来源：中保新知

A 股科创板即将迎来 " 人形机器人第一股 " 宇树科技（688836.SH）。8 月 17 日宇树科技对外披露将于 8 月 19 日在上交所科创板上市。

同样在 8 月 17 日，宇树科技官方账号发布新机器人 " 超人 " 如何突破全人类极限。宇树创始人王兴兴在现场 " 监督 " 机器人跳高。根据介绍，该机器人原地跳高 2 米，极限速度 12.66m/s，（0.85 米腿长）；超越全世界全人类原地跳高和奔跑速度纪录；全新整机刚用 3 个多月研发出来，未来几个月还有很大的完善空间。

宇树科技受到资本市场的高度关注，其上市 " 打新 " 已于日前结束。有媒体报道，宇树科技场外 " 暗盘交易 " 悄然兴起，目前多家中介通过各类渠道收购该股新股，报价分歧较大，部分中介出价高达 520 元 / 股。而宇树科技本次发行价格为 150.8 元 / 股，发行数量为 4044.6434 万股，可见资本市场对宇树科技的看好与 " 高期待 "。

把目光拉回到保险行业，7 月底，长鑫科技上市首日，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创 6 家险资在长鑫科技的投资上账面浮盈 1144 亿元。这次 37 家保险机构成功 " 打新 " 宇树科技，其中泰康资产领头，国寿养老和平安养老位居第二和第三位。此次，险资押注能否再造创富神话？

险资 " 打新 " 火爆

宇树科技 " 打新 " 可以说是极度火爆。

宇树科技本次网上申购倍数达 8288 倍，触发回拨机制后，网上发行最终中签率仅为 0.018%，中签难度远超上市不久的长鑫科技。

8 月 11 日，宇树科技发布的一则公告披露了网下投资者初步配售明细表，出现了 37 家保险机构身影，险资合计获配约 682.97 万股，获配金额近 10.3 亿元。

宇树科技线下初步配售结果显示，回拨机制启动后，网下最终发行数量为 2265.0148 万股。其中，包括公募基金、社保基金、银行理财产品、保险资金等在内的 A 类投资者初步获配数量约为 1933.38 万股。这也意味着，保险机构获配股数在所有 A 类投资者中占比约 35% 左右。

具体而言，20 家保险资管公司和 6 家养老险公司（国寿养老、平安养老、长江养老、人保养老、太平养老、新华养老）是配置主力，20 家保险资管公司合计获配约 353 万股、金额约 5.32 亿元；6 家养老险公司合计获配约 308.98 万股、金额约 4.66 亿元。

中保新知梳理的险资获配金额显示，泰康资产初步配售数量为 1820003 股，获配金额为 2.74 亿元，位列险资机构 " 打新 " 宇树科技第一。国寿养老和平安养老位列第二、第三，初步配售数量分别为 932237 股和 843540 股，获赔金额分别为 1.41 亿元和 1.27 亿元。获配金额排前十的保险机构获配金额共计 9.14 亿元。

事实上，在宇树科技 IPO 前，险资早已入局，以私募股权基金 LP（有限合伙人）形式间接布局。根据宇树科技招股书，经纬叁号持有宇树科技股份的股权比例为 1.1930%。该公司合伙人情况为：太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙）、友邦人寿、中美联泰大都会人寿，份额比例分别为 24.59%、19.672%、9.836%。

十年 " 磨出 " 上市

宇树科技 2016 年创立，当时创始人王兴兴定下了 " 用科技推动世界进步 " 的愿景。

然而，宇树科技正式 " 出圈 " 还要追溯到 2025 年的央视春晚。当时，宇树科技的机器人在春晚的舞台上扭秧歌，无论是走位变队形，快速转、抛手绢还是高难度的后空翻，都让全国人民甚至全球观众知道，中国的机器人研发已经进入一个新阶段。

硬科技公司的成长，几乎都是从前期 " 烧钱 " 开始的，宇树科技也不例外。

受益于具身智能行业市场需求持续增长，近年来，宇树科技的经营收入呈现出爆发式增长，从 2022 年的 1.23 亿元跃升至 2025 年的 16.99 亿元，四年间增长约 13.8 倍。从公司主营业务构成来看，人形机器人在 2025 年超越四足机器人成为宇树科技主营业务占比最大的一项，达到 51.78%，这一数据在 2023 年只占 1.88%。

虽然营收在增长，但是前期高额的研发和销售投入让盈利变得不那么容易，宇树科技在 2022 年、2023 年仍处于亏损状态，直到 2024 年才成功扭亏为盈，当年实现归母净利润为 0.95 亿元，并在 2025 年快速增长至 2.78 亿元。

对于推动宇树科技上市，王兴兴有自己的理解：" 我把上市当作一个类似于高考的事情，这是一个企业迈向更成熟的管理、更成熟的运营的阶段性标志，是对过去九年多时间的交代，也是对股东的一个交代。" 王兴兴在 2025 世界机器人大会期间谈到宇树科技上市时对媒体表示。

谈及公司上市目的，宇树科技在招股说明书中表示：把握机器人产业机遇，推进关键核心技术攻关；优化公司治理与人才战略，构建持续发展动能。

" 险资 + 硬科技 " 成标配

在政策层鼓励 " 长钱长投 " 的背景下，作为 " 耐心资本 " 的保险资金是在用真金白银支持资本市场。

2025 年以来，监管层持续出台政策 " 松绑 " 险资资产端考核，引导保险资金成为支持新质生产力的 " 长线资金 "。今年 3 月，四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，鼓励险资重点支持承担国家重大科技项目的企业，加强新兴产业和未来产业布局，推进长期投资改革试点，优先投资科技型企业。

今年第二季度险资入市还在加速。金融监管总局 8 月 14 日披露的 2026 年二季度保险资金运用情况表显示，截至今年二季度末，保险公司资金运用余额为 40.82 万亿元，较上季度末增长 3.5%。人身险公司投资股票的账面余额为 3.86 万亿元，财产险公司投资股票的账面余额为 2413 亿元，合计为 4.1 万亿元。险资股票投资余额今年以来已经增加 3659 亿元，其中第二季度单季增加 2634 亿元。

在这一轮险资入市中，保险资金格外青睐硬科技股，多家上市险企的高管在公开发言中也表示资产端重点布局半导体、人工智能、人形机器人、商业航天及生物医药等前沿科技。

科技明星股中不乏险资身影，除了这次的宇树科技，今年 7 月底上市的芯片 " 巨鳄 " 长鑫科技的股东里，亦有不少险资。长鑫科技发布的首次公开发行股票科创板上市公告书显示，本次发行前，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创 6 家险资合计持股 23.84 亿股。

总体而言，险资加码硬科技的背后，一方面是在低利率背景下，希望通过加码权益资产提高资产端收益率，降低 " 利差损 " 风险；另一方面是资金体量庞大的 " 耐心资本 "，与硬科技企业研发周期长、资金需求大的特点高度契合，毕竟这些硬科技企业的前期都在 " 烧钱 "。不过，险资在布局硬科技赛道的同时，也要注意到科技创新过程中的 " 高风险 "，毕竟长鑫科技、宇树科技只是科技这条赛道上跑出来的少数，如何做好风险平衡，是险资需要解决的难题。

8 月 19 日，宇树科技即将在公开市场亮相，首秀表现如何，值得期待。