此前靠 " 金银 " 投资赚翻了的祈福生活服务（HK03686，股价 0.495 港元，市值 5.03 亿港元），这回在贵金属投资上 " 翻车 " 了。

8 月 17 日，港股上市物企祈福生活服务发布盈利警告更新公告，称公司业绩大幅反转，由盈转亏。公告显示，公司预计 2026 年上半年拥有人应占亏损 240 万元至 440 万元，2025 年同期录得溢利 7510 万元。

《每日经济新闻》记者梳理祈福生活服务公告发现，公司在 2026 年 1 月高位清仓全部未分配银条，交易总对价 3.88 亿元。按 2024 年末未分配银条账面值测算，该笔出售可获得约 2.47 亿元参考收益。2026 年 2~6 月，祈福生活服务还在持续买入已分配银条、金条。随着年中金银市价大幅回调，据其 8 月 17 日更新公告，上半年贵金属合计产生公允价值亏损 8340 万元，其中已分配银条浮亏 5990 万元、未分配金条浮亏 1060 万元、已分配金条浮亏 1290 万元，该部分亏损属于未变现浮亏。

金银投资导致上半年由盈转亏

祈福生活服务的贵金属投资布局始于 2020 年，此后随着主业增长乏力，贵金属投资逐渐成为公司重要的跨界创收途径。

近年来公司整体业务规模逐步走弱，2020 年公司营收 4.21 亿元，2025 年已下滑至 3.20 亿元；同期毛利也从 1.84 亿元回落至 1.66 亿元。

在主业增长承压的背景下，加码白银市场成为公司的重要选择。2020 年 2 月 25 日 ~28 日，祈福生活服务 4 天密集买入银条；2020 年全年累计斥资 1.025 亿元购入 80 万盎司银条。

2022 年银价上行，公司分三批减持部分白银持仓，斩获约 1500 万元净收益。依托这笔投资收益，公司在当年营收、毛利双下滑的背景下，依旧实现净利润正增长，白银投资由此成为短期业绩突破口。

尝到甜头后，祈福生活服务持续加码白银投资。2024 年 7~8 月再度投入 7790 万元布局银条。2025 年，公司银条持仓产生大额公允价值浮盈，推动当年净利润同比暴涨 191.8%，创下近年业绩新高。

2026 年 1 月上旬，公司高位清仓全部白银持仓，按 2024 年末账面测算可获得约 2.47 亿元参考收益，该笔参考测算收益近乎等同于公司 3 年主业经营利润之和。

随着近期金银市场调整，祈福生活服务也迎来投资亏损。

记者梳理发现，2026 年 1 月完成全部银条清仓仅十余天后，祈福生活服务再度大举入场，且买在金银价格历史高位，2 月至 6 月累计投入约 3.55 亿港元（折合人民币约 3.2 亿元）布局金银资产。

受金银市价持续下跌影响，7 月 16 日初版盈利警告显示公司持仓产生合计约 8210 万元公允价值亏损。8 月 17 日更新公告将该浮亏上调至 8340 万元，假定用这一浮亏抵扣前期售出金银的 4440 万元收益，贵金属投资净亏损仍达 3900 万元，直接导致公司 2026 年上半年业绩由盈转亏。该部分浮亏属于未变现亏损。

另据 2025 年年报数据，公司现金及现金等价物约 2.05 亿元，叠加定期存款后合计约 2.85 亿元。

盘活闲置资金是行业普遍现象

在部分业内人士看来，一些中小企之所以会选择参与各类理财、投资，核心反映的是企业在主业增长放缓后的集体迷茫，不得不通过其他途径来 " 创收 "。

以祈福生活服务为例，该公司就属于典型的小微物企。据财报，截至 2025 年末，公司管理 16 个住宅区及 6 项纯商业物业，总签约管理面积约 1018.9 万平方米，规模远不及头部物企，物管营收盘子有限，难以单独撑起整体公司利润盘子。

从收入占比看，截至 2025 年末，祈福生活服务零售服务以 39.01% 位居第一，物业管理服务占比仅 35.74%；主业物管营收体量不足以撑起公司利润盘子。在全年约 2.85 亿元净利润中，仅银条投资带来的公允价值收益就贡献 2.03 亿元，占净利润比重超七成，经营层面已高度依赖投资收益弥补主业板块的短板。

事实上，物企盘活闲置资金是行业普遍现象。

中物智库高级研究员宋子谦认为，地产行业调整后，物企外拓速度放缓，物业公司投资理财现象背后，反映的是行业面临的增长瓶颈。随着房地产行业进入调整期，物业公司的面积拓展速度放缓，大量现金资产需要寻找出路。

" 根据中物智库的数据统计，港股和 A 股上市物企的总现金储备已超千亿元级别。如此庞大的资金何去何从，已成为行业不可忽视的议题。" 宋子谦分析称。

针对中小物企跨界投资争议，中国企业资本联盟副理事长柏文喜给出辩证解读。柏文喜认为，中小物企投资并非单纯 " 不务正业 "，" 物企的收费模式是‘先收后支’，账面常年趴着闲置资金，中小物企无足够项目扩张，闲置资金会持续稀释 ROE（权益净利率），盘活流动资金是对资金时间价值的修复。"

他直言祈福生活服务的操作存在硬伤，核心是严重的资金周期错配，物业沉淀资金是随时动用的 " 短负债 "，而贵金属是长周期高波动资产，极易冲击主业现金流，容易形成 " 赚了是神来之笔，亏了就是挪用资金 " 的局面。

" 一些中小物企如果也面临‘有钱没项目’，完全可以把部分闲置资金从 2% 的银行理财搬到更高收益领域，但前提是把‘投什么、投多少、谁来做风控’三件事写进公司章程，并建立与主业完全隔离的防火墙。" 柏文喜说道。

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