营收将近翻番，亏损也翻了将近一番。

8 月 17 日晚间，被称为 " 中国半导体 IP 第一股 ""AI ASIC 龙头 " 的芯原股份发布 2026 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入 18.64 亿元，同比增长 91.37%，创下同期历史新高；其中第二季度单季营收 10.28 亿元，同比增长 75.95%。但归属于上市公司股东的净利润为亏损 6.12 亿元，较上年同期亏损 3.20 亿元进一步扩大，同比下降 91.38%；扣非后净利润亏损 6.22 亿元。

这个数字，已经超过公司 2025 年全年 5.28 亿元的亏损额。经调整后，上半年归母净利润为亏损 4.23 亿元，经调整后 EBITDA 为亏损 2.22 亿元。

亮点并不含糊。量产业务是这轮增长的主引擎，上半年实现收入 11.63 亿元，同比大增 185.29%，占总营收的比重升至 62%；设计服务收入 3.50 亿元，同比增长 50.73%；IP 授权使用费和 IP 特许权使用费分别同比增长 4.32% 和 10.85%。综合毛利额 5.84 亿元，同比提升 38.44%。分应用领域看，数据处理领域收入超 7.32 亿元，占比 39.27%，同比提升 20.11 个百分点，AI ASIC 的拉动作用一目了然。境内销售收入 13.03 亿元，同比增长 126.19%，占比近七成；境外收入 5.60 亿元，同比增长 40.91%。

更能说明问题的是订单。

截至 6 月 30 日，公司在手订单金额 124.49 亿元，较一季度末的 51.33 亿元暴增 142.52%，且已连续 11 个季度保持高位，其中量产服务订单超 100 亿元，超过 83% 来自数据处理领域、主要为 AI ASIC。截至 8 月 17 日，今年新签订单已达 151.42 亿元，AI 算力相关订单占比约九成，这一规模是 2025 年全年新签订单 59.60 亿元的 2.54 倍。" 订单接到手软 "，并不夸张。

挑战同样摆在台面上。上半年综合毛利率 31.34%，同比下降 11.98 个百分点，直接原因是收入结构变化。毛利率较低的量产服务占比快速攀升，稀释了整体盈利质量。研发投入占营收比重仍高达 50.49%，尽管较去年同期的 65.71% 已下降 15.22 个百分点，但公司强调这并非缩减研发，而是收入增速跑赢了费用增速。

更深层的矛盾在于节奏：设计服务订单通常需要 9 至 12 个月研发周期，量产服务需要 6 至 18 个月交付周期，巨额订单转化为收入和利润存在明显时滞，前期人力与研发成本却要实打实计入当期。这正是 " 增收不增利 " 的根源。

对于盈利拐点，公司给出了明确时间表：预计 2026 年下半年实现经调整后 EBITDA 转正，2027 年实现全年经调整后归母净利润转正。报告期内，公司于 1 月完成对逐点半导体的收购交割，强化端侧 AI ASIC 布局；并于 4 月 1 日向港交所递交 H 股发行上市申请，谋求 "A+H" 双资本平台。公司同时提示，上述经营目标可能受宏观经济、市场及行业状况等多重因素影响。

芯原股份并非一直安稳坐在 " 千亿 " 门槛上。

6 月 30 日，公司股价盘中触及 375.67 元的历史高点，收盘 371.14 元，总市值一度逼近 1952 亿元。随后便是急速回撤：7 月单季股价从 300 元上方一路下探，7 月 30 日收于 170.21 元，较高点接近腰斩。

进入 8 月，股价在 200 元至 230 元区间震荡修复，8 月 17 日半年报披露当天，公司股价大涨 9.18%，收报 226.30 元，成交额 47.58 亿元，主力资金净流入约 2.59 亿元，总市值回到 1190.15 亿元。利空出尽，还是订单给了底气。

8 月 19 日，芯片板块大幅回调，截至发稿时，公司股价报 187.09 元，暴跌 12.29%，总市值约 984 亿元，跌破千亿关口。

来源：星河商业观察