8 月 18 日，频准激光（688826.SH）登陆科创板。这只发行价 186.88 元的年内最贵新股，开盘便跳至 1100 元，涨幅 488%。随后一路高走，10 时 10 分，盘中触及 1300 元。

若以盘中最高价计算，频准激光上市首日的打新单签收益（按 500 股 / 签）达到 55.66 万元，创下 A 股全面实施注册制以来的新股首日收益历史纪录。

实验室里走出来的 " 光源心脏 "

故事要从上海嘉定一间实验室说起。张磊，中科院上海光机所博士，2017 年创办频准激光时，瞄准的并不是市面上随处可见的激光切割机、打标机，而是精准激光器。

所谓精准，是对光的纯净度与频率稳定性的极致苛求。普通工业激光器追求的是 " 够亮、够猛 "，而频准激光做的单频激光器，要求线宽极窄、噪声极低、频率绝不漂移。这样的光，是量子计算机冷却和俘获原子的唯一工具，也是半导体晶圆检测与隐切的核心光源。

在频准激光出现之前，这个市场长期被德国 Toptica、美国 Menlo Systems 等海外厂商垄断。国内的量子实验室要采购一台高端单频激光器，不仅要等漫长的交付周期，还要承受高昂的价格和不可控的售后风险。

张磊团队没有照搬海外的技术路线，而是自研了一套 " 窄线宽种子源 + 光纤放大 + 非线性频率变换 + 稳频 " 的完整链条，实现了 177 纳米到 5000 纳米的全波段覆盖。部分型号的功率指标优于海外竞品，抗震抗干扰能力更强，定制化响应更快，而价格低了 20% 到 40%。

这套技术很快得到了验证。国内方面，中国科学院、清华、北大，以及国盾量子、国仪量子、华翊量子等头部量子企业纷纷成为客户，频准激光的光源深度参与了 " 九章 " 原型机和量子科技 2030 重大专项。

更难得的是反向出海——哈佛大学、麻省理工、加州理工、科罗拉多大学，乃至法国量子计算公司 PASQAL 的实验室里，都装上了这家中国公司生产的光源。支撑哈佛大学 3000 个逻辑比特铷原子量子计算机的 852 纳米光源，助力加州理工 6100 个量子比特铯原子量子计算机的 1066 纳米光源，均出自频准激光。

业绩是技术认可度最直接的注脚。2023 年到 2025 年，频准激光的营业收入从 1.48 亿元增长到 4.18 亿元，三年复合增长率 68.20%；扣非净利润从 5780 万元增长到 1.51 亿元；综合毛利率稳定在 67% 到 70% 之间。

业务结构上，量子科技是基本盘，2025 年贡献收入 2.86 亿元，同比增长 42.76%；半导体是第二增长曲线，收入从 2023 年的 2515 万元飙升至 2025 年的 1.04 亿元，三年复合增长率高达 103.80%。

在半导体国产替代的大背景下，频准激光的紫外光源已经进入中安半导体、昂坤视觉等头部设备厂商的供应链，用于晶圆制造、量检测和隐切。

2026 年第一季度，公司业绩增长仍在继续：营收 1.01 亿元，同比增长 55.21%；净利润 2794 万元，同比增长 33.50%。

A 股激光设备里的 " 异类 "

从市场规模看，激光设备并不是一个小行业。2025 年中国激光设备市场销售收入约 958 亿元，同比增长 6.80%，预计 2026 年将突破千亿元大关；全球市场约 240 亿美元。

但这个市场的主体是工业激光加工设备——切割、焊接、打标，工业应用占比超过一半。频准激光所在的精准激光器，尤其是量子科技和半导体用的高端光源，是一个更小、更尖端的细分市场。

把频准激光放进 A 股激光设备行业的坐标系里，会发现它是一个颇为特殊的存在。

根据申万三级行业分类，A 股激光设备板块共有 12 家上市公司。2025 年，这个板块的行业中位营收为 18.39 亿元，中位归母净利润为 1.04 亿元。频准激光 4.18 亿元的营收在 12 家中排名倒数第二，仅高于金运激光的 2.52 亿元；7.51 亿元的总资产同样排在倒数第二。

但如果看增速和盈利能力，画面就完全不同了。

频准激光 2025 年营收同比增长 43.19%，在 12 家中排名第二，仅次于光韵达的 51.99%；而营收三年复合增长率高达 73.20%，是行业中位值 9.65% 的七倍有余，高居全行业第一。归母净利润三年复合增长率 67.44%，同样远超行业中位的 26.56%。

更值得注意的是利润的绝对规模。在 12 家公司中，频准激光 1.59 亿元的归母净利润排名第六，与联赢激光（1.67 亿元）、锐科激光（1.62 亿元）等营收规模数倍于己的同行处于同一量级——以倒数第二的营收体量，做到行业中游偏上的利润，这背后是近 70% 的毛利率在支撑。

对比一下行业里的其他玩家：2025 年，大族激光以 187.59 亿元的营收稳居龙头，但归母净利润 11.90 亿元，同比下滑 29.77%；华工科技营收 143.55 亿元，净利润 14.71 亿元，是板块里最赚钱的公司；海目星和光韵达则陷入亏损，分别净亏 8.80 亿元和 2.75 亿元。

整个行业呈现出明显的分化——巨头们在工业激光加工的红海里厮杀，增速放缓甚至亏损，而频准激光在精准激光器这个细分赛道里，几乎找不到直接的 A 股对标。

换句话说，频准激光和大族激光、华工科技们，看似同属 " 激光设备 " 行业，实际上做的几乎是两种生意。前者卖的是科研级和半导体级的高精尖光源，单价高、毛利高、客户少而精；后者卖的是工业加工设备，走的是规模和量的路线。

值得关注的是，在 12 家 A 股激光设备公司里，频准激光是唯一一家以精准激光器为主营的上市公司，这种稀缺性，或许正是资本市场愿意给出高估值的核心原因。