作者 王俊勇

据经济观察报 - 经济观察网  2026 年 8 月 17 日，刚于 6 月完成港股上市的机器人企业仙工智能正式公布其 2026 年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入 2.64 亿元，较上年同期增长 67.5%；毛利达 1.23 亿元，同比上升 71.7%，推动整体毛利率由 45.4% 提升至 46.6%。在盈利质量方面，净亏损收窄至 3789 万元，较去年同期的 5059 万元减少 1270 万元；经调整净亏损进一步压降至 1097 万元，降幅高达 50.1%；经营活动现金净流出亦由 3052 万元缩减至 1384 万元。上述指标的全面向好，表明仙工智能的发展重心正由单纯追求营收体量，转向运营效率提升、成本结构优化与盈利模式深化的综合质变阶段。

回溯成长轨迹，公司过去三年保持稳健节奏：2023 年至 2025 年，营业收入由 2.49 亿元稳步攀升至 4.42 亿元，年均复合增长率达 33.2%。而 2026 年上半年 67.5% 的增速，已明显跃升至历史中枢之上，反映出增长动能的持续增强。订单端表现尤为突出，上半年新签订单总额突破 4.67 亿元，同比增长超 60%，相当于当期收入的 1.77 倍。考虑到工业机器人行业从签约到生产、交付、调试及最终验收存在明确的时间梯度，如此充裕的订单储备为后续数个季度的收入确认提供了坚实保障。结合行业惯例——工业企业通常于一季度完成预算编制、二三季度集中签署合同、项目验收多集中在下半年——仙工智能上半年收入已达 2025 年全年营收的约 60%，清晰印证了业务增长正从前期的订单获取，高效传导至中后期的执行交付环节。

盈利能力的改善贯穿整个报告期。毛利增速高于收入增速 4.2 个百分点，主要得益于采购议价能力随规模扩大而增强、供应链响应效率持续提升，以及关键进口元器件国产化替代进程加快，共同推动毛利率上行 1.2 个百分点。费用管控成效更为显著：销售、行政及研发三项支出合计 1.67 亿元，虽绝对额仍呈增长态势，但占营收比重已由上年同期的 76.5% 大幅压缩至 63.1%，降幅逾 13 个百分点。其中，销售费用率由约 31% 降至 24.9%，行政费用率由 21.1% 降至 17.2%，研发费用率由 24.4% 降至 21%；经调整净亏损率亦由 13.9% 收窄至约 4.2%。值得注意的是，研发投入同比仍保持 43.8% 的高增长，说明费用率的优化并非源于投入收缩，而是收入快速放量带来的自然摊薄效应。前期在销售团队建设、研发体系搭建及通用产品平台开发上的战略性投入，正被不断扩大的业务规模有效消化，这正是平台型企业步入成熟期的核心标志——新增订单的边际成本持续降低，既有技术资产与组织能力可覆盖更广泛的客户需求，规模效应加速释放。

海外市场成为本报告期内最具爆发力的增长极。2026 年上半年，公司实现海外收入 6581 万元，同比飙升 197.5%，占总收入比重由 14% 跃升至约 25%，该金额已接近 2025 年全年海外收入（7639 万元）的 86%。测算显示，海外市场贡献了当期约 41% 的收入增量；与此同时，国内业务亦保持强劲韧性，收入同比增长 46.3% 至 1.99 亿元，形成内外双轮驱动的健康格局。尤为关键的是，海外业务具备显著的高毛利属性，上半年毛利率稳定在约 67%，远高于公司整体水平，随着其收入占比持续提升，对整体利润结构的优化作用将愈发凸显。这一优势根植于仙工智能产品的标准化基因：其核心控制器、调度软件及机器人平台具备高度复用性，一套方案完成本地化适配后，即可通过集成商与渠道伙伴快速复制至不同国家的工厂及仓储场景，推广效率显著优于依赖大量现场定制的传统项目。工业机器人出海的本质是服务出海，设备交付仅是合作起点，后续还需提供系统兼容、参数调优、故障响应、软件迭代及零部件供应等全周期支持。截至 2026 年 6 月底，公司客户已遍及 43 个国家和地区，新增海外客户数量同比增长超 150%；上半年新签海外订单达 1.24 亿元，同比暴涨 550%，约为同期海外收入的 1.9 倍。订单、收入与客户数量的三重高增长，标志着其全球化战略已跨越市场开拓阶段，正式进入批量兑现、规模化交付与价值深度渗透的新纪元。

