合光能在营收利润、现金流及储能技术投入三方面持续向好，展现出穿越周期的发展韧性。

Q2 率先扭亏，经营质量显著修复

半年报显示，今年 1 — 6 月，天合光能实现营业收入 319.85 亿元，同比增长 2.99%，实现营收的稳健增长与利润的修复。从利润端来看，公司归母净利润亏损额同比大幅收窄超九成，逐季改善趋势明确。

分季度观察，一季度仍有波动，二季度单季归母净利润约 0.13 亿元，实现小幅盈利，盈利拐点确立。据悉，这得益于三重因素的共同驱动：一是深耕高价值市场，组件业务高质量订单占比稳步提升；二是储能、分布式系统两大板块稳定实现正向盈利，成为周期缓冲垫；三是投资收益与公允价值变动收益的积极贡献。

这种 " 光伏 + 储能 " 双主业协同发展的经营格局，使得天合光能率先走出了业绩修复路径。在供给侧出清淘汰低效产能的当下，天合光能凭借优化的订单结构和多元化的业务布局，率先实现了盈亏平衡的跨越，彰显出其经营韧性。对二级市场而言，业绩修复的确定性将逐步转化为估值修复的内在支撑。

经营性净额大增 175%，财务安全边际抬升

现金流被视为企业的 " 生命线 "，也是市场评估企业抗风险能力的核心指标。天合光能半年报中最具 " 安全感 " 的指标，莫过于其经营性现金流的强劲表现。上半年，其经营性现金流净额从去年同期的 18.44 亿元跃升至 50.72 亿元，同比大幅增长 175.14%。充裕的经营性现金流不仅为公司提供了关键的 " 安全垫 "，更赋予企业在战略投入上的主动权与灵活性。从估值角度看，现金流的改善有效降低了公司的财务风险溢价，有助于缩小周期底部的估值折价。

除了经营性现金流的优异表现，天合光能全球化渠道的基本盘也提供了稳定的利润支撑。公司上半年境外收入达 171 亿元，占比超过 53%，业务覆盖 180 余个国家，尤其是高价值市场的盈利能力并未因周期而削弱，全球化布局的抗风险价值在此轮周期中愈发凸显。

针对近期市场关注的实控人股份变动事宜，天合光能已公开回应表示，实控人高纪凡及一致行动人拟通过询价转让方式减持部分股份，系出于个人资金需求及前期债务还款安排，不涉及公司控制权变更，对公司日常生产经营无实质性影响。据悉，从市场机制来看，询价转让不同于集中竞价减持，其受让方以专业机构投资者为主，转让价格通过市场化询价确定，股份直接由机构承接，不会对二级市场交易价格形成直接抛压。实控人及股东在合规前提下通过大宗交易、询价转让等方式进行股份调整，是常态化的资本操作，既可能源于个人资产配置、债务优化等诉求，也不乏服务产业再投资的考量。此次转让完成后，实控人高纪凡仍将保持对公司的有效控制，并持续坚定看好公司长期发展前景。

第二曲线爆发，技术护城河加深

如果说现金流是生存的底线，那么储能业务的爆发与技术的持续投入则是天合光能打开未来成长空间的上限。上半年，天合光能储能业务出货量超 5GWh，同比增长 188%；截至 6 月底，全球储能系统累计发货量已突破 25GWh。更为关键的是，储能业务于上半年实现整体正向盈利，已成长为 " 第二增长曲线 "。订单结构上，海外储能订单占比由 2025 年的 65% 提升至今年上半年的 95% 以上，高毛利的海外项目（如欧洲、亚太区域）持续落地，稳步抬升了板块盈利水平。年初至今，公司储能新签订单已超 16GWh，足额覆盖全年出货目标，为全年增长提供了确定性支撑。

在技术投入方面，天合光能坚持 " 长期主义 "。上半年研发费用达 21.11 亿元，占营业收入比例 6.60%，持续稳居行业前列。公司实施 TOPCon 3.0 与 THBC" 双轮驱动 " 战略，其中 TOPCon 3.0 至尊系列聚焦大型集中式电站市场，最高功率可达 760W；自研 THBC 技术则瞄准高端户用及工商业屋顶市场，兼顾效率与美学。

此外，公司在前瞻技术领域持续突破，自主研发的叠层组件效率达 29.2%，并已获得海外首单签约。截至 6 月底，天合光能累计创造或刷新 41 项世界纪录，拥有 4450 项专利，其中发明专利 1625 项。这些技术储备不仅巩固了组件业务的护城河，也为切入 AIDC 算力储能、太空光伏等新赛道储备了核心能力。公司董事长兼 CEO 高纪凡也于近日表示，天合光能正抢抓全新产业机遇，从光储氢智慧能源解决方案领先者向 AIDC 全域解决方案坚定拓展，积极布局 SST- 固态变压器等架构定义性产品，正在从绿色能源解决方案供应商向绿电智算算电融合的架构定义者跃升。总体来看，天合光能正以扎实的经营数据和清晰的战略布局，向市场传递出穿越周期的确定性与成长韧性。（吴琼）

编辑：王静