10 个亿净利润，比去年翻了 10 倍多。一个上市公司，半年时间，赚了 10 个亿。不是搞互联网，不是搞芯片，是挖矿的。挖什么矿？锂矿。就是那个新能源汽车电池里必不可少的 " 白色石油 "。这家公司叫融捷股份，股票代码 002192。8 月 17 号晚上，它发了 2026 年上半年的成绩单，营收 15.24 亿，涨了 402%；净利润 10.02 亿，涨了 1076%。 当然有人会问，新能源是不是又行了？锂矿是不是又香了？先别急，我们看看这 10 个亿是怎么来的。

锂精矿，半年卖了 14 个亿

融捷股份的主要业务是挖锂矿，然后把矿加工成锂精矿卖出去。2026 年上半年，它的锂精矿总产量是 14.61 万吨，比去年同期多了不止一倍，增长了 108.8%。 第二季度单季就产了 8.67 万吨，环比一季度增长了 45.99%。 生产节奏明显加快了。

产量上去了，价格更猛。锂精矿产品上半年实现主营业务收入 17.19 亿元，抵掉内部交易 2.95 亿元后，确认收入 14.24 亿元。 这 14.24 亿占公司总营收的 93.44%。 换句话说，融捷股份几乎就靠卖锂精矿赚钱。锂精矿的毛利率高达 79.89%，比去年提升了 30 个百分点。 卖矿的营业成本只有 3.6 亿元，收入却是 14.24 亿。 毛利率高到这个程度，只能说明它的矿太值钱了，成本控制得也太好了。

价格是怎么涨起来的？

2025 年第三季度，锂行业走出了低谷。 进入 2026 年，1 到 2 月，锂盐产品市场价格快速上升，电池级碳酸锂从约 12 万元 / 吨涨到了约 18 万元 / 吨。 3 到 4 月，价格在高位宽幅震荡。5 月中上旬，电池级碳酸锂冲高突破 20 万元 / 吨，锂精矿也突破了 2800 美元 / 吨，创下本轮周期新高。 随后价格开始回落，电池级碳酸锂回调到 14.5 万到 16.9 万元 / 吨区间，锂精矿回调到 2385 到 2480 美元 / 吨区间。 上半年整体来看，价格中枢比去年大幅上移。

广期所碳酸锂主力合约价格，从年初的 12.3 万元 / 吨，涨到 6 月底的 16.6 万元 / 吨，增幅近 35%。 价格涨了，产量也涨了，量价齐升，业绩自然就炸了。

需求端，谁在买单？

融捷股份在半年报里说，驱动业绩增长的主要因素，包括产业政策对新能源行业的扶持、新能源行业需求增长、产品价格大幅上升。 具体来看，新能源汽车和储能行业的持续发展，以及小动力电池、动力船舶、消费电子等终端领域的需求增长，带动了国内锂电池材料产业的蓬勃发展。

2026 年上半年，国内储能电池的交付规模大约为 485 吉瓦时，同比增幅超过 80%。 储能市场的需求结构，从单一的电源与电网侧向多种复合应用场景拓展，与海外市场出口抢装热潮形成了共振。大洋洲、中东地区、欧洲各国相继出台补贴政策，加速了全球储能需求的集中爆发。 动力电池方面，新能源汽车渗透率持续提升，碳酸锂需求规模稳步扩大。

还有一个政策因素。2026 年 1 月，财政部和税务总局发布了《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，对锂电池出口退税实施阶梯式退坡。 企业赶在政策生效前加速出货，备货碳酸锂等原材料，推动锂产品需求与价格短时间内快速上涨。

融捷股份的矿，到底有多好？

融捷股份的子公司融达锂业，拥有康定市甲基卡锂辉石矿 134 号脉的采矿权。 这个矿的平均品位超过 1.42%，是国内持续在产的大型锂辉石矿山。 公司已在矿山形成 105 万吨 / 年露天开采能力及 45 万吨 / 年原矿石处理的选矿能力。 2024 年 12 月，融达锂业与康定市政府签署了《原矿外运合作协议》，协议生效后两年内，可以将原矿石委外选矿，每年外运量不超过协议约定量，同时约定在矿山原址新增 35 万吨 / 年选矿产能。 不过，截至报告期末，这个 35 万吨 / 年选矿扩产项目尚未启动建设，原规划的 250 万吨 / 年锂矿精选项目选址仍在重新论证中。

