新三板公司南通市久正人体工学股份有限公司（以下简称久正工学）正冲刺北交所 IPO（首次公开募股）。《每日经济新闻》记者注意到，报告期内（2023 年至 2025 年，下同），久正工学遭遇毛利率持续下滑，2025 年营业收入和扣非后归母净利润也双双下滑。而在 2025 年境内收入同比下降 27.00% 的情况下，公司境外收入占比达到 77.90%，其中来自美国市场的收入占比达到 37.76%。到了今年一季度，汇兑损失又导致公司 " 增收不增利 "。

在公司内控上，久正工学在 2025 年才将与杭州美卡希科技有限公司（以下简称美卡希）自 2023 年以来的关联交易进行了补充确认，美卡希在报告期内一直位居久正工学前五大客户之列。与此同时，久正工学于 2024 年 4 月、2025 年 4 月和 2026 年 3 月，三次进行了对前期会计差错的更正。而在 2024 年 5 月和 2025 年 1 月，久正工学曾两次更换公司财务负责人。

境外收入占比达 77.90%

久正工学主要从事人体工学家具产品的研发、设计、生产与销售，主要产品包括智能驱动升降桌、智慧升降台及人体工学支架等。

从业绩表现来看，报告期内，久正工学的营业收入分别为 6.12 亿元、8.70 亿元和 8.45 亿元，其扣非后归母净利润分别为 7654.25 万元、1.13 亿元和 8310.83 万元，在 2025 年遭遇了营收和扣非后归母净利润的双双下滑。

具体来看，2025 年，久正工学营收同比下降，主要因为智能驱动升降桌和人体工学支架收入下降。公司解释称，智能驱动升降桌收入下降，是受贸易政策变动影响，终端市场以美国为主的订单规模有所收缩。

人体工学支架 2024 年和 2025 年连续两年销售收入同比下降，公司解释称，人体工学支架市场增长速度相对温和，行业发展节奏趋于平稳，报告期内公司聚焦升降类产品的研发与市场拓展。公司其他产品销售收入则从 2024 年的 2811.17 万元大幅增长至 2025 年的 4585.50 万元，按照久正工学的说法，这是受沙发销量增长所致。

图片来源：招股书截图

不过，分地区看，境外销售收入在 2025 年同比有所增长，反而是境内收入同比大幅下降 27.00%，这也使得公司对境外销售的依赖性进一步加深。

报告期内，久正工学的境外收入占主营业务收入的比例分别为 71.59%、70.61% 和 77.90%，其中来自美国市场的销售收入占比分别为 37.28%、34.54% 和 37.76%。久正工学表示，若公司产品主要出口国家和地区的贸易政策、政治经济环境等发生重大变化，可能会导致公司产品在国际市场需求发生重大变化，以及影响公司在境外国家销售业务的正常开展，从而对公司经营业绩造成不利影响。

招股书还显示，今年上半年，久正工学的营业收入预计同比增长 16.20%~24.50%，扣非后归母净利润预计同比增长 3.89%~23.03%。不过，今年一季度，久正工学在营业收入同比增长 22.98% 的情况下，扣非后归母净利润同比下降 15.79%，这主要是受美元阶段性贬值影响，汇兑损失导致财务费用同比增加所致。而且，久正工学的经营活动产生的现金流量净额也从 2025 年一季度的净流入 2226.82 万元，转为 2026 年一季度的净流出 1907.10 万元。

此外，报告期内，久正工学的毛利率分别为 28.56%、28.13%、26.76%，处于持续下降状态。久正工学在招股书中表示，公司产品毛利率相对稳定，各产品毛利率小幅波动主要受产品结构变动影响。

先后对 2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年会计差错进行更正

股转系统显示，久正工学在 2025 年 4 月对与美卡希自 2023 年以来的关联交易进行了补充确认。久正工学在招股书中披露，公司实控人之一陆海荣外甥黄博文持有美卡希 9.2208% 股份。久正工学在招股书中也坦陈，上述关联交易的发生未履行事前审议程序，存在程序瑕疵。

报告期内，美卡希一直位居久正工学前五大客户之列，久正工学对其的销售收入分别为 5459.30 万元、6407.49 万元和 3266.16 万元。今年 3 月 25 日，久正工学又在股转系统公告称，拟与美卡希（含其控股公司）开展业务合作，向其销售不超过价值 5000 万元的智能升降桌等产品，有效期一年。

与此同时，股转系统显示，久正工学在 2024 年 4 月、2025 年 4 月和 2026 年 3 月进行了三次前期会计差错更正，其中 2024 年 4 月是对 2021 年度和 2022 年度进行的会计差错更正，2025 年 4 月是对 2023 年度进行的会计差错更正，2026 年 3 月则是对 2023 年度和 2024 年度进行的会计差错更正。

久正工学在 2026 年 3 月进行的前期会计差错更正中，多个会计科目金额变更幅度较大。例如，2023 年合并资产负债表中的应付职工薪酬变动 -10.44%，合并利润表中的财务费用和投资收益分别变动 -69.43% 和 -83.89%，合并现金流量表中的支付给职工以及为职工支付的现金变动 -21.12%；2024 年合并利润表中的净利润和归母净利润分别变动 6.79% 和 6.78%。

而在 2024 年和 2025 年，久正工学也两次更换公司财务负责人。一次是在 2024 年 5 月，由白晓斌变更为杨焕琴；第二次则是在 2025 年 1 月，由杨焕琴变更为沈彩红。

此外，久正工学此次 IPO 拟募资 2.29 亿元，其中 1.72 亿元用于马来西亚智能升降产品生产基地建设项目，该项目建设周期 30 个月，项目实施主体为马来久正。久正工学表示，该项目是为在马来西亚布局生产基地，是公司顺应行业发展趋势，完善全球产能结构的关键一步。

值得一提的是，成立于 2024 年 1 月的马来久正在最近一年及一期的净利润为 -414.14 万元；久正工学另一家境外子公司，也是公司越南生产基地的越南久鑫有限公司（以下简称越南久鑫）在最近一年及一期的净利润为 -485.31 万元，而且招股书显示，该子公司已停止经营。

那么，越南久鑫何时停止经营，停止经营的原因是什么？其停止经营是否会给公司业绩带来拖累？对此，《每日经济新闻》记者于 8 月 13 日向久正工学发去采访函，并在 8 月 14 日致电久正工学，但截至发稿未收到回复。