8 月 17 日，A 股主要指数全天震荡走高，成长风格明显占优。上证指数收于 3982.65 点，上涨 1.41%；深证成指收于 14704.27 点，上涨 2.44%；创业板指上涨 3.14%，科创 50 上涨 4.14%，双创弹性显著强于主板。A 股合计成交额超 2.4 万亿元，较上一交易日显著放量，显示风险偏好与交易活跃度同步修复。

盘面上，电子、通信、机械设备、有色金属、电力设备领涨，科技成长与高端制造构成主要进攻方向；相对偏弱的则是食品饮料、传媒、煤炭、银行。题材层面，半导体、存储、算力硬件 /CPO、PCB、电子化学品、培育钻石及贵金属等方向活跃，而白酒、游戏影视等消费传媒方向承压，反映出市场仍围绕景气成长与产业催化展开交易。个股层面，上涨家数超 4300 家，普涨格局较为明显。

后市判断上，市场对中期趋势并未形成单边一致预期，但主流机构普遍认为中期向上基础仍在，短期将从系统性修复逐步过渡到结构性机会主导。资本市场改革与结构转型仍对市场形成承托，" 转型牛 " 进程未结束，但流动性驱动的普涨修复或接近尾声，随着中报窗口临近，市场将更看重业绩验证与再平衡。

配置方面宜维持攻守兼备。进攻端可继续围绕 AI 算力、通信设备、半导体设备与材料、电子元件、有色及新材料、创新药等景气扩散方向布局；防御端则关注银行、煤炭、公用事业及部分低估值红利资产，以应对板块轮动加快和中报分化压力。整体看，下一阶段超额收益的来源，或将更多取决于盈利兑现与产业趋势的交叉验证。

今日通信 ETF（515880）涨超 4%。

事件催化方面，板块受益于英伟达 Spectrum-X 以太网硅光交换机进入全面量产和 Anthropic 营收爆发，AI 应用商业化逻辑强化。

英伟达宣布，Spectrum-X 以太网硅光交换机（Spectrum-X Ethernet Photonics）已进入全面量产阶段。相较于传统方案，该产品实现了三大关键指标的跨越式提升：激光器数量减少 4 倍；功耗降低 5 倍；平均故障间隔时间（MTBF）提升 10 倍。硅光交换机的量产标志着 CPO/ 硅光产业从 " 概念验证 " 正式迈入 " 规模出货 " 阶段，光模块、光器件及上游激光器产业链的业绩兑现节奏有望明显加快。

报道称 Anthropic 二季度营收超 115 亿美元，同比增长 14 倍，成为 AI 大模型商业化进程中的标志性事件，其有望冲击历史上最大的美股 IPO。这一事件的深层意义在于：AI 应用端的收入曲线正在以陡峭斜率兑现，反过来验证了算力基础设施投资的合理性和持续性。应用越赚钱，云厂商和大模型公司的 Capex 就越有底气，通信（光模块 / 交换机）作为算力网络的 " 血管 "，是直接的受益环节。

长期板块景气方面，海外需求强劲，板块受益于全球基建浪潮。英伟达指引 AI 基建将呈现景气周期，预计至 2030 左右全球 AI 资本开支投入将达到 3-4 万亿美金。国内 AI 建设同步加速，CSP 保持资本开支增长，阿里巴巴表示预计至 2032 年其数据中心能耗将达到 2022 年的 10 倍。GPU 数量快速增背景下，网络速率逐步成为 AI 效率的瓶颈之一，光通信、网络投入占 AI 基建比例有望持续上涨。

展望后市，经历 7 月份的回调之后，此前脱离基本面的非理性炒作泡沫得到释放，市场后续或更趋于理性。据测算 2027 年全球 AI Capex 有望达 1.5 万亿美元，同比增长超过 70%。通信板块基本面持续强势，27 年业绩的估值安全垫明确，业绩可见度高；然而短期可能仍有 FCC 禁令担忧（尽管落地可能性不大）。有兴趣的朋友可关注通信 ETF（515880）。

今日半导体设备 ETF（159516）涨超 5%。

国内方面：两大晶圆厂财报超预期，产能利用率逼近上限

近期国内两大晶圆代工龙头财报均超出市场预期，核心看点在于产能利用率已接近满载水平。产能利用率是设备投资的领先指标——当现有产线打满，扩产便成为必然选择。后续设备验证、招标、装机等产能扩张动作有望加速落地，国产设备厂商的订单能见度和业绩弹性值得期待。

