中金公司近日发布研报，首次覆盖优必选并给予 " 跑赢行业 " 评级。研报认为，优必选已不再仅仅是一家 " 人形机器人制造商 "，而是正在成长为 " 人机共生 " 生态的构建者。这一角色转变，标志着公司进入了全新的发展阶段。

阶段一：量产龙头的确立（20242025）

2024 年至 2025 年，优必选的核心任务是证明人形机器人能够实现规模化量产。2025 年，公司全尺寸具身智能人形机器人销量达 1,079 台，成为全球首个实现全尺寸人形机器人规模化量产交付的企业。

中金研报数据显示，公司 2024 年营业收入 13.05 亿元，2025 年增长至 20.01 亿元。收入的快速增长验证了人形机器人商业化的可行性，也为后续的战略升级奠定了基础。

阶段二：场景生态的拓展（2026）

2026 年，优必选进入场景生态的快速拓展期。在工业场景方面，WalkerS 系列已落地汽车制造、智慧物流、3C 电子制造、半导体制造、航空制造六大场景。在消费场景方面，公司发布 " 优世界 "U1 系列，截至当天全渠道订单达 13,361 台。

中金研报认为，U1 系列将公司人形机器人布局由工业制造延伸至消费与陪伴场景。这标志着公司完成了从 ToB 到 ToC 的完整闭环。

阶段三：生态构建者的进化（2027）

中金研报指出，优必选正在向 " 生态构建者 " 的角色进化。这一进化的核心标志是端侧芯片的前瞻布局。公司与沐曦股份成立合资公司曦选创智，聚焦具身智能端侧芯片及整体解决方案。项目 " 从优必选产线机器人的真实工况出发，反向定义专用端侧算力芯片 "，计划于 2027 年下半年流片、2028 年实现量产。

端侧芯片的布局意味着优必选正在从 " 应用层 " 向 " 底层技术 " 延伸。中金研报认为，这一布局将加强端侧算力、整机适配与真实场景数据的协同，构建起涵盖芯片、本体、场景的全栈生态。

中金研报还关注到公司在产业生态方面的布局。根据公司披露，其产业合作伙伴已覆盖智能制造、汽车产业、应用生态、智慧物流等多个领域。西门子、日立中国、富士康、比亚迪、吉利汽车等行业龙头均已加入合作体系。广泛的产业生态合作，使优必选在场景拓展和技术迭代方面具备了持续的竞争优势。

中金研报预计公司 2027 年营业收入将达 56.53 亿元。这一预测不仅反映了对人形机器人市场的乐观判断，更体现了对优必选从 " 制造商 " 向 " 生态构建者 " 战略升级的认可。在人机共生的下一个十年，优必选正在从量产龙头走向生态王者。$ 优必选 ( HK|09880 ) $

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