财联社 8 月 18 日讯（编辑 李莹）在 AI 算力基础设施建设的热潮下，代号为 " 奥德赛项目 "（Project Odyssey）的一笔数据中心融资债券近日引发市场关注。该债券虽有望获得投资级评级，发行方却开出了堪比 B 级垃圾债的高收益率。

在该融资项目中，黑石集团（Blackstone）投资支持的数据中心运营商 QTS Realty Trust LLC 的两家子公司发售企业债券筹集资金，用于建设位于佐治亚州的数据中心基础设施。

而微软公司则作为该数据中心最终的算力使用者和核心租户，通过与项目方签署长期合作协议，为这场数十亿美元的算力基建融资提供未来可预期的现金流保障。

知情人士近日表示，这笔交易最早可能于美东时间本周二正式落地，但相关磋商仍存在变数，发行计划仍有调整的可能。

上周，花旗集团、高盛集团、摩根大通及摩根士丹利已联合召开电话会议推介该项目。

以 7% 收益率吸金

为了在市场中强力吸金，发债方对这只有望获得投资级评级的债券，给出了十分优厚的收益率条件：票面利率定在 6.6%-6.9% 区间，同时采取折价发行的方式，将到期收益率直接推升至 7.0%-7.4% 区间。

这一收益率不仅远超当前市场投资级公司债 5.0%-5.4% 的收益率平均水平，甚至直接追平了风险极高、通常提供 7% 左右收益的 B 级垃圾债，呈现出 " 高评级、高收益 " 的卖点。

国际主流评级机构将债券从 AAA 至 D 划分多个等级，以标普、惠誉体系为例：BBB 及以上为投资级，BB+ 及以下为投机级（垃圾债）。B 级属于垃圾债的中间档位。该级别债券通常当前尚能兑付本息，但抗经济下行冲击能力弱，违约风险显著高于投资级品种。

据知情人士透露，经过数日路演，该笔 5 年期债券的市场认购需求极为强劲，获得两倍以上超额认购，累计突破 80 亿美元。

知情人士表示，最终发行规模或许得以在原计划 29 亿美元的基础上上调约 10 亿美元，至 39 亿美元。

市场融资需求高

业内指出，随着全球科技巨头加速推进 AI 基建，以 Alphabet、亚马逊和微软为代表的云巨头今年纷纷通过发债或提供财务担保，全力支持第三方运营商建设数据中心。

今年 4 月，QTS 旗下子公司就曾为微软的数据中心项目成功发行 46 亿美元高评级债券。

作为当时面向单体数据中心的首批发债，该债券获得了 Baa2 投资级评级，票面利率为 5.7%，并吸引了高达 125 亿美元的认购需求，超额认购近 2.7 倍。

然而，随着市场上的 AI 基建融资项目日益增多，投资者逐渐出现认购乏力的倾向。

业内指出，市场对科技基建融资的投资门槛持续抬升，即便拥有科技巨头长期租约带来的现金流支撑，大型 AI 数据中心项目仍需支付更高收益溢价，以在债券市场中锁定足额资金。