8 月 18 日晚，小米集团发布 2026 年第二季度及上半年业绩。

单季总收入 1089.22 亿元，同比下滑 6.1%，环比增长 9.9%；经调整净利润 62.19 亿元，同比下滑 42.6%，环比微增 2.4%。

同环比一降一升，这份成绩单在行业逆风中透出几分韧性。

单季营收重新站上 1000 亿元关口，是这份财报最直观的亮点。不过细看数字，1089.22 亿元较去年同期的 1160 亿元仍缩水 6.1%，延续了一季度同比下滑 10.9% 的负增长态势；环比看，则较一季度 991.42 亿元回升 9.9%，显示出环比修复的苗头。整个上半年，小米总收入 2080.63 亿元，同比下滑 8.4%。

与营收相比，利润端的压力更为突出。

二季度经调整净利润 62.19 亿元，同比大幅下滑 42.6%，环比仅微增 2.4%，明显跑输营收 9.9% 的环比增速。这一背离的核心原因在于毛利率的持续收缩：当季整体毛利率 19.8%，同比下降 2.7 个百分点，环比再降 2.2 个百分点，创下近年低位。上半年经调整净利润 122.91 亿元，同比下滑超四成。

小米在财报中给出的解释是：存储等核心器件成本大幅上涨，国内家电补贴退坡，叠加行业竞争加剧。存储涨价对利润的侵蚀，贯穿了整份财报。

分业务看，智能手机业务二季度收入 421 亿元，同比下滑 7.5%；出货量 3120 万台，同比大降 26.5%，主要源于公司主动收缩中低端机型与全球需求疲软。

IoT 与生活消费产品收入 313 亿元，同比下滑 19.2%，环比增长 26.7%，国补退坡是同比下滑主因；互联网服务收入 90 亿元，毛利率 76.8%，继续充当利润压舱石。

但以价换质的策略正在显效：手机平均售价（ASP）同比大涨 25.9% 至 1351 元，创历史新高；中国大陆 3000 元以上机型销量占比达 32.1%，同比提升 4.5 个百分点。代价是手机毛利率降至 8.5%，较去年同期的 11.5% 明显收窄。

与手机业务的收缩形成对照，智能电动汽车及 AI 等创新业务成为增长引擎：分部收入 249 亿元，同比增长 17.1%，环比增长约 25%；当季新车交付 104199 辆，同比增长 28.2%。不过该分部仍处爬坡期，市场测算当季经营亏损 26 亿元。

这般业绩承压的局面，同行也普遍面临相同挑战。

二季度全球智能手机出货量同比下滑 6% 至 11% 不等，创下 2013 年以来同期最低；三星电子虽然靠存储业务赚得盆满钵满，营业利润同比暴增 1814%，但其手机部门却首次出现季度亏损；传音控股则靠提价与中高端策略，实现二季度净利环比增长 50.73%。

存储涨价把利润从下游整机厂抽向上游存储厂，是全行业共同的考题。

二级市场上，截至 18 日收盘，小米集团收涨 1.16%，报 26.18 港元。上半年公司回购金额约 117 亿港元，超过去年全年。

最坏的时刻是否过去，还要看下半年高端手机与澎程新车的成色。

来源：星河商业观察