闻泰半年报之外：安世中国的基本面还剩什么

8 月 15 日，闻泰科技（600745.SH）披露 2026 年半年度报告，半年度实现营业收入 15.14 亿元，归母净利润 -4.06 亿元。

如果只盯着这组数据，一个更根本的问题很容易被忽略——安世中国的基本面，到底还剩下什么？

利润表上的数字，只反映过去一段时间的结算结果。真正决定一家公司未来走向的，是三个更底层的问题：产线是否在运转、产品是否在出货、客户是否在续约。这三个问题指向的，是安世中国作为一家功率半导体供应商的真实状态。

把这三个问题一个一个拆开看。

产线：12 英寸平台的代际跨越与产能满产

2026 年 6 月，闻泰科技在回复投资者问答时表示，全面推进晶体管（包括保护类器件 ESD/TVS 等）产品向 12 英寸工艺平台升级。这不是简单地把 8 英寸产品搬到 12 英寸产线。12 英寸晶圆单片面积是 8 英寸的 2.25 倍，芯片产出提升 2.2 到 2.5 倍，单位成本大幅下降。

产能是另一个硬指标。东莞封测基地是安世全球最大封测基地，承担企业近半数的全球封测任务。2026 年第一季度，主力产品产能已回升至 90%。在经历了 2025 年第四季度断供导致的停产危机后，安世中国把产能拉回了接近满产的状态。

2026 年第二季度，功率半导体的部分细分领域出现了 " 结构性供应紧张 "。受益于车规芯片订单在手的支撑，安世中国等头部 IDM 保持着较高的产能利用率。在行业整体波动中，安世中国产能利用率回升的趋势与其他厂商形成了对比。

闻泰科技董事长杨沐在 6 月 9 日的业绩说明会上也给出了明确信息：产能恢复情况比预期要好。安世中国虽然仍处于恢复进程中，但整体恢复信号是清晰的。这证明安世中国在断供、封号、全面切割之后，独立运营的商业模式已经跑通。

产品：财报数字之外的三个关键进展

财报数字之外，还有三个产品层面的关键进展。

第一，供应链闭环已经兑现。2026 年 5 月 29 日，闻泰科技董事长杨沐在第十届集微大会上宣布：安世中国已实现 MOSFET 及逻辑 IC 产品的中国区供应链闭环。杨沐在会上坦言，过去这三条产品线 " 没有一条能够在国内进行全产业链供应 "，而今天 " 已经基本实现了国内产业链闭环 "。双极晶体管正在向 12 英寸工艺平台升级，预计 2026 年内完成全链条闭环。

第二，车规优势显著。安世中国车规级 MOSFET 产品矩阵不仅满足 AEC-Q101 标准，更通过更长周期、更高强度的扩展验证来覆盖汽车电子长期使用场景。在温度循环、高温反偏等测试中，相关产品展示出远超 AEC-Q 标准要求的可靠性裕量。

第三，产品储备进入兑现期，产能供应将在 2026 年下半年逐步释放。在标准逻辑器件市场，德州仪器与安世合计占全球 60% 至 70% 的份额。安世拥有近 1.6 万种产品料号，小信号二极管和晶体管出货量全球第一，逻辑 IC 全球第二，ESD 保护器件全球第一，小信号 MOSFET 全球排名第一，车规级 Power MOS 全球排名第二。这种产品宽度的积累是六十余年持续投入的结果，不会因控制权争端而消失。

客户：用订单投票

更关键的是客户行为的变化。2026 年第一季度，部分原归属海外地区的客户主动调整合作模式，直接与安世中国境内经营主体签订采购合同并完成结算。海外客户在控制权争端未解决的情况下，仍在与安世中国签约、续约、扩大合作。

这些客户用订单投票——他们不关心谁在打官司，关心的是能不能持续拿到符合车规标准的芯片。

三个事实构成的底座

利润表上的数字是控制权争端在财务端的 " 余震 "。而利润表之外，三个事实构成了安世中国的基本面：产线在满负荷运转、产品在持续出货、客户在坚持合作。

这三个事实叠加在一起，指向一个清晰的结论：安世中国不是一个因控制权争端而瘫痪的实体，它是一个正在运转的、拥有完整供应链和客户基础的独立业务实体。利润表上的亏损是 2025 年控制权事件的残留影响。产线在运转、产品在出货、客户在续约——这三个事实，才是安世中国的真实基本面。