欧洲央行研究人员警告称，在科技股经历一轮 " 迅猛涨势 " 后，股市可能出现调整，并可能给欧元区带来严重后果。

包括 Malin Andersson、Stefano Corradin 和 Kalin Nikolov 在内的经济学家周一在欧洲央行网站发表博客文章称，即使当前估值是合理的，市场出现调整也应在预期之中。他们提出了两个相互补充的解释。

首先，随着人工智能在更广泛领域得到应用，原本集中于个别公司的风险会扩散至整个经济，投资者因此会要求更高的风险溢价。除非利润增长足以抵消这一影响，否则股价就会下跌

其次，过度自信和过度乐观的投资者可能把价格推高至基本面所能支撑的水平之上，直到市场情绪发生逆转、估值随之修正

这些经济学家警告，欧元区投资者可能通过两条渠道受到影响。一方面，他们直接持有包括苹果、Alphabet 和微软在内的 " 七巨头 " 股票；另一方面，欧元区自身股市的情绪也可能过度乐观。

他们表示：" 欧元区科技行业规模较小、估值也没那么高，这降低了本土市场自行崩跌的风险。但这并不能带来多少安慰：家庭、保险公司和养老基金通过全球指数追踪产品持有大量相关敞口，而且从历史经验来看，美国股市承压也会影响欧元区股市。"

他们补充称，美国股市一旦调整，影响还可能蔓延至市场信心、信贷条件和招聘活动。

包括 Johannes Breckenfelder 和 Maria Antonietta Viola 在内的研究人员还表示，与互联网泡沫破裂后相比，如今政策制定者应对市场动荡的空间 " 明显更小 "，因为当前利率更低，财政政策也更加吃紧。

不过，预期市场最终会调整，并不意味着股价已经见顶。

他们写道：" 如果人工智能最终带来的变革足够巨大，那么即使经历一次调整，未来估值仍可能高得多。我们无法事先知道目前正处于这一路径的哪个阶段。"