经观感知

一家刚刚登陆港交所的机器人企业，发布了首份中报。

8 月 17 日，仙工智能披露 2026 年中期业绩。上半年，公司实现收入 2.64 亿元，同比增长 67.5%；毛利 1.23 亿元，同比增长 71.7%；整体毛利率由 45.4% 提升至 46.6%。

同期，公司净亏损由 5059 万元收窄至 3789 万元，经调整净亏损由 2198 万元降至 1097 万元，降幅达到 50.1%。经营活动现金净流出也由 3052 万元收窄至 1384 万元。

将这些数据放在一起，仙工智能上半年的变化已经超出收入规模本身。控制器继续扩大出货，智能机器人加快进入工厂，海外业务抬高增长上限，前期投入也开始被更大的收入规模摊薄。

平台效应初显

过去三年，仙工智能保持着较为稳定的增长节奏。

2023 年至 2025 年，公司收入从 2.49 亿元增至 4.42 亿元，年均复合增长率为 33.2%。2026 年上半年 67.5% 的收入增速，已经明显高于此前的增长中枢。

订单也在同步增加。上半年，仙工智能新取得订单超过 4.67 亿元，同比增长逾 60%，相当于同期收入的 1.77 倍。

工业机器人订单还需要经过生产、交付、调试和验收，才能逐步确认为收入。新增订单规模明显高于当期收入，为后续交付提供了更高的可见度。

这一表现放在行业季节性中更有分量。工业企业通常在一季度制定采购预算，二、三季度签订合同，大量机器人项目集中于下半年验收。仙工智能 2026 年上半年收入已经达到 2025 年全年收入的约 60%，显示公司增长正在从订单端向交付端传递。

盈利指标也在同步改善。上半年，仙工智能收入增长 67.5%，毛利增长 71.7%，毛利增速已经超过收入增速。采购规模扩大、供应链优化和部分进口零部件的国产化替代，共同推动整体毛利率提升 1.2 个百分点。

费用端的变化更加明显。上半年，公司销售、行政和研发开支分别为 6589 万元、4538 万元和 5551 万元。三项开支的绝对金额仍在增长，合计占收入的比例则由上年同期的 76.5% 降至 63.1%，下降超过 13 个百分点。

其中，销售开支率由约 31% 降至 24.9%，行政开支率由 21.1% 降至 17.2%，研发开支率由 24.4% 降至 21%。经调整净亏损率也由 13.9% 降至约 4.2%。

研发投入仍同比增长 43.8%，说明费用率下降主要来自收入扩张。销售团队、研发体系和产品平台在前期形成的投入，开始被更大的业务规模吸收。

这也是平台型企业走向成熟的重要信号。收入扩大之后，增加一笔订单所需要付出的边际成本开始下降，原有技术和组织能力可以服务更多客户。

海外业务倍增

海外业务是仙工智能这份中报中增长最快的部分。

2026 年上半年，公司海外收入达到 6581 万元，同比增长 197.5%，占总收入的比例由 14% 提高至约 25%。2025 年全年的海外收入为 7639 万元。今年上半年，公司海外收入已经达到去年全年的约 86%。

按公开数据测算，海外市场贡献了仙工智能上半年约 41% 的收入增量。同期，国内收入仍同比增长 46.3% 至 1.99 亿元，国内基本盘和海外增量共同推动了整体增长。

海外市场带来的变化还体现在毛利上。上半年，仙工智能海外业务毛利率维持在约 67%，明显高于 46.6% 的整体毛利率。随着海外收入占比提升，每一元海外收入能够带来的毛利也高于公司平均水平。

这与仙工智能的产品形态有关。控制器、调度软件和机器人平台具有较强的标准化属性。一套产品完成适配后，可以通过集成商和渠道伙伴进入不同国家的工厂和仓库，复制效率高于大量依赖现场定制的机器人项目。

工业机器人出海更加考验持续服务能力。设备交付只是起点，后续还涉及系统兼容、参数调整、故障响应、软件升级和零部件供应。海外办事处和本地团队的价值，也会在客户持续增加机器人部署时逐步释放。

截至 6 月底，仙工智能客户已经覆盖 43 个国家和地区，新增海外客户数量同比增长超过 150%。公司上半年新取得海外订单超过 1.24 亿元，同比增长逾 550%，约为同期海外收入的 1.9 倍。

海外订单、收入和客户数量同时增长，说明仙工智能的全球化正在进入订单兑现和规模交付阶段。海外业务也开始从收入增量，进一步转化为利润结构的改善力量。

" 大脑 " 带动 " 身体 "

从收入结构看，智能机器人依然是仙工智能最大的业务。

2026 年上半年，公司智能机器人收入 1.85 亿元，同比增长 70%，占总收入的 70%；由控制器和软件构成的 " 机器人大脑 " 收入 5902 万元，同比增长 56.1%，占比为 22%；激光雷达、相机和电机等其他业务收入 1992 万元，同比增长 81.9%。

单独销售的控制器和软件只覆盖了 " 机器人大脑 " 的一部分价值。仙工智能披露的出货口径，还包括集成在机器人及充电设备中的控制器，相关收入会进入智能机器人业务。2025 年，仙工智能 " 机器人大脑 " 出货量超过 1.2 万台。2026 年上半年，其出货量已经超过 8000 台，同比增长逾 80%。

这构成了仙工智能商业模式的核心。智能机器人负责进入真实场景，控制器提供统一架构，软件完成集群调度和设备管理。整机部署量扩大之后，控制器和软件能够接触更多机器人形态和生产任务。

上半年，仙工智能新增客户超过 400 家，同比增长约 65%，现有客户复购率超过 60%。复购率提升意味着客户关系正在从单次设备采购，逐步延伸至机器人、控制器和软件的持续部署。

每一台进入工厂的机器人，也在成为平台的一个节点。设备运行过程中会产生避障、停机、任务失败、调度冲突和人工接管等数据。这些数据来自真实生产现场，可以持续反映机器人在不同环境中的运行状态。

目前，搭载仙工智能控制系统的机器人已累计部署数万台，覆盖人形机器人、机器狗、具身叉车、复合机器人和清洁机器人等多种形态，进入 3C、汽车、新能源、半导体、生物医药等 20 多个行业。仙工智能正在通过具身智能基础设施，将设备管理、数据回流、清洗标注、模型训练、仿真验证和端侧部署连接起来。

这套体系的价值取决于数据能否持续回流、模型能否快速迭代，以及升级后的能力能否重新部署到机器人上。数万台设备提供了真实数据入口，统一的控制架构则降低了模型在不同机器人本体之间迁移的难度。

目前，仙工智能的 E2E 模型和 VLA 模型已经应用于轮式人形机器人、具身叉车及 AI 配送机器人，并在半导体、汽车和 3C 行业的企业客户中实现批量交付。

仙工智能也由此形成了一条较为清晰的发展路径。控制器构成技术起点，机器人扩大部署规模，软件提高平台黏性，真实数据推动模型迭代。

今年 6 月 24 日，仙工智能登陆港交所。截至 6 月底，公司现金及现金等价物达到 10.12 亿元，资本负债率由 2025 年末的 70.8% 下降至 30.8%。上市融资为后续技术研发、产品扩展和海外服务网络建设提供了更充足的资金。

仙工智能这份中报释放出的信号已经较为明确。随着智能机器人做大收入，" 机器人大脑 " 构筑技术壁垒，海外市场打开增长空间，数万台真机为模型持续提供数据。几条线此前各自推进，如今开始在经营数据中形成合力。

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