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8 月 12 日，多点数智发布 2026 年中期业绩，财务表现十分突出，尤其是海外。

上半年收入 11.55 亿元，同比增长 7.05%；公司权益股东应占利润 1.09 亿元，同比增长 60.85%；经调整净利润 1.18 亿元，同比增长 52.7%。与此同时，AI 零售核心解决方案收入达到 6.47 亿元，同比增长 24%，海外收入占比升至 12.2%，同比增长 84.8%。公司还披露，AI 补货智能体已在胖东来试点上线。

多点数智的变化，并不是简单的 "AI+ 零售 "。3 月，公司与沐曦股份合作建设软硬一体的 AI 零售解决方案；4 月，在中国超市大会上提出零售 AI 智能体战略；6 月成为微信 AI 生态首批内测开发者，并与胖东来完成从需求表达、选品到支付履约的 O2O 智能体适配；

如今到中报，AI 补货智能体已经进入真实门店经营环节。技术合作、产品框架、消费端入口和供应链场景正在被逐步串起。

零售数字化的下一阶段，竞争焦点正在从 " 记录经营 " 深入到 " 参与经营 "。多点数智值得观察的地方，也由软件覆盖多少流程，转向 AI 能否承担更多高频、复杂、可量化的经营决策。

零售软件正在从信息系统进入决策系统，

补货是验证 AI 经营能力最直接的硬场景

零售业并不缺数据。商品、库存、订单、促销、会员、天气、节假日和客流，每天都在生成新的变量。数字化解决了 " 看见数据 " 的问题。

诺贝尔经济学奖得主赫伯特 · 西蒙曾提醒：" 信息的丰富会造成注意力的贫乏。"，那么看见数据之后呢？于是智能体开始尝试解决 " 数据之后做什么 "。

补货是一件值得细细斟酌的事，因为补多了，占用现金、增加损耗；补少了，缺货直接损失销售。一个补货决策同时连接需求预测、安全库存、供应商交期、促销节奏和门店执行。

因此比客服、文案生成更接近零售 AI 的核心价值。系统能够持续识别异常、生成方案并根据反馈修正，AI 才能真正进入经营流程。行业方向也在靠近这一点。

德勤 2026 年全球零售展望显示，受访零售商中已有 30% 使用 AI 提升供应链可视化，预计未来一年升至 41%；59% 的受访高管预计 AI 供应链项目在未来 12 个月产生正向投资回报。

BCG 在 8 月 11 日发布的研究估算，Agentic AI 用于消费品与零售协同，可使有货率提升 2% 至 4%，规划生产率提升 60% 以上。中国商务部 6 月公布 17 项措施，推动 AI 与商品和服务消费进一步融合。

产业侧对 AI 的要求，已经越来越接近经营指标。

多点数智选择补货、选品、定价、鲜食加工、门店管理这些场景，商业含义由此更清楚。4 月公司还披露，AI 智能出清、AI 鲜食加工、AI 自动补货已在部分零售场景常态化运行，并将商品、门店、数据洞察纳入智能体集群。

相比通用模型厂商，多点数智拥有一个更现实的起点。Dmall OS 已经是公司的零售核心系统，公司当前主营业务也明确划分为 AI 零售核心解决方案和 AI 零售增值服务。AI 智能体由此具备嵌入既有商品、库存和履约流程的基础。

大型模型可以回答 " 应该补什么货 "，但对零售系统来说，还需要回答 " 哪家店补多少、什么时候补、库存是否足够、供应商是否能交付、执行之后结果怎样 "。

从建议走向行动，中间隔着整套经营系统。多点数智十余年积累的零售数字化基础，在 AI 智能体阶段因此获得了新的使用方式。零售 AI 下一轮竞争，系统接口、流程理解、数据质量和实际执行能力都会增加权重。

利润增速明显快于收入增速，

经营效率已经改善，但 AI 仍处于商业化早期

财报提供的第二条线索，是盈利质量改善。

上半年收入 11.55 亿元，同比增长 7.05%，期内利润 1.03 亿元，同比增长 66.2%，经调整净利润 1.18 亿元，同比增长 52.7%。公司服务客户 415 家，净收入留存率达到 112%；整体人均效能达到 95.6 万元，同比增长 18.8%。

