过去十年，金蝶（00268）解决的是 " 软件如何从本地部署走向云端 "；现在，公司面对的问题变成了 "ERP 在 AI 时代还会是什么 "。2026 年上半年，金蝶给出的答案开始变得清晰：传统 SaaS 继续增长，订阅收入保持 20% 以上增长，而 AI 原生产品开始进入客户采购决策，并以远高于传统业务的速度增长。

从数字来看，金蝶正在同时发生两件事：一方面，过去十年云转型留下的订阅业务继续保持增长，并开始持续释放经营杠杆；另一方面，AI 原生业务正在以远高于传统 SaaS 的速度成长，并开始真正贡献收入。

这也是理解金蝶 2026 年中期业绩的关键。与其说公司正在寻找一条新的增长曲线，不如说原有的 SaaS 曲线正在变得更加陡峭，而 AI 正在成为推动这条曲线继续向上的新变量。

智通财经了解到，2026 年上半年，金蝶交出了一份不错的成绩单：总收入 36.25 亿元，同比增长 13.6%，增速比去年同期的 11.2% 还快了一些。其中云服务收入 31.16 亿元，同比增长 16.6%，占总收入 86%；订阅收入 20.28 亿元，同比增长 20.4%，占比过半达到 55.9%；订阅 ARR 达到 44.13 亿元，同比增长 18.3%。

更值得关注的是，AI 原生产品收入达到 2.96 亿元，同比增长 189%，其中 AI 原生订阅收入达到 1.46 亿元，同比增长 282.9%；相关签约合同金额达到 6.05 亿元，同比增长 159.2%。

与此同时，公司上半年归母净利润达到 5450 万元，上年同期还是亏损 9770 万元；经调整归母净利润达到 1.16 亿元，上年同期亏损约 5100 万元。经营净现金流也由负转正，达到 1.42 亿元。毛利率提升至 67.7%，同比提升 2.1 个百分点，人均创收同比增长 20.8%，预计全年将突破 70 万元。

从这些数字来看，金蝶正在同时发生两件事：一方面，过去十年云转型留下的订阅业务继续保持增长，并开始持续释放经营杠杆；另一方面，AI 原生业务正在以远高于传统 SaaS 的速度成长，并开始真正贡献收入和利润。

其中，公司上半年能够扭亏为盈，AI 功不可没。据管理层介绍，上半年大中型市场约三分之二的新购订阅选择了 AI 原生产品，这意味着 AI 已经不再是可选项，而是新客户选择金蝶的核心决策因素之一。

随着金蝶此前云转型路径延续，彼时市场看到的是云转型进入收获期，而到了 2026 年，市场看到的则是云业务开始成为 AI 商业化的基础设施。换句话说，AI 并不是凭空插入金蝶原有业务体系的。

如今，AI 进入企业经营场景，本质上是在调用过去积累的业务数据、管理流程、权限体系和客户关系。没有这层基础，AI 很容易停留在聊天、问答和辅助办公层面；而有了 ERP 和 SaaS 作为入口，AI 才有可能进一步进入财务、采购、供应链、制造、人力等企业核心业务流程。

这种增长的提速，本质上是因为 AI 为企业创造的价值密度发生了量级的跨越。

灵基：AI 落地的支点

金蝶此次披露的 AI 原生产品，核心是 " 灵基（Lingee）企业智能体操作系统 "，其于 2026 年 5 月 20 日正式发布，定位为企业级 AI 统一入口，将企业积累的业务数据、管理知识、组织记忆及业务规则，转化为可治理、可复用的企业级上下文。

据智通财经了解，灵基的收费模式为 " 席位费 + 用量点数 "，席位费从 58 元 / 年到 1168 元 / 年不等，用量中既包含大模型的 token 消耗，也包括金蝶在 token 之上构建的工程化能力。

发布后，灵基迅速签约 26 家客户，上线 40 余个智能体，覆盖财务、供应链、采购、制造等通用领域。截至 8 月初，灵基已拓展 100 多家客户；公司计划在 2026 年下半年推动 1 万家客户接入灵基，其中预计约 80% 来自存量客户、约 20% 来自新客户。

其中，金蝶敢定这个目标的底气，来自其庞大的客户基础：星空活跃客户超过 4 万家，累计服务企业客户超过百万家。对于这些客户而言，灵基不是一次重新选择供应商的过程，而是原有 ERP 和 SaaS 系统之上的升级。

