摩根士丹利将泡泡玛特目标价由 247 港元下调至 214 港元，称公司下半年面临高基数压力，且海外销售大幅放缓。

分析师 Dustin Wei 等人在报告中表示，因增量信息匮乏且高频数据显示海外销售大幅放缓，投资者在业绩公布前锚定最利空数据而普遍持看空态度。

散户投资者的过高预期仍是主要下行风险，因为他们在股东结构中占据很大比例；

预测上半年销售额增长 29%，净利润增长 18% 至 54 亿元人民币；

预计管理层将指引下半年销售额超过上半年，同时对同比展望保持审慎；

维持 " 增持 " 评级，因为预估 2026-2028 年的盈利复合年增长率将达到 13%，这主要由海外市场销售的重新加速所推动；并预计总销售额将在 2027 年恢复增长。

注：泡泡玛特将于本周四发布业绩。