8 月 14 日晚间，安防龙头公司大华股份（002236.SZ）披露 2026 年半年度报告，公司上半年实现营业收入 167.04 亿元，同比增长 10.03%；实现归母净利润 23.83 亿元，同比下降 3.74%；公司经营活动产生的现金流量净额为 -11.07 亿元，同比骤降 273.25%。

大华股份表示，报告期内，在国内外诸多因素影响下，公司仍坚持精细化管理和高质量发展的经营理念，实现营业收入 167.04 亿元，比上年同期增长 10.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 19.44 亿元，比上年同期增长 8.26%。

报告期内，公司在分销业务领域，持续深耕 " 区县下沉、本地经营 " 策略，牵引代理商有效下沉，携手服务商伙伴，联合打造爆款产品，实现签约量、终端激活规模同步增长。

对于经营现金流的大幅流出，公司解释称主要系本期采购备货支出较上年同期增加所致。在中美贸易摩擦及地缘政治不确定性背景下，公司采取提前锁量锁价的备货策略，导致当期现金大量沉淀于库存，短期内无法转化为经营性现金流入。

半年报显示，大华股份期末存货余额达 85.68 亿元，较期初的 60.90 亿元增长 40.68%，占总资产比例从 11.59% 升至 15.41%。公司称主要系本期备货增加，结合全球供应链紧张背景，公司采取提前锁量锁价策略，但需警惕原材料价格波动风险。

公司同时提示，部分区域地方财政债务化解仍在持续推进，支付能力分化可能带动相关行业需求释放节奏放缓、项目落地周期拉长，进而引发企业资金回笼速度放缓与客户付款延后等经营不确定性。半年报显示，大华股份 To G 业务收入占境内营收 26.78%，部分区域财政支付能力分化可能导致回款延迟，截至期末应收账款仍高达 149.55 亿元。

二级市场方面，大华股份年内股价走势疲弱，累计跌幅达 11.24%，最新市值为 538.45 亿元。

对比业内另一家安防巨头海康威视，大华股份的创新业务明显拖后腿（海康的创新业务同比增长 28.93%，大华的创新业务同比下降 13.92%）。海康威视年内涨幅达 19.58%。

来源   读创财经

编辑 吴怡漪   责编   宁可坚   校审   谭录岗

监制 舒桂林

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