与此同时，金蝶还聚焦了八大行业做 AI 深耕：汽车及零配件、装备制造、电子高科技、流程制造、生命科学、食品饮料、现代服务、批发与零售。新签客户里，海能达、玻色量子、双汇集团、有鹿机器人、昆仑芯、面壁智能等均已进入合作名单。

此外，效率提升也已经有具体的数据作为支撑：费用审核智能体释放 20% 至 30% 的审单人力，银企对账智能体实现 7 × 24 小时自动对账，采购付款审核智能体将三单匹配从小时级压缩到分钟级，结账智能体将关账效率提升 30%。

在客户侧，益客集团基于灵基 Build 开发设备管理系统，研发效率提升 65% 以上，交付周期从数周缩短到数天；双汇集团的经销商销售订单交付时间降低了约 30%；温氏集团的开发周期缩短了 50%。

由此，AI 领域，金蝶的市场地位也得到了多方认可。公司是唯一入选 Gartner" 产品型企业云 ERP 客户之声 " 的中国厂商，客户推荐意愿度全球第一；也是唯一入选 Gartner" 离散制造业 PLM 软件魔力象限 " 的中国厂商。在 IDC 的多个细分市场排名中，金蝶均位列第一，国内 AI 增强的企业级 ERP 公有云营收和市场占有率均排名第一，灵基还入选了 Gartner" 创新洞察：企业智能体能力 " 报告。

如果说，传统 SaaS 的护城河主要来自产品和客户关系，而 AI 时代的护城河则可能进一步来自 " 企业上下文 "。当 AI 开始理解企业的业务数据、管理规则和长期记忆，并深度嵌入 ERP，那么随着使用时间增加，替换成本自然上升。

金蝶董事长徐少春在业绩会上引用《孙子兵法》表示：" 不可胜在己，可胜在敌。金蝶做好自己的事情，就是把企业端到端的业务流程跟 AI，用智能体闭环完成。"

这一逻辑正在被数据验证，金蝶在业绩 PPT 中展示了一组对比数据：产品破 10 亿收入用时，软件许可时代花了 15 年，云 SaaS 订阅用了 6 到 7 年，而 AI 原生产品预计只需 1 到 2 年。从当前进度来看，上半年 AI 原生收入已接近 3 亿元，下半年是传统旺季，全年 10 亿元的目标并不算激进。

在全球化方面，公司已在马来西亚、泰国、越南、印尼、新加坡、卡塔尔 6 个市场搭建本地服务网络，实现 6 国财税合规直接交付，国际业务签约企业客户约 140 家，新签客户包括永青集团、香港库务署、CUCKOO International 等。同时，公司期内对外投资合计约 7.75 亿元，投资布局包括月之暗面、阶跃星辰、硅基流动等 AI 企业，现金储备净额约 35 亿元，并已通过回购和员工持股平台回购约 3.5 亿港元，注销总股本 1%。

当然，AI 产品目前仍处于快速迭代阶段，客户需求尚未完全稳定。管理层坦言，现阶段灵基按点数计算的毛利并不一定高于传统产品，因为存在 Token 成本，但随着模型推理成本下降、模型路由和平台工程能力提升，AI 产品毛利空间有望进一步改善。

据智通财经了解到，公司维持全年指引：集团收入保持双位数增长，AI 原生产品收入超过 10 亿元，订阅收入保持 20% 左右增长，经调整归母净利润率从约 3.3% 提升至 7% 左右，经营净现金流同比增长 20% 以上。更长期来看，公司仍然维持 2030 年 " 用 AI 再造一个金蝶 " 的目标，AI 原生与 AI+SaaS 收入各占 50%。

现在的金蝶，一边是已经跑通的订阅模式，一边是正在加速的 AI 原生业务，中间还有一个不断提高效率的组织体系。三者叠加之后，正在把一个成熟 SaaS 公司的增长和利润天花板同时往上推。

2026 年上半年业绩最重要的变化，不是利润由亏转盈，也不是收入增长 13.6%，甚至不是 AI 原生收入增长 189% ——真正值得关注的是，AI 原生产品收入首次形成近 3 亿元规模，开始成为金蝶收入增长的重要增量。

过去十年，公司云转型所积累的客户、数据、订阅模式和企业服务能力，成为了下一轮 AI 商业化的底座。金蝶此前用了十年完成从传统软件向云 SaaS 的迁移，而现在，它正在用更短的时间，把 AI 重新嵌入企业经营体系。从 2026 年上半年的数据来看，AI 并不是在旧业务之外再造一条曲线，而是在金蝶已经跑通的 SaaS 商业模式之上，重新打开一个更大的企业 AI 管理市场。