（来源：财闻）

报告指，因加速投资 AI，腾讯第二季自由现金流转为负值。虽然预期 AI 投资会上升，但资本开支的年化运行速度（约 2,200 亿元年化）仍令该行感到意外。

海通国际发布研报称，将腾讯控股（00700.HK）2026/2027 年每股盈利预测下调 3%/10%，以反映前瞻性 AI 投资的当前负担，并将目标价下调 9%，由 525 港元调至 480 港元。对腾讯长期前景仍保持正面，重申 " 跑赢大市 " 评级。

报告指，因加速投资 AI，腾讯第二季自由现金流转为负值。虽然预期 AI 投资会上升，但资本开支的年化运行速度（约 2,200 亿元年化）仍令该行感到意外。虽然难以具体量化资本开支上升的影响，该行从考虑 AI 投资前后的利润差异中获得启示。估计 2026 年 AI 投资透过销售成本与营运开支带来接近 500 亿元人民币的影响。由于核心业务与 AI 业务的不同特质，该行从市盈率方法转向分部加总法，以更好反映核心业务价值与 AI 潜在价值。