一纸公告，又一位公募基金经理走下管理岗位，从台前的基金经理，回到幕后做研究员，行业称之为 " 回炉再造 "。

8 月 14 日，宏利基金公告称，邱楠宇解聘基金经理，转任公司研究员。邱楠宇管理过的两只基金宏利品质生活混合、宏利稳定混合，前者已于 2024 年 8 月 9 日终止，后者现由刘硕独立管理，两只基金在其任期回报率分别为 -29.06%、-44.79%。

宏利基金邱楠宇，拥有多年研究员履历，社科院金融学硕士，2021 年末正式执掌公募产品。短短四年半的基金经理生涯，交出的成绩单堪称惨烈，任期亏损接近 45%。

复盘他的投资之路，2021 年底接手产品之后重仓白酒三四年，完整吞下白酒板块漫长阴跌；熬到 2024 年底减仓白酒，转头进入已经大涨两年的高股息赛道，又撞上板块大跌。从坚守消费，到押注高股息，大方向操作接连踏错。

赛道多轮大挪移 任期最大回撤近 45%

宏利稳定混合成立于 2003 年 4 月，截至今年 6 月底，规模 1.21 亿元，近一个月收益率 3.22%，近三个月收益率 -3.79%，近六个月收益率 -13.93%，近一年收益率 -17.03%，成立以来收益率 653.94%。

2021 年 12 月，邱楠宇开始管理宏利稳定混合。2021 年四季度，这只基金重仓股前四大重仓股均为白酒，分别是泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液。2022 年一季度，前十重仓股中加入多只银行股，贵州茅台仍为第一重仓股。

此后，基金重仓股一直以银行、白酒为主，完整经历白酒板块持续阴跌，净值大幅回撤。2023 年一季度末，这只基金前四大重仓股再次变为泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒。

直至 2024 年底，白酒彻底退出宏利稳定混合前十大重仓，宠物、教育等标的进入前十持仓，同时配置了电力、银行等红利资产。遗憾的是，调仓完成后红利板块迎来回调，产品再度遭遇净值回撤。2025 年末，邱楠宇将持仓重心转向银行、保险、券商为主的大金融板块。

截至 2026 年 6 月底，宏利稳定混合前十大持仓分别是同花顺、华能国际、兴业银行、广发证券、国泰海通、指南针、招商证券、华泰证券、农业银行、申能股份。

宏利稳定混合前十大持仓。天天基金网截图

老将 " 回炉 " 新人接棒 宏利稳定混合前程未卜

接棒之前，2026 年 4 月，刘硕加入与邱楠宇共同管理宏利稳定混合。

在宏利稳定混合 2026 年二季报中，刘硕、邱楠宇表示，观点上，目前全球宏观 K 型分化明显，国内经济转型决心和方向明显，科技相关投资偏强，消费表现分化，整体宏观经济保持较强韧性，全 A 非金融盈利改善趋势明确，基本面对市场形成较强支撑。

受限于可投行业范围，配置策略上会更倾向于在适当降低预期回报率下追求绝对收益。投资思路上，自上而下与自下而上相配合，重点以行业比较和精选个股为思路。回顾二季度操作，结构上，大体维持对仍有修复空间的金融股和有需求增量的消费板块配置。

今年初，邱楠宇还指出，展望未来，对全年市场的态度依然维持偏乐观，主要源于对国内宏观经济政策的逆周期调节决心和力度的信心。配置偏向于具有持续业绩增长的消费、医疗服务，以及估值保护较强的电力、金融、交运、农业等低估值股票。

邱楠宇获得中国社会科学院研究生院金融学硕士学位。2015 年 7 月起任职于宏利基金，曾任研究部助理研究员、研究员、高级研究员、基金经理。具有基金从业资格。

刘硕于 2022 年 9 月进入宏利基金，曾任权益投资部研究员，高级研究员，现任权益投资部基金经理，现任基金资产总规模 1.40 亿元，在管基金最佳任期回报 0.21%。

刘硕获得新南威尔士大学金融学硕士学位，2019 年 8 月至 2020 年 8 月，任职于中信里昂证券（悉尼），历任行业研究助理。2021 年 3 月至 2022 年 9 月，任职于知春资本，历任高级研究员。

除宏利稳定混合外，刘硕管理的另一只基金是宏利港股数字经济混合发起（QDII），这只基金成立仅一周多，由刘硕、师婧共同管理。

坚守还是转向？基金经理如何守住能力圈

宏利基金管理有限公司成立于 2002 年 6 月，是中国首批合资基金管理公司之一，注册资本 1.8 亿元人民币。宏利基金管理有限公司的实际控制人为宏利金融有限公司（以下简称 " 宏利金融 "）。

宏利基金管理有限公司由宏利金融在亚洲的子公司宏利投资管理（新加坡）私人有限公司和宏利投资管理（香港）有限公司分别持股 51% 和 49%。

Wind 数据显示，截至今年二季度末，宏利基金旗下公募管理规模为 1362.66 亿元，全市场规模排名第 59 位。

苏商银行特约研究员武泽伟表示，基金经理卸任管理产品退回研究员，属于行业投研岗位的逆向流动，业内一般称作 " 回炉 "。出现这类情况最主要的原因是产品长期业绩不及预期，考核没有达标，公司做出岗位调整，保留人员继续从事研究工作。也存在少数情形，是个人主观选择，希望回归深度研究，减少组合管理带来的压力。

" 研究员和基金经理两个岗位，核心能力要求存在明显差异。" 武泽伟称，优秀的研究员，擅长行业研判和个股挖掘，可以把更多精力放在产业跟踪和标的筛选上。而基金经理除了研究能力，还需要具备组合搭建，仓位把控，应对巨大业绩压力的综合能力。

面对市场风格剧烈切换，武泽伟指出，基金经理简单二选一坚守或者彻底转向都不可取，首先要厘清自身真实的能力边界，不盲目参与完全不熟悉的赛道。核心是在自身框架内做动态优化，平衡定力和纠错，不被短期涨跌裹挟。

新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 穆祥桐