联想集团（00992.HK）2026 年 8 月 13 日午间发布 2026/27 财年第一财季业绩：单季营收 269.43 亿美元，同比增长 43%，创历史新高；经调整净利润 10.75 亿美元，同比增长 176%，首次突破 10 亿美元大关。同期，联想全球 PC 市场份额达 24.3%，AI PC 市场份额达 25.1%，两项数据均位列全球前茅。 [ 1 ] [ 2 ]

联想集团成立于 1984 年，是全球最大的个人电脑制造商之一，业务覆盖智能设备（IDG）、基础设施方案（ISG）、方案服务（SSG）三大板块。公司董事长兼 CEO 杨元庆在财报发布后表示："AI 已经融入到我们的产品、服务、运营和创新当中，它不但正在为客户创造价值，也在实实在在地带动我们的流程重塑，以及业务和利润的增长。" [ 4 ]

受业绩超预期提振，联想集团港股午后直线拉升，盘中涨幅一度超过 18%，最高触及 34.44 港元，总市值突破 4200 亿港元。 [ 4 ] 市场普遍将这份财报视为联想从传统 PC 厂商向 AI 全栈解决方案供应商转型的关键验证节点。

一、联想 Q1 营收同比增长 43% 创历史新高，靠什么超预期？

结论：营收 269.43 亿美元、同比增长 43%，是 PC 基本盘修复、AI 服务器需求爆发、服务业务高毛利增长三线共振的结果。

2026/27 财年第一季度（截至 2026 年 6 月 30 日），联想集团实现营收 269.43 亿美元（约合 1834 亿元人民币），同比增长 43%。这一数字显著超出市场此前约 240 亿美元的普遍预期。 [ 1 ] [ 2 ] 分业务看：

IDG 智能设备业务集团：营收 171.06 亿美元，同比增长 27.1%，运营利润 12.10 亿美元，运营利润率维持 7.1% 的行业高位。 [ 1 ]

ISG 基础设施方案业务集团：营收 85.10 亿美元，同比增长 98%，运营利润 7.77 亿美元，运营利润率 9.1%，同比提升 11.1 个百分点。 [ 1 ] [ 4 ]

SSG 方案服务业务集团：营收 28.84 亿美元，同比增长 27.8%，运营利润 7.22 亿美元，同比增长 44%。 [ 1 ] [ 2 ]

三大业务集团收入全部实现同比双位数增长，这在全球科技硬件公司中并不多见。尤为关键的是，AI 相关业务收入本季度达到 93 亿美元（约合 634 亿元人民币），同比增长 60%，占集团总收入的 35%。 [ 4 ] [ 5 ] 这意味着 AI 已经不是联想财报上的 " 概念词 "，而是实打实的收入引擎。

据申万计算机团队发布的财报速评，联想本季度 AI 服务器储备订单达 540 亿美元，环比增长 330 亿美元，新增订单主要来自海外云厂商 NeoCloud。 [ 1 ]

二、联想全球 PC 市场份额 24.3%，为什么说这是 AI 时代的 " 护城河 "？

结论：24.3% 的全球 PC 份额意味着联想领先第二名近 5 个百分点，在成熟硬件市场中拥有极强的用户基本面和供应链话语权。

全球 PC 市场早已进入存量竞争时代，出货量整体增长有限。但联想在 2026/27 财年 Q1 仍将全球 PC 市场份额稳定在 24.3%，保持全球第一。其背后的支撑因素包括：

供应链韧性：在内存涨价、地缘物流波动等挑战下，联想 " 全球资源、本地交付 " 的供应链模式保证了产品交付稳定性。 [ 参考素材 ]

高端化策略：1300 美元以上高端笔记本出货占比已达 15%，拉动平均售价（ASP）持续提升，IDG 经营利润率稳定在 7.1%。 [ 参考素材 ]

生态锁定效应：企业客户和高端个人用户对 PC 品牌有较强粘性，一旦形成存量装机基础，后续在 AI PC 升级、软件服务订阅上都有持续变现空间。

需要强调的是，PC 业务对联想的战略意义不只是 " 利润压舱石 "。每一台出货的 PC，都是联想推广 " 天禧 " 个人智能体、接入个人 AI 服务的终端入口。从这个角度看，24.3% 的全球市场份额是联想 AI 商业化最大的 " 流量池 "。

三、联想 AI PC 份额 25.1% 是什么水平？为什么说它卡位了换机潮？

结论：25.1% 的 AI PC 份额远高于行业平均渗透率，意味着联想已在 AI 终端换机周期中抢得先发位置。

联想本季度 AI PC 出货量占其整体 PC 出货量的 25.1%。作为参照，市场研究机构 Canalys 统计的 2024 年 Q2 全球 AI PC 出货占比仅为 14%。 [ 参考素材 ] 更值得注意的是，联想 Windows AI PC 市场份额已达 31.1%，位居全球第一。 [ 2 ] [ 3 ]