锂精矿是融捷股份的绝对主力。锂盐业务方面，子公司长和华锂从事粗制碳酸锂和工业级碳酸锂的精加工提纯，产能为 3000 吨 / 年，报告期内实现扭亏为盈，净利润 463.40 万元。 联营企业成都融捷锂业一期 2 万吨 / 年锂盐产能于 2021 年底建成，报告期内完成产线技改，上半年实现净利润 4.40 亿元。 锂电池设备制造业务方面，子公司东莞德瑞产品主要用于锂电池生产线偏后端和装配段，但因大量已交货产品未达到收入确认条件，营业收入 1681 万元，同比下降 57.14%，净利润亏损 767.50 万元。

整个行业，都在赚钱

融捷股份不是唯一一家业绩暴增的锂企。盐湖股份预计上半年净利润 60 亿元至 63 亿元，同比增长 131% 至 143%。 藏格矿业预计净利润 35.5 亿元至 37.5 亿元，同比增长 97% 至 108%。 雅化集团预计净利润 11 亿元至 13 亿元，同比增长 710% 至 857%。 天齐锂业预计净利润 28.5 亿元至 42.5 亿元，同比增长 3276% 至 4935%。 天华新能预计净利润 22 亿元至 24 亿元，同比增长 2471% 至 2687%。 中矿资源预计净利润 10.5 亿元至 12.5 亿元，同比增长 1078% 至 1302%。 赣锋锂业预计净利润 36.5 亿元至 46 亿元，同比扭亏为盈。

锂企集体业绩预增，核心推手是 2026 年上半年锂盐价格的整体上行。据东方财富 Choice 数据统计，2026 年 1 月份至 6 月份，国产 99.5% 电池级碳酸锂价格年初市场均价为 12 万元 / 吨，5 月中旬攀升至 20 万元 / 吨的阶段高点，6 月末回落至 15.65 万元 / 吨。 上半年均价报 16.34 万元 / 吨左右，相较 2025 年上半年的 7.04 万元 / 吨左右的均价上涨 9.3 万元 / 吨，涨幅在 132.1% 上下。

股价涨了，但市场在担心什么？

截至 8 月 17 日收盘，融捷股份最新收盘价为 74.03 元 / 股，总市值为 192.22 亿元。 年内股价涨幅约 43%。 业绩暴增，股价上涨，看起来一切都很美好。但 5 月中旬以来，锂矿板块股价整体走弱，不少锂企股价从高点腰斩。 业绩暴增、行业景气度高，股价反而走弱，市场在担心什么？

碳酸锂期 / 现货价格自 5 月中旬以来震荡下行，跌幅超过 30%。 市场在提前交易远期供给宽松的逻辑。停产近一年的宁德时代枧下窝锂矿复产消息，6 月以来甚嚣尘上。7 月 7 日，信用中国官网公示，宜春时代新能源矿业有限公司已获得非煤矿矿山企业安全生产企业变更许可。 该矿探明瓷石矿资源量约 9.6 亿吨，伴生氧化锂资源量 265.68 万吨，折合碳酸锂当量约 657 万吨，原设计满产后年产出碳酸锂超 10 万吨。

供给端，2026 年为全球锂矿产能释放大年，全年产能同比增速达 30.41%，国内产能增速 42.79%。 海外矿山、国内冶炼产能持续爬坡，叠加锂辉石、碳酸锂进口同比大幅增长，原料供给边际持续宽松。 需求端支撑依旧强劲，但市场预期远期供给宽松，加上电池消费税政策的出台，压制了远期锂电需求空间。

融捷股份的二季度扣非净利润环比一季度暴增约 149%。 增速非常强劲。但下半年，锂盐价格会怎么走？市场主流预期下半年锂价在 13 万元 / 吨至 18 万元 / 吨区间高位震荡。 如果锂价深度回调，融捷股份这样资源完全自给、成本控制优秀的企业，盈利韧性会更强。 但如果供给端持续宽松，需求端没有超预期增量，价格还能撑住吗？