AI 战略，兑现了。

《投资者网》张静懿

8 月 19 日晩，昆仑万维（300418.SZ）发布 2026 年半年度报告。这是公司于 3 月发布 "4+3"AGI 战略后的首份期中财报，也是市场检验 " 模型侧 + 应用侧 " 双轮驱动战略从规划走向兑现的关键节点。

半年间，四大 SOTA 模型完成密集迭代，三大 AI 原生平台加速商业化落地。各项经营数据表明，昆仑万维的 AI 战略已初步跑通商业化闭环，战略聚焦的效果正在转化为可量化的经营成果。

（来源：公司官网）

基本面稳健，全球化底盘筑牢 AI 增长底座

2026 年上半年，昆仑万维主营业务保持强劲增长，全球化业务基本盘持续夯实，为 AI 板块的持续研发与商业化探索提供稳定支撑。

报告期内，公司实现营业收入 53.59 亿元，同比增长 43.55%；其中海外收入 52.03 亿元，同比增长 51.21%。海外市场一直是昆仑万维的核心优势阵地，大规模海外用户基础、成熟的本地化运营能力，也成为公司 AI 产品出海变现的重要基础。

成熟业务板块 Opera 继续保持稳健经营。2026 年上半年，Opera 实现营业收入 3.54 亿美元，同比增长 24%；经调整后 EBITDA 0.84 亿美元，同比增长 31%；2026 年第二季度，全球月活跃用户达 2.88 亿，其中 Opera GX 游戏浏览器用户达 0.37 亿，延续增长态势。

值得一提的是，2026 年第二季度，Opera Android 与 iOS 移动浏览器合计 MAU 在英国同比增长 66%，在美国市场同比增长 40%，表明其 AI 功能与特色产品体验在高价值成熟市场持续获得用户认可。Opera 在实现自身营收与利润增长的同时，也为公司 AI 业务持续迭代创新提供稳定的现金流支撑。

Opera 的 Think Deeper（深度思考）功能示意图（来源：公司公告）

从业务结构来看，随着 AI 技术商业化进程加速，天工 AI 业务收入规模逐季抬升，已经成为公司重要增长动能。公司资源正加速向 AI 核心业务集中，AI 相关收入占比快速提升。从 3 月战略发布到业绩披露，昆仑万维战略聚焦的效果正在财务数据中得到印证。

" 模型 + 应用 " 双轮跑通，AI 商业化进入兑现周期

依托 "4+3"AGI 战略框架，昆仑万维完成四大 SOTA 模型的密集迭代，同时推动三大 AI 原生平台落地，打通从底层模型到上层产品的变现链路，AI 业务商业化进入兑现阶段。

技术底座层面，报告期内公司四大 SOTA 模型完成密集迭代：视频模型 SkyReels 在 Artificial Analysis 文生视频及图生视频两大榜单登顶全球榜首；音乐音频模型 Mureka 完成三次版本迭代，在音乐人评测中综合表现超越部分同行竞品；游戏世界模型 Matrix-Game 完成两次迭代，从交互 Demo 走向具备工业级性能的操作系统；基座模型 SkyClaw 支持百万 token 上下文，面向 Agent 工作流重点优化。四大模型在半年内完成体系化搭建，技术底座已全面就位。

技术能力向商业收入的转化路径同样清晰。天工超级智能体从 3.0 版本到 3.2 版本，三个月内完成三级迭代；3.0 版本上线一个月，收入增长三倍。模型能力不再停留在技术指标层面，而是直接驱动产品收入增长。

AI 短剧业务成为公司 AI 商业化的标杆板块。据 SensorTower 数据，2026 年上半年，昆仑万维 AI 短剧平台合计 MAU 稳居海外短剧市场第一；FreeReels 是出海短剧 APP 下载量第一名，也是 2026 上半年海外短剧赛道唯一一款预估下载量破两亿的产品。2026 年 6 月底，公司 AI 短剧平台业务单月流水超 6500 万美元；2026 年 7 月，平台月度上新剧集当中，超过 90% 内容由 AI 生成，证明 AI 原生平台已经具备规模化商业变现能力。

DramaWave 界面图（来源：公司公告）

DramaWave 热门 AI 短剧海报（来源：公司公告）

目前，昆仑万维已构建起 " 算力‑模型‑应用 " 完整全栈协同链条。算力层面，公司孵化的 AI 算力芯片企业艾捷科芯完成新一轮增资扩股，投后估值突破 40 亿元，夯实算力底层支撑；上层四大模型为 AI 短剧、AI 音乐、AI 游戏等应用输出技术能力，应用端又反哺模型优化。第二季度天工 AI 业务 ARR 实现突破，AI 短剧贡献主要增量，充分凸显公司 " 模型 + 应用 + 全球化 " 的差异化竞争护城河。

持续布局下一代技术，打开中长期成长空间

在现有业务加速兑现的同时，昆仑万维加码短剧工业化生产工具与具身智能等前沿方向，致力于打开中长期成长天花板。

今年上半年，昆仑万维推出天工短剧工作台 SkyProduction，依托 Agent 技术整合 SkyReels、Seedance、可灵等多款全球视频模型，搭建起 " 剧本直达成片 " 的一站式 AI 短剧工业化生产体系。2026 年 7 月产品完成重大迭代，上线 Agent 智能分镜、无限画布双轨创作模式，覆盖剧本解析、分镜规划、资产生成、镜头调度全流程，补齐 AI 短剧工业化生产工具链，进一步降低 AI 短剧的制作门槛，提升成片可控度与专业度。

示意图：Agent 智能分镜脚本 & 线稿图生成（来源：公司公告）

示意图：Agent 一键生成资产（来源：公司公告）

面向 Physical AI 物理世界智能赛道，子公司黎曼动力于 7 月发布新一代具身世界动作模型 Riemann ‑ 1.0。该模型属于新一代 Embodied World Action Model，训练数据融合第一视角人类视频、UMI 示教、异构机器人轨迹，采用全因果世界动作建模架构与三阶段渐进式具身预训练框架，聚焦长时序操作、跨场景泛化、真实机器人部署等难题，实现游戏世界模型从数字内容生成向物理世界交互的延伸。8 月黎曼动力还联合行业合作伙伴，共建具身数据、评测与部署平台，完善具身智能产业闭环。

整体来看，昆仑万维正构建 " 短期商业化 + 中长期前沿探索 " 的业务组合：AI 短剧、AI 音乐、AI 游戏、AI 超级智能体承担当期收入与增长任务；SkyProduction 作为生产工具平台强化产业链纵深；Riemann-1.0 则卡位具身智能赛道，为下一代 AI 应用储备底层模型能力。三者形成节奏分明、梯次推进的业务结构。

"4+3" 战略进入正向循环

回望本轮 AI 产业浪潮，行业正逐步告别单纯追逐参数与概念的阶段，技术落地能力、商业化闭环、全球化市场拓展能力，已成为衡量 AI 企业真正价值的核心标尺。

这份半年报，既是昆仑万维 "4+3"AGI 战略落地的阶段性成绩单，也印证了 " 算力 - 模型 - 应用 " 全栈布局路线的现实可行性。依托成熟的全球化运营经验与持续迭代的技术体系，昆仑万维一边立足当下做实商业回报，一边持续投入面向未来的技术探索，在全球 AI 产业的竞争格局中，持续探索中国 AI 企业技术出海、价值变现的新路径。 （思维财经出品）■