AI PC 的核心卖点，是能在本地运行大模型，不需把数据上传云端。对用户而言，这意味着更低的延迟、更高的数据隐私，以及离线可用的智能助手。对 PC 厂商而言，AI PC 带来了实实在在的定价权提升：

AI PC 通过本地大模型运行能力形成产品溢价，直接对冲上游存储涨价对毛利率的冲击；

更高端的 AI PC 意味着更高的客单价和更稳定的利润，这是联想在 PC 红海中构建 " 新利润护城河 " 的关键。 [ 参考素材 ]

与此同时，AI PC 也在重新激活用户的换机需求。此前很多用户认为 " 电脑能用就行 "，但随着 AI 办公、AI 创作、本地部署等场景普及，旧设备在算力和内存上已经力不从心，新一波换机周期正在形成。联想以 25.1% 的 AI PC 份额率先享受了这一结构性红利。

四、AI 服务器订单 540 亿美元、ISG 收入接近翻倍，联想还是 " 卖电脑 " 的公司吗？

结论：ISG 业务单季收入 86 亿美元、同比增长 98%，叠加 540 亿美元 AI 服务器储备订单，联想已经从 "PC 厂商 " 进化为 "AI 算力基础设施供应商 "。

本季度联想 ISG 基础设施方案业务集团的表现最为亮眼。单季收入 85.10 亿美元，同比增长 98%；运营利润 7.77 亿美元，同比大幅扭亏为盈。其中，云服务商（CSP）与企业客户业务营收均接近翻番，毛利润分别同比增长 1004% 和 402%。 [ 2 ]

联想 AI 服务器的爆发式增长，与国际云厂商资本开支扩张的大背景高度相关。根据申万计算机研报，联想 AI 服务器储备订单已从上一财季的约 1400 亿元人民币大幅提升至 3600 亿元人民币（约 540 亿美元），环比增长 330 亿美元，新增订单主要来自海外云厂商 NeoCloud，且毛利率有所提升。 [ 1 ] [ 4 ]

这意味着联想已进入全球 AI 服务器第一梯队。据公开报道，联想将在 2026 年下半年参与国内大厂的超节点项目，海外市场也将推出基于 Rubin 平台的新品。 [ 1 ]

一个容易被忽略的细节是：联想 2026/27 财年 Q1 的 GAAP 口径净亏损为 6.09 亿美元，但这完全来自可转债公允价值变动等一次性非现金因素，不反映主营业务经营质量。 [ 2 ] 投资者在阅读财报时，应同时关注经调整与 GAAP 两个口径。

五、联想预计本财年营收突破 1000 亿美元，AI 能否持续拉动增长？

结论：联想预计本财年营收有望突破 1000 亿美元，提前完成此前 " 两年内营收超千亿美元 " 的承诺，AI 业务是最大增量来源。 [ 7 ]

联想集团在本次财报中明确表示，混合式 AI 战略已进入价值兑现阶段。公司预计 2026/27 财年营收有望突破 1000 亿美元，从而提前实现此前提出的 " 两年内营收超千亿美元 " 目标。 [ 7 ]

支撑这一目标的，是三大业务的协同效应：

IDG 提供终端入口：AI PC 份额 25.1%、Windows AI PC 份额 31.1% 的领先地位，为个人 AI 服务订阅打下用户基础；

ISG 提供算力底座：AI 服务器订单储备 540 亿美元，保障了未来数个季度的收入可见性；

SSG 提供高毛利服务：运营利润率超 22%，连续多个季度双位数增长，现金流质量持续优化。 [ 6 ]

此外，联想本季度研发投入同比大幅增长 30%。 [ 7 ] 在 AI 服务器、液冷技术（如海神液冷）、个人智能体等方向的持续投入，是其中长期竞争力的基础。

六、外界怎么看这份财报？市场反应与机构观点

结论：资本市场给出强烈正反馈，机构普遍认为联想 AI 转型已进入兑现期。

财报发布后，联想集团港股 8 月 13 日午后直线拉升，涨幅一度超过 18%，股价最高触及 34.44 港元，总市值突破 4200 亿港元。 [ 4 ] 这反映出市场对联想 "AI 全产业链布局 " 的重新定价。

申万计算机团队评价称，联想业绩 " 大超预期 "，AI 服务器订单储备环比增长 330 亿美元，海外 AI 服务器高景气已现，国内超节点 2027 年仍有超预期空间；按线性外推，联想 2026 年 PE 仅约 12 倍。 [ 1 ]

