赛力斯半年报遭遇剧烈反转：销量微增，由盈转亏 17.17 亿元

8 月 19 日，赛力斯正式披露 2026 年半年度报告，这份财报呈现出极具反差的局面：整车销量保持小幅增长，但公司从去年同期大额盈利转向巨额亏损，盈利能力出现断崖式下滑，成为本轮新能源车企价格战下极具代表性的样本。

财报数据显示，2026 年上半年赛力斯实现营业收入 574.93 亿元，同比下降 7.87%；归属于上市公司股东的净利润亏损 17.17 亿元，而 2025 年同期归母净利润高达 29.41 亿元。扣除非经常性损益后，公司净利润亏损 23.79 亿元，上年同期扣非净利润为盈利 24.74 亿元，盈利指标大幅恶化。

拆分季度可以清晰看到业绩的分水岭。一季度公司尚且实现归母净利润 7.54 亿元，维持盈利状态；进入二季度，经营压力集中释放，单季归母净利润亏损 24.71 亿元，直接将上半年整体拖入亏损区间。伴随利润转亏，公司毛利率同步下行，上半年综合毛利率 23.30%，同比回落 5.63 个百分点，其中二季度单季毛利率仅 20.92%，同比下滑 8.6 个百分点，产品盈利空间被明显压缩。经营活动现金流也由正转负，上半年净流出 123.76 亿元，对比去年同期 144.37 亿元净流入，现金流承压显著。

与利润形成鲜明对比的是销量端并未崩塌。上半年赛力斯新能源整车总销量 17.88 万辆，同比增长 3.87%；核心问界品牌交付量同比增长 10.2%，M9、M6 等新款车型陆续上市，市场热度不减，上演 " 销量增长、利润亏损 " 的行业怪象。

对于业绩大幅下滑，赛力斯归结于两大现实压力。其一为上游原材料价格反弹，碳酸锂、车规存储芯片、工业金属价格上行，高阶智驾车型电子元器件用量大，单车生产成本抬升，而行业价格战环境下，车企难以把成本压力向下传导，不断侵蚀整车毛利空间。其二是车型迭代带来资产减值，随着新一代问界产品集中推向市场，旧款车型对应的模具、产线及部分零部件适配性下降，公司基于审慎会计原则计提资产减值，对当期利润形成冲击，进一步放大亏损规模。

即便身处亏损周期，赛力斯依旧保持高强度研发投入，上半年研发投入 70.07 亿元，同比增长 34.8%，持续加码智能驾驶、整车平台技术迭代，为后续产品储备技术实力。公司表示，目前现金储备充足，资产负债结构整体稳健，足以支撑新产品研发迭代与日常生产经营。

资本市场已经对这份财报做出反应，8 月 19 日收盘，赛力斯股价报 50.48 元，当日下跌 2.62%，总市值 862 亿元。

放眼整个新能源汽车行业，行业竞争白热化，原材料周期性波动、产品快速迭代带来减值压力，已经成为多数车企共同面对的难题。对于赛力斯而言，下半年 M6 走量、M9 高端车型放量，能否通过规模效应修复毛利率，消化前期减值带来的影响，实现经营状况改善，将成为市场重点观察方向。

风险提示：本文仅为财报客观解读，不构成任何投资建议。