数据周报 124（2026 年 8 月 10 日 -16 日）

1. 芯片市值正在逼近银行

2. 芯片越强，单点反而越脆

3.AI 先拿走年轻人入口

4. 中国经济的三个分化

5.AI 开始反向推高通胀

6. 出口更强，利润反而更薄

7. 消费转弱，长债反而下跌

8. 美国赤字提前超过去年

正文

1. 芯片市值正在逼近银行

按智本社基于 Wind 申万二级行业口径测算，2026 年 6 月底 A 股半导体板块总市值约14.14 万亿元，较 2025 年末约 6.60 万亿元翻倍，接近银行板块约 14.60 万亿元。与此同时，上半年中国通信设备、计算机及其他电子设备制造业利润增速接近100%，汽车、电气机械、通用设备等行业则大多徘徊在零增长附近。

而本周中芯国际又交出了一份很强的财报：二季度收入超过30 亿美元，同比增长 36%；利润达到4.79 亿美元，同比增长超过两倍，几乎是市场预期的两倍。

这组数据说明两件事：

第一，再次印证中国工业利润的改善越来越集中在电子、AI 和半导体。

第二，资本市场已经在重新分配权重：过去银行代表中国最大的上市资产，现在芯片正在接近这个位置。

但这里也有风险。产业利润高度集中，意味着这还不是全面复苏。芯片越来越大，不等于整个经济都越来越强。

2. 芯片越强，单点反而越脆

要注意的是，芯片市值做大，不一定等于技术控制权同步变强。

智本社本周拆解了全球 75 家关键技术供应商、32 个主要制造经济体，发现一个反直觉现象：芯片市场越大、技术越先进，产业分工反而越细，真正不可替代的单点也越多。

例如，ASML 是 EUV 光刻机唯一商业供应商；东京电子与 SCREEN 控制约 96%的光刻胶涂胶显影设备，JEOL 与 NuFlare 控制约91%的 EUV 掩模写入设备，日本企业还控制约95% 的晶圆晶体加工设备。

这说明芯片产业真正争夺的，不是 " 谁能把整条产业链都做一遍 "，而是：

谁能控制那些别人短期无法替代的关键节点？

全球市场越大，分工越深；分工越深，技术越先进；但与此同时，供应链也越依赖少数控制点。先进和脆弱，其实是同一套全球分工的两面。

当前，中国芯片市值达到 14 万亿元只是第一步。真正难的是，从资本体量走向技术控制权。

而为什么全球化程度越高，芯片供应链反而越容易出现 " 单点故障 "？科学、消费和全球市场又如何共同形成技术壁垒？推荐继续阅读智本社本周 7000 字硬核长文《全球芯片供应链的三个真相》。

3.AI 先拿走年轻人入口

斯坦福数字经济实验室 8 月 12 日更新研究，使用 ADP 约 2.5 万家平衡样本企业的工资单数据。到 2026 年 6 月，22 — 25 岁人群中，AI 暴露最低 20% 职业的就业指数为 108.8，最高 20% 为 88.0，高暴露组相对低暴露趋势低19.1%。这是相关性和相对趋势，不是 AI 的因果估计，也不代表全美劳动力市场。

更关键的是，问题主要不是企业大规模裁掉年轻员工。

而是：少招新人。

一个有经验的员工加 AI，可以完成过去一个小团队的工作。入门岗位首先减少。

AI 首先拿走的可能不是存量岗位，而是年轻人的第一份工作。

一旦第一份工作减少，后续两三年的经验梯子也会断裂。生产率提高，可以和职业流动变慢同时发生。

这比一次性裁员更值得长期关注。

4. 中国经济的三个分化

2026 年上半年，中国经济出现了一个明显矛盾：产业数据正在改善，但居民体感仍然偏弱。

上半年规模以上工业企业利润同比增长 18.7%，但 40 个主要行业中，只有 20 个行业利润增长，利润改善高度集中。其中，电子、有色冶炼、化工、煤炭和有色采矿五个行业贡献了 6648 亿元利润增量，占全部利润增量的 106.9%。

这意味着当前中国不是没有增长，而是增长越来越集中。

与此同时，房地产仍在拖累传统需求。2026 年上半年，全国房地产开发投资同比下降 18.0%，商品房销售面积下降 11.6%，销售额下降 13.6%；房地产开发企业到位资金下降 20.2%。

当前经济最大的特征，不只是 " 新旧动能转换 "，而是三个分化同时存在：

产业强，居民弱；出口强，内需弱；新经济强，旧资产弱。

更关键的是，就业和财富传导出现断层。房地产过去连接了：就业、地方财政、居民财富和消费。而 AI、半导体、高端制造更多提升的是生产率和产业竞争力。

这也是为什么芯片市值可以接近银行，但居民消费恢复仍然缓慢。

中国经济下一阶段真正要解决的问题，不是有没有新产业，而是：

如何让新产业增长，真正传导到居民收入和资产负债表。

而关于中国经济当前十个核心矛盾，包括工业利润、房地产、居民储蓄、企业投资、AI 冲击和未来政策方向，推荐阅读智本社最新长文报告《当前中国经济十问》。

5.AI 开始反向推高通胀

7 月美国 CPI 同比增长 3.4%，核心 CPI 同比降至2.5%，核心环比上涨 0.2%。但能源价格 ...

剩余周报内容（4 组 1800 字）

扫码看全文，保存高清图片

购买会员 周报免费看