从业务构成看，智能机器人仍是公司第一大收入来源，上半年贡献 1.85 亿元，同比增长 70%，占总营收 70%；由控制器与软件组成的 " 机器人大脑 " 板块实现收入 5902 万元，同比增长 56.1%，占比 22%；激光雷达、相机、电机等其他业务收入 1992 万元，同比增长 81.9%。需特别指出的是，" 机器人大脑 " 的实际出货规模远超单独销售数据，因大量控制器已集成于机器人整机及充电设备中，相关收入计入智能机器人板块。2025 年 " 机器人大脑 " 出货量超 1.2 万台，2026 年上半年即突破 8000 台，同比增长逾 80%，构成了公司商业模式最核心的底层支撑。其内在逻辑清晰：智能机器人作为物理载体深入真实产线，控制器提供统一底层技术架构，软件系统则承担集群调度与设备管理职能。随着整机部署规模持续扩大，控制器与软件得以触达更多机器人形态与生产任务类型，形成正向飞轮。上半年新增客户超 400 家，同比增长约 65%；现有客户复购率超 60%，意味着合作关系正由单次设备采购，升级为涵盖机器人、控制器、软件的全栈式持续部署。每一台进入工厂运行的机器人，都成为平台的数据节点，实时回传避障、停机、任务失败、调度冲突、人工接管等源自真实产线的运行数据，为算法迭代提供不可替代的训练样本。

目前，搭载仙工智能控制系统的机器人累计部署量已达数万台，覆盖人形机器人、机器狗、具身叉车、复合机器人、清洁机器人等多种形态，并已深入 3C、汽车、新能源、半导体、生物医药等 20 余个细分行业。公司正通过构建具身智能基础设施，打通设备管理、数据回流、清洗标注、模型训练、仿真验证及端侧部署的全链条闭环。该体系的价值核心，在于数据能否持续、高质量地回流，模型能否基于真实反馈快速迭代，以及升级后的能力能否高效部署至终端机器人。数万台真机提供了海量、多样、高保真的场景数据入口，而统一的控制架构则极大降低了模型在不同机器人本体间的迁移门槛与适配成本。目前，公司的端到端（E2E）模型与视觉 - 语言 - 动作（VLA）模型已在轮式人形机器人、具身叉车及 AI 配送机器人上成功应用，并在半导体、汽车、3C 行业的头部客户中实现批量交付，初步形成了 " 控制器筑基、机器人扩面、软件固黏、数据驱动 " 的清晰演进路径。

今年 6 月 24 日，仙工智能正式登陆港交所。截至 2026 年 6 月末，公司现金及现金等价物达 10.12 亿元，资本负债率由 2025 年末的 70.8% 大幅下降至 30.8%。上市所募资金为后续核心技术攻关、产品矩阵拓展及全球服务网络建设提供了充足弹药。这份中期业绩释放出明确信号：智能机器人业务持续夯实收入基本盘，" 机器人大脑 " 构筑难以复制的技术护城河，海外市场打开长期增长天花板，数万台真实部署设备为 AI 模型进化提供持续燃料。此前分别布局的多条战略主线，如今已在经营数据中汇聚为相互强化、协同共振的发展合力，仙工智能正加速迈向智能机器人产业高质量发展的新阶段。

免责声明：本文观点仅代表作者本人，供参考、交流，不构成任何建议。