（来源：于婉凝 经济导报）

经济导报记者 于婉凝

日前，瑞幸咖啡公布 2026 年第二季度财报。总净收入 158.86 亿元、同比增长 28.5%；净利润 14.86 亿元、同比增长 16.1% ——单看这些数字，瑞幸交出的是一份漂亮的二季度答卷。但另一组数据同样醒目：自营门店同店销售额同比下滑 5.3%，这已是连续第二个季度负增长。

二季度，瑞幸咖啡净新开门店 2714 家，全球门店总数达到 36310 家；月均交易客户数约 1.13 亿、同比增长 22.9%。但规模的另一面，是单店生意的增长承压。

市场最关注的指标之一，是瑞幸咖啡自营门店同店销售额的同比增速，二季度降至 -5.3%。纵向看，这一增速在 2025 年三季度达到 14.3% 的峰值后逐季走低：2025 年四季度回落至 1.3%，2026 年一季度首次转负（-0.1%），到二季度跌幅进一步扩大至 5.3%。瑞幸在财报中把下滑主要归因于高基数—— 2025 年同期（同店增速 13.8%）外卖平台的大额补贴曾明显推高销售额。

从盈利质量看，二季度瑞幸咖啡 GAAP 营业利润率 13.4%，较上年同期的 14.1% 有所回落；净利润率由 10.4% 降至 9.4%。净利润 14.86 亿元、同比增 16.1%，落后于 28.5% 的营收增速。

原因在成本端：材料成本同比增长 34.3%，门店租金及其他运营成本增长 35.6%，销售及营销费用上涨 56.1%。整体运营费用增速（29.6%）高于收入增速，规模扩张带来的成本摊薄红利正在收窄。各项成本中，唯一下降的是配送费用（同比 -3.1%），得益于订单履约效率提升。

把视角放到山东，这份财报呈现出更具象的 " 两面 "。

在制造端，今年 4 月 22 日，瑞幸咖啡创新生产中心开工投产仪式在青岛市城阳区启幕，项目总投资约 30 亿元，年烘焙产能超 5.5 万吨。随着青岛生产中心投产，瑞幸将形成青岛、屏南、昆山、厦门（在建）四地协同的烘焙供应矩阵，总产能预计达 15.5 万吨，覆盖从生豆处理、烘焙、包装到仓储物流的全流程。

但在终端，门店的竞争烈度同样在上升。据企查查数据，截至 2026 年 8 月 14 日，瑞幸咖啡在济南拥有 362 家存续或在业的门店，其中 77 家是 2026 年新成立的。截至 2026 年 8 月 14 日，瑞幸咖啡在青岛拥有 426 家存续或在业的门店，其中 67 家是 2026 年新成立的。

门店持续加密，也让 " 左右互搏 " 成为绕不开的问题。多名从业者反映，同一条街开出第二家、第三家门店后，相邻老店的客流往往会被分走一部分；新店的边际产出是否随之走低，正成为业内观察的焦点。