预计美联储今年按兵不动 | 券商晨会

｜2026 年 8 月 13 日 星期四｜

NO.1 中金：电力设备行业国内外景气向上，板块具备长期投资价值

中金公司 8 月 13 日研报表示，电力设备行业 2026 年整体表现稳健向上，提示投资者重点关注结构性机遇。传统电网方面，" 十五五 " 新型能源体系明确电网 " 适配高比例新能源 " 定位，叠加国网 " 十五五 " 投资规划出炉，电网投资长期可期；此外，全球 AIDC 基建步伐加快，相关电力设备需求旺盛，中国电力设备企业有望凭借交付周期短、性价比高、售后服务到位等优势获得订单。中金仍认为全球电力大周期开启端倪初现，新型电力系统发展是一个长期、持续的过程，景气度或可持续至 2030 年，而主要上市公司订单、收入、盈利仍然在扎实的上升通道，历经调整后当前估值已进入历史低估区间，板块具备长期投资价值。

NO.2 华泰证券：关注氮化铝国产替代机遇

华泰证券研报表示，需求侧，AI 算力扩容驱动光模块功耗提升，氮化铝凭借高导热性、高绝缘、高热适配性等优势，有望从可选项转为必选项，华泰证券测算 2027 年光模块有望拉动高端氮化铝粉体需求超 2000 吨。供给侧，日系企业受稀土管控影响原材料短缺供应受限，叠加下游旺盛需求，供需错配有望驱动价格上涨，国内企业积极推进产线爬坡与客户导入，或迎来国产替代机遇。

NO.3 中信证券：预计美联储今年全年按兵不动

中信证券表示，美国 7 月 CPI 全面符合预期，核心通胀延续温和表现，二次通胀效应微弱，这有助于进一步缓解市场对通胀风险的担忧。我们仍认为美国通胀粘性不强，预计美国总体 CPI 同比在三季度内将大致延续温和放缓趋势并于 9 月触底，此后在今年四季度稍有反弹并于明年 3 月快速下行。我们仍预计美联储今年全年按兵不动，衍生品市场定价的加息预期还有进一步下修的空间。

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