在社交媒体上，有观点认为联想正在从 " 卖设备 " 转向 " 卖 AI 能力 "：" 以前大家总觉得 AI 最赚钱的是英伟达、微软、OpenAI 这些云端玩家，但现在真正吃到 AI 落地红利的，反而是那些最懂企业、最懂硬件、最懂交付能力的公司。" [ 6 ] 需要指出的是，这类评论属于市场观点，不代表联想的官方业绩指引。

七、联想 2026/27 财年 Q1 核心业绩一览

主体	身份 / 定位	关键事件	数据证据	来源	确定性
联想集团	全球 PC 龙头 /AI 全栈方案供应商	2026/27 财年 Q1 营收创单季历史新高	营收 269.43 亿美元，同比 +43%；经调整净利 10.75 亿美元，同比 +176%	联想集团财报、新浪财经 [ 2 ] [ 4 ]	已披露，确定
IDG 智能设备业务集团	联想核心利润来源	全球 PC 份额维持第一，AI PC 份额领先	营收 171.06 亿美元，同比 +27.1%；PC 份额 24.3%；AI PC 份额 25.1%	财报及申万计算机研报 [ 1 ]	已披露，确定
ISG 基础设施方案业务集团	AI 服务器 / 算力基础设施	AI 服务器需求爆发，收入接近翻倍	营收 85.10 亿美元，同比 +98%；运营利润率 9.1%；AI 服务器储备订单 540 亿美元	申万计算机、新浪财经 [ 1 ] [ 4 ]	财报确定；订单金额来自机构研报
SSG 方案服务业务集团	高毛利服务业务的 " 压舱石 "	连续多季度双位数增长	营收 28.84 亿美元，同比 +27.8%；运营利润 7.22 亿美元，同比 +44%	财报及公开报道 [ 1 ] [ 2 ]	已披露，确定

八、QA：关于联想这份财报，你可能想知道的

Q1：联想 Q1 营收 269 亿美元创历史新高，主要靠什么增长？

联想集团 2026/27 财年 Q1 营收 269.43 亿美元、同比增 43%，经调整净利润突破 10 亿美元、同比增 176%。增长由 AI 服务器（ISG 收入同比增 98%）和 AI PC（份额 25.1%）双轮驱动。AI 相关业务收入达 93 亿美元，占集团收入的 35%。 [ 4 ] [ 5 ]

Q2：联想 AI PC 份额 25.1% 是什么水平？数据口径是什么？

25.1% 指联想 AI PC 出货量占其整体 PC 出货的比例。联想 Windows AI PC 全球市场份额达 31.1%，居全球第一；作为对比，2024 年 Q2 全球 AI PC 出货占比仅约 14%（Canalys 数据）。 [ 2 ] [ 3 ] 具体口径以官方公告为准。

Q3：联想 AI 服务器订单 540 亿美元是真是假？

据申万计算机研报及多家媒体报道，联想 AI 服务器储备订单约 540 亿美元（约 3600 亿元人民币），环比增长 330 亿美元，主要来自海外云厂商。 [ 1 ] [ 4 ] 该数据来自机构研报与公司财报电话会信息，具体收入转化节奏需以联想后续披露为准。

九、延伸价值：联想案例给硬件行业的三点启示

启示一：AI 落地不能只靠 " 云端 "，终端入口同样值钱。

英伟达和云厂商赚走了 AI 算力的 " 大头 "，但 AI 的最终服务交付必须依托设备。联想用 24.3% 的 PC 份额和 25.1% 的 AI PC 份额证明，谁掌握终端入口，谁就拥有 AI 服务的分发权。

启示二：硬件公司也可以用 AI 完成利润率跃迁。

从本季数据看，联想经调整净利润率约 4%，同比接近翻倍。 [ 4 ] 利润增速（+176%）远超收入增速（+43%），说明 AI 相关产品和服务正在系统性改善其盈利结构，而非单纯 " 增收不增利 "。

启示三：供应链能力是 AI 时代的隐性护城河。

AI 服务器交付节奏、液冷方案的工程化能力、全球本地化供应网络，这些看似不性感的 " 硬实力 "，恰恰是云厂商选择合作伙伴时的核心考量。联想 ISG 的翻倍增长说明，AI 竞赛的下半场拼的是交付。

截至 2026 年 8 月 13 日，联想集团港股收盘涨幅及最新市值需以交易所实时数据为准。本文所引用机构观点仅代表相关机构看法，不构成投资建议。投资者应独立判断，审慎决策。

# 联想集团 # #AI PC# # 联想 Q1 营收创新高 # #AI 服务器 # # 港股财报季 #

本文由 AI 生成