（来源：化妆品观察 品观）

今日（8 月 17 日），上美股份披露 2026 年上半年业绩预告，期内预计实现营收 37.18 亿元 -37.59 亿元，同比减少 9.5%-8.5%；预计实现净利润 1.2 亿元 -1.3 亿元，同比减少 78.4%-76.6%。

在行业增速放缓的背景下，上美股份近期业绩虽有阶段性波动，但据创始人吕义雄内部信，他更在意的并非短期数字，而是组织力——在他看来，这是超级化妆品企业间唯一的竞争壁垒。而上美多年构建的科学人才梯队，被再次证明具备穿越起伏的韧性：7 月、8 月，上美的业绩再次进入正增长。

上美股份创始人吕义雄内部信

他将当下定义为 " 战略蓄力期 "，即从中国头部迈向世界级集团的必经阶段。值得留意的是，上半年承压之际，上美并未缩减开支，反而将资源持续投向全球化、科研和人才等未来十年的基本面。这种选择与其说是对抗逆境，不如说是对自身战略节奏的清晰把控——用长期投入的确定性，对冲短期波动的偶然性。

同时，上美也在品牌战略上进行主动校准——从追求单一品牌的爆发增长，转向多品牌、多品类矩阵的系统布局。而今，市场关注的焦点已不再简单是 " 韩束能否守住第一 "，而是这家国货集团，其多品牌引擎是否已轰鸣作响。

从 " 抖音第一 " 到 " 全品类美尚品牌 "

上美在品牌战略上的 " 主动校准 "，首先体现在主品牌韩束的战略升维上。

2025 年，韩束实现营收 73.6 亿元，同比增长 31.6%，收入占比高达集团总营收的 80.2%。但上美股份对韩束的定位早已超越 " 年收 70 亿的护肤品牌 "。

在用户规模突破 1 亿之后，韩束正从 " 以护肤为核心 " 向覆盖护肤、彩妆、男士、洗护等领域的 " 全品类美尚品牌 " 跃升，同时以红蛮腰等成熟大单品为基础，向更高功效与更广价格区间延展。2025 年，韩束在十大品类销售额破亿，多个品类均有爆款产品诞生。

多品类拓展的背后，是渠道能力的同步升级。首当其冲的是，渠道结构的变化——第三方数据显示，韩束自播占比大幅提升，达人推广大幅下降。与此同时，韩束全系爆品入驻 WOW COLOUR 全国线下零售体系，持续推进人群与消费场景拓宽。

从 " 爆品逻辑 " 升级为 " 多品类系统化运营 "，从 " 抖音第一 " 走向 " 全域布局 "，韩束正在用体系化能力承接更大规模的需求。这既是对单一品牌天花板的主动突破，也是上美股份平台化能力的集中体现。

第二、三曲线成型：

newpage 一页与安敏优进入放量期

韩束 " 换挡 " 的同时，上美股份的第二、三增长曲线正在加速成型。

其中，一页（newpage）已接近完成初步验证，成为集团战略版图中最为成熟的第二支点；安敏优等品牌则以差异化的科研路径稳步崛起，构成第三增长极。多品牌矩阵的梯次兑现，标志着上美股份已从单一品牌驱动正式迈入多品牌协同增长的新阶段，也让外界看到：主动投入换来的，是更具韧性的长期复利。

被视为第二增长曲线的 newpage 一页，年营收一路从 2023 年的 1.53 亿元飙升至 2025 年的 8.8 亿元，三年翻了近 6 倍，年均增速达三位数，在集团的收入占比也提升至 9.6%。

更值得关注的，是其品类延展逻辑。newpage 一页正从 0-6 岁婴童向 6-18 岁青少年全龄段扩展，不仅明星单品 " 婴童安心霜 " 稳居天猫品类榜首，" 学龄安心霜 " 也增长近 20 倍。

从婴童护理延伸至青少年护理，这一 " 陪伴成长 " 的逻辑，本质上是在打破母婴品牌的生命周期天花板。当用户生命周期被大幅拉长，品牌可触达的市场空间也随之扩容。

而一页更深远的意义，在于它验证了上美股份 " 多赛道 " 布局的能力。不论是原料研发路径，还是临床验证标准与渠道运营方法论，这些都建立在中台能力的自然溢出之上。

当集团底层能力可以同时为不同品牌、不同赛道输出支撑时，" 平台 " 就有了真实的厚度，一页的成功，本质上也是消费者对上美股份作为一家集团打造品牌能力的肯定。

专注国人敏感肌的安敏优，则以青蒿油 AN+ 为核心成分，依托 " 产学研医 " 深度融合构筑品牌壁垒。

据悉，青蒿油次抛四年累计热销超 9500 万支。在敏感肌赛道已进入竞争红海的情况下，安敏优凭借核心成分的独家性，以及 " 产学研医 " 模式形成的专业信任体系，正进入放量收获期。