海外方面：闪迪财报验证存储景气，扩产势在必行

海外方面，闪迪（SanDisk）财报确认存储行业高景气度：2027 年超过 1/2、2028 年超过 2/3 的产能已被客户提前预定。如此高的长单锁定比例，在历史上属于极高水平，说明下游对 AI 驱动的存储需求（尤其是 HBM、企业级 SSD）有极强的信心和紧迫性。

展望后市，Dram/Nand 存储芯片的价格有望高位企稳，而 HBM 的涨价或超出预期，存储扩产势在必行，设备是这一链条中确定性最高的环节之一。全球半导体设备景气度持续上修，海外设备、零部件已出现 " 量价齐升 " 情况，海外交期大幅延长，国产设备、零部件能力已大幅提升，具备充足的出海潜力。全球缺货使得国内客户获取海外设备的难度进一步提升，国内市场的国产替代速度有望大幅加速。感兴趣的投资者可关注半导体设备 ETF（159516），逢低布局。

今日 A 股收盘，工业母机 ETF（159667）收涨 3.30%，机床方向热度再度抬升。消息面上，日本高端机床出口管制新规落地、审批周期拉长等消息继续发酵，叠加前期回调后资金对高端装备链条的重新定价，机床板块在盘面与舆情两端同步升温。回看 8 月上旬，中证机床指数已连续多日走强，激光加工、数控主机等细分轮番表现，工业母机重新回到主题交易主线。

基本面线索同样在强化。数据显示，2026 年二季度国内数控机床销售额约 245.7 亿元，同比增 15.6%、环比增 35.8%。机床工具行业上半年主要经济指标增长良好，利润总额同比大增约 89.2%，盈利修复斜率明显陡于收入端。本轮高景气由传统制造复苏叠加商业航天、AI

液冷、半导体设备及机器人等新兴产业共同驱动，精密加工设备生产节奏加快。此轮机床行情并非纯粹主题脉冲，而更接近 " 设备更新 + 国产替代 + 新兴产业扩产 " 三重订单逻辑的共振。

配置视角下，机床更适合被看作制造升级的上游 " 总成 "：机器人、算力散热结构件、半导体与新能源精密件的扩产，最终都会映射到切削、成形与检测设备的资本开支；思路上，机床行业更适合用一篮子工具参与趋势，而不是押注单一标的。

工业母机 ETF（159667）跟踪中证机床指数，该指数精选约 50 只业务涉及机床整机、核心功能部件及关联高端加工设备的上市公司，覆盖数控机床、激光设备、刀具与精密零部件等工业母机关键环节。在工业母机自主可控持续推进、下游新兴产业资本开支仍在扩张的背景下，板块具备中期配置价值；后续仍需跟踪出口管制落地影响、制造业订单能见度与拥挤度变化，投资者可结合自身风险偏好适当关注。

今日黄金 ETF（518800）收涨约 1.40%。回看 8 月以来，金价快速反弹后围绕 4400 美元关口震荡，即便中途受美债收益率冲高扰动出现回撤，多头情绪并未明显散去，国内黄金 ETF 也随之进入 " 金价修复 + 资金回流 " 的双轮驱动阶段。

本轮金价走强，核心在于宏观定价锚松动。美国劳动力市场与通胀数据持续降温，市场对美联储进一步收紧的预期显著回落，9 月加息概率已降至三成左右，美元与实际利率对黄金的压制同步减弱。与此同时，全球官方部门购金仍在 " 逆周期 " 发力：世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净购金约 289 吨，同比大增约 62%；中国央行截至 7 月末黄金储备升至 7608 万盎司，连续第 21 个月增持，且 7 月单月增持幅度较 6 月进一步加快。储备多元化与去美元化背景下，黄金正在从单纯的 " 利率反向资产 "，更多被赋予主权信用对冲与储备重估的长期属性。

配置节奏上仍需保持克制。金价在快速收复失地后短期波动可能放大；长端美债收益率若再度抬升，也会阶段性抬高持有黄金的机会成本。更合适的框架，是把黄金放在组合内对冲的位置：权益或信用资产承压时提供弹性，通胀预期回落、货币环境边际转松时分享修复弹性。

黄金 ETF（518800）跟踪上海黄金交易所 Au99.99 合约，便于在 A 股交易时段直接参与金价波动。在央行购金未歇、全球储备体系重构逻辑仍在演绎的背景下，黄金中期仍具备配置价值；后续重点跟踪美元、实际利率与 ETF 资金流向三条线索，投资者可结合自身资产配置需要适当关注。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票 ETF/LOF/ 分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块 / 基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

特约作者：国泰基金