一、营收结构彻底翻转：魔芋爽接棒辣条成绝对主力

最新数据：2026 年上半年，卫龙总营收 37.15 亿元（同比增长 6.7%），其中蔬菜制品（魔芋爽、风吃海带等）收入 24.41 亿元，同比增长 15.8%，占总营收的 65.7%；而辣条（调味面制品）收入仅 11.81 亿元，同比下降 9.8%，占比缩水至 31.8%，首次跌破三分之一。

趋势加速：这一反转并非突然—— 2025 年全年蔬菜制品收入已达 45 亿元，占比 62.4%；短短几年，卫龙蔬菜制品收入已实现翻倍增长。

利润贡献：蔬菜制品不仅撑起营收规模，毛利率也维持在约 48% 的健康水平，成为公司最核心的盈利板块。

二、魔芋爽凭什么抢走 C 位？精准命中 " 好吃又健康 "

消费需求变了：年轻人既要解馋又怕胖，魔芋正好卡在 " 低卡高纤 " 的爆点上——魔芋富含水溶性膳食纤维葡甘聚糖，热量极低，100 克仅 7-10 千卡，约为米饭的十分之一。

产品力过硬：卫龙 2014 年首创魔芋爽，历经 7 代产线迭代，年销量超百亿包，目前稳占魔芋零食市场超 50% 的份额，市占率第一。2025 年还推出了麻酱味、高纤牛肝菌魔芋、傣味舂鸡脚风味等新口味，不断拓宽产品矩阵。

营销精准破圈：官宣王安宇为代言人，与肯德基 " 疯四 " 联名、合作五芳斋推出辣味粽子等操作，将品牌深度融入年轻人的生活场景，让魔芋爽成为社交货币。

三、辣条并未消失，但角色已变：从核心业务变成品牌情怀

收入下滑但未停产：2026 年上半年辣条收入同比下降 9.8%，卫龙将此归因于 " 主动调整资源配置及线下传统渠道流量下滑 "。辣条依然是品牌灵魂和大众记忆中的经典，大面筋、亲嘴烧等产品仍在迭代新口味。

双轮驱动格局：卫龙已从 " 辣条单极 " 转向 " 辣条 + 蔬菜制品 " 双轮驱动，不过前者是情怀基本盘，后者是增长发动机。

资本市场也在用脚投票：海通证券等机构维持 " 优于大市 " 评级，认为卫龙增长由蔬菜制品与面制品两大板块共同驱动，与健康化、品牌化的行业趋势高度契合。

本文由 AI 生成