如果说一页验证了集团平台能力向高端婴童及青少年功效护肤的横向迁移，安敏优则验证了上美股份将基础科研转化为专业功效品牌的纵向能力。第二、三曲线的成型，让上美从 " 单品牌驱动 " 迈向了 " 多品牌协同 " 的新阶段。

多品牌版图再扩容：

持续推进 "1+5+10+30" 品牌矩阵目标

韩束、newpage 一页、安敏优之外，上美股份正以平台化的能力，加速构建多品牌矩阵支撑的 " 全域增长体系 "。

2026 年下半年，上美将密集推出聚焦美妆护肤个护的 "Hello Kitty"，母婴 & 青少年的 " 光之守护 "、" 崔玉涛 Cui Yutao" 等新品牌，精准卡位差异化细分赛道。加之接手以色列护肤品牌 AHAVA 中国业务，将更快助力上美打通新的领域与消费人群。

目前，上美的品牌结构已经清晰：围绕大众护肤、母婴及青少年、洗护个护、彩妆、功效护肤、高端护肤六大核心板块构建矩阵。

按照上美的规划，未来将持续推进 "1 个 200 亿级核心品牌、5 个 50 亿级优势品牌、10 个 30 亿级潜力品牌、30 个 10 亿级全球化品牌 " 的发展目标。

如此庞大的多品牌矩阵背后，是平台化能力的支撑：

在渠道端，上美搭建的高效抖音自播矩阵和体系，正从韩束向新品牌平移。同时，上美也在持续拓宽消费场景，向线下新零售进军，提升渠道的多元化布局；

在人才端，公司以 " 顶配人才 " 战术引入品牌主理人，通过清晰的机制设计，实现人才与企业的双向赋能，形成良性的人才轮动机制；

在研发端，上美已建成上海及海外两大科研中心，拥有近 200 项专利及环六肽 -9、青蒿油 AN+ 等多个核心成分；

在生产端，上美科技园智慧工厂已正式投产，智能设备升级花费 4 亿元、日产能 200 万瓶，是中国首个 AI 智能化妆品无人车间。

从研发生产、到渠道体系再到人才机制，上美单品牌成功的系统能力正系统性平移至多品牌矩阵。这正是上美股份从 " 爆品驱动 " 迈向 " 体系化作战 " 的核心支撑。

长期主义，没有捷径

2026 年的美妆行业，正从增量竞争全面转向存量博弈。当行业不再迷信 " 爆款 " 和 " 达播 "，系统性的组织能力、研发能力和渠道能力，才是决定谁能在这场长跑中胜出的关键。

短期的业绩波动，从来不是穿越过多轮行业周期的上美关注的终点。

面向未来，上美的发展底盘稳固，战略路径清晰——费用持续投向全球化、多品牌、科研和人才这些决胜未来的关键赛道。

目前，上美东南亚印尼工厂已奠基开建，预计于 2027 年 7 月正式投产，标志着公司全球化供应链体系迈出实质性一步；前不久皮肤学泰斗郑志忠教授正式加入上美科学委员会，上美 " 产学研医 " 一体化体系再获顶级临床专家加持；同时，上美也正在通过 " 尊重合伙人 " 模式，以制度化的股权机制让人才共享品牌成长的全部收益，释放组织活力。

进入下半年，以韩束为首的多条产品线已全面回归增长轨道，呈现多点爆发态势。一页、安敏优、极方等多品牌生态格局也已形成，上美以投资为驱动的化妆品品牌管理公司已取得阶段性成果。所有核心业务的基本面都呈现出非常强的增长韧性。

上美方面表示，公司 " 长期主义 " 战略底线绝不会动摇，目前所打磨的每一款产品、拓展的每一个市场、建立的每一套体系，都在为穿越行业周期、站上全球美妆竞争舞台积蓄能量。

中国美妆品牌的世界级机会，等不来，也靠不来，唯有通依靠长期投入与实质性研发能力的积累。对上美而言，其战略路径是与行业同步前行，以全球品牌为锚点，在长周期中兑现企业价值。