多点数智的收入增长与人效改善同时出现，说明平台化、工具化投入正在转化为更高的组织效率。

但 AI 收入的口径需要拆开看。

公司所称 "AI 零售核心解决方案 " 属于主营业务分部，上半年收入 6.47 亿元；公司另外披露的 "AI 相关收入 " 为 3680 万元。两项数字对应不同统计口径。按照 11.55 亿元总收入粗略计算，单独披露的 AI 相关收入占比约 3%。

在该种情况下，上半年的利润增长仍更多建立在核心业务扩张、组织效率改善和成本优化之上，AI 智能体已经进入收入端，规模仍处于早期。

产品数量增长很快、付费深度增长较慢是企业 AI 商业化很容易出现的问题。胖东来的存在则给多点数智提供了一个真实经营环境参考：补货智能体能否从试点进入长期使用，能否复制到更多零售客户，商品智能体、门店智能体和数据洞察智能体能否围绕现有 Dmall OS 客户扩大付费。上述问题也都会逐渐进入多点数智的收入验证阶段。

目前 112% 的净收入留存率至少说明存量客户贡献仍在扩大，为新增 AI 模块向原有客户渗透提供了基础。

研发端也存在一道需要长期观察的平衡题。2026 年上半年，多点数智研发开支约 1.43 亿元，同比下降 24.7%。此处的研发费用下降如果更多来自 AI 工具提升研发、交付效率，利润弹性仍有释放空间；但如果因为投入收缩影响产品迭代，智能体商业化速度也会受到限制。

AI 进入企业核心系统之后，研发竞争已经很难简单用团队人数衡量，接下来单位研发投入形成多少产品、多少可复用模块、多少持续收入，会成为更有效的观察指标。

多点数智的盈利能力已经先行改善，未来 AI 还需要继续证明自身能够改善收入结构。

海外高增长打开第二条增长曲线，

真正考验是把中国零售经验沉淀为可复制产品

2026 年上半年，多点数智海外业务同比增长 84.8%，收入占比达到 12.2%。可见其产品正在进入更多境外零售场景，并且国际业务仍处于扩张阶段。增加一块收入来源只是海外业务对于多点数智多重意义中的一个。

中国零售行业高度复杂，SKU 多、促销频繁、线上线下融合程度高，其经验能否被抽象成模块，再交付给不同市场的零售商，关系到多点数智未来收入质量的上限。对于长期服务实体零售客户的软件公司，海外扩张无疑是检验产品标准化程度的一场考试。

另一个更有想象空间的变化发生在前后台之间。

6 月，多点数智完成微信 AI 生态接入适配，覆盖消费者的需求表达、选品购物到支付履约；中报又披露 AI 补货智能体已经在胖东来试点上线。前者位于消费入口，后者深入商家库存和供应链。

两个方向如果继续打通，会形成一条很有零售行业特色的链条：消费者告诉 AI" 想买什么 "，系统则理解需求并完成交易；门店后台同步获得需求变化，再调整库存和补货。

如此一来，AI 由前端导购延伸至后台供应链，经营系统获得更短的反馈周期。软件公司的价值量，也可能由系统使用权逐渐向经营成果延伸。

当然，这条路径依然还需要数据持续验证。海外收入能否继续保持较快增长，AI 相关收入能否从 3680 万元稳定扩大，胖东来补货智能体能否形成续费和复制机制，都会比一次产品发布更重要。

如果未来几个季度，以上数据经过了验证，多点数智的业务边界会进一步向零售经营环节延伸。

零售行业的利润往往藏在一次补货、一轮定价、一组商品和一个门店班次里。所以零售 AI 最后竞争的往往不是模型参数，而是谁能对经营结果负责。

库存有没有下降、缺货有没有减少、损耗有没有改善、利润有没有增加——零售商最终仍会用这几道朴素的题目给 AI 打分。

多点数智 2026 年开启的，正是从交付软件能力走向交付经营能力的一场长期测试。