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2026 年 8 月 10 日晚间，汇成真空的一纸定增预案引发关注。这家 2024 年 6 月才登陆创业板的真空镀膜设备公司，拟向不超过 35 名特定对象发行股票，募资上限高达 9.55 亿元。

消息一出，市场哗然。IPO 仅过去 26 个月，公司就要再融资近 10 亿元——是 IPO 募资额（2.42 亿元）的近 4 倍。而更令投资者不安的是，这家公司的业绩正经历断崖式下滑：2025 年净利润仅 2225 万元，较 2023 年的 8108 万元暴跌 72.5%；前次 IPO 的研发中心项目刚刚宣布延期 18 个月；重要股东刚刚在高位套现数亿元。

在业绩、项目、股价三者皆处敏感时刻，汇成真空的 9.55 亿定增，藏着多少秘密？

实控人刚遭通报批评

根据定增预案，本次发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%  。发行对象不超过 35 名，限售期仅为 6 个月。

截至 2026 年 8 月 13 日，汇成真空股价报 167.47 元，动态市盈率约 150 倍。

6 个月的限售期，20% 的折价空间，150 倍的估值——这是一场典型的制度性套利盛宴。谁来赴宴？预案没有说。实控人是否参与？预案也没有说。

但有一件事是确定的：公司实控人罗志明，曾因隐瞒代持被深交所通报批评。2026 年 4 月，深交所认定罗志明在 IPO 时隐瞒了与严某的《股份代持协议》 。

2020 年 10 月，罗志明与严某签订《股份代持协议》，约定将罗志明持有的汇成真空 75 万股股份转让给严某，并由罗志明代严某持有，直至 2026 年 1 月前述《股份代持协议》被仲裁认定无效。汇成真空申请首次公开发行股票并在创业板上市时，罗志明未将前述情况告知汇成真空及相关中介机构，导致汇成真空招股说明书等申报文件信息披露不准确、不完整。鉴于上述违规事实及情节，深交所决定对汇成真空实际控制人罗志明给予通报批评的纪律处分。

一募投项目延期 18 个月   进度不足 50%

公司前次募投项目的状况就让这次定增更加难以自圆其说。

汇成真空 2024 年 IPO 募集资金净额 24，172.70 万元。其中，" 真空镀膜研发中心项目 " 原计划于 2026 年 6 月 5 日达到预定可使用状态。

然而，2026 年 5 月 28 日，公司突然宣布：项目延期至 2027 年 12 月 5 日——整整推迟了 18 个月。截至 2026 年上半年底，该项目投资进度不足 50%  。

上一个项目的厂房还没建好，就要融资建下一个项目——这是产业升级，还是 " 新瓶装旧酒 "？

更令人担忧的是，本次定增的募投项目——超精密半导体及连续式 PVD 设备产业化项目——同样涉及高等级洁净车间建设、进口设备采购，投资者有何理由相信新项目能按时完成？

净利 " 断崖 " 下滑   股东高位减持

定增预案描绘了一幅美好的蓝图：半导体产业国产替代、PVD 设备自主可控、抢占高端市场。

但现实的业绩却是另一番光景。

2023 年至 2025 年，公司营收从 5.22 亿元降至 4.70 亿元；净利润从 8107.55 万元骤降至 2225.32 万元，降幅高达 72.5%。

2025 年 8 月至 11 月，持股 5% 以上股东南山架桥通过大宗交易和集中竞价，累计减持 247.16 万股，占总股本 2.47%，减持价格均价 171.37 元、186.79 元，套现金额约 4.3 亿元。

大股东高位套现之后不到 9 个月，公司推出了 9.55 亿元的再融资计划。

虽然南山架桥不属于控股股东或实际控制人，但这一操作模式所揭示的利益格局，值得每一位投资者警惕。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。