观点网 随着华为将更多车企吸纳入 " 鸿蒙智行 " 体系，赛力斯的 " 含华量 " 出现下降。当不能再独享华为的标签与体系，叠加原材料涨价、市场下行等因素，赛力斯同样面临一系列的挑战。

客观来说，2026 年的国内汽车消费的确不景气，主要原因在于需求端的萎缩和供给端的 " 内卷 "。

最关键的因素是市场已经逐渐饱和，目前国内汽车保有量已突破 3.71 亿辆，" 存量置换 " 超越更刚需的首车购置成为主流，这部分客群相对更加谨慎。再者是消费信心不足，尤其是汽车这类大额消费。

为争夺有限市场，车企更使劲地拼价格、拼品质、拼服务，加上新能源汽车购置税已从全额免征调整为减半征收，也促使更多人持币观望。

据中国汽车工业协会（中汽协）数据，2026 年上半年，乘用车国内累计零售销量 870 万辆，同比下降了 20.2%。

不仅是车卖得少了，激烈竞争下车企也越来越不赚钱。国家统计局数据显示，2026 年 1-6 月汽车行业利润总额同比下滑 19.5%，利润率降至 3.8%。另根据中汽协的数据，上半年国内整车制造环节平均利润率已降至 1.5%。

况且，赛力斯要面对的问题还不止这些。赛力斯旗下 AITO 问界的主力产品中大型 SUV，是目前市场里最拥挤的 " 红海 "。

赛力斯的困局

目前，问界主要在售的 5 款车型均是 SUV。

其中，问界 M5 是入门级中型 SUV，参考价格在约 22.98-31.98 万元；问界 M6 是 2026 年 4 月上市的大中型 SUV 新车型，定位在 M5 和 M7 之间，参考价格在约 25.98-28.98 万元；问界 M7 为中大型 SUV，2026 年 3 月进行了小改款，参考价格在约 27.98-38.98 万元；

问界 M8 为中大型 SUV，2026 年 5 月发布的全新一代车型，参考价格在约 30.98-42.98 万元；而问界 M9 则为大型 SUV，是 2026 年 5 月发布的全新一代高端车型，参考价格在约 47.98-65.98 万元。

总的来看，问界通过与华为的合作，构建了一个覆盖 22 万至 65 万元价格区间的 SUV 产品矩阵。就目前来说，问界的产品依旧能打，至少 2026 年上半年问界的销量是正增长的。

据披露，2026 年上半年赛力斯新能源汽车销量 17.88 万辆，同比增长 3.87%；赛力斯汽车（问界为主体）销量 16.08 万辆，同比增长 5.6%，显示高端车型仍在支撑增长。

其中，全新一代问界 M9 开启交付 7 周已累计超过 2 万辆。华为终端 BG 董事长余承东在数日前曾宣布：" 问界 M9 以 60 万元均价，连续两个月位居 50 万以上乘用车销量第一。"

但赛力斯的问题不在 " 车型卖不卖得动 "，而在 " 卖得多但赚不到钱 "。

资料显示，2026 年上半年，赛力斯实现收入 574.19 亿元，较上年同期的 623.59 亿元下降 7.9%；毛利 125.22 亿元，同比下降 24.3%；毛利率下降 4.7 个百分点至 21.8%；

更重要的是，营业利润由盈转亏，录得 -23.53 亿元，同比下跌 163.2%；除税前亏损 23.53 亿元，上年同期为盈利 37.25 亿元；归母净亏损为 17.17 亿元，而上年同期为盈利 29.41 亿元，同比降幅达 158.4%。基本每股收益由 1.87 元转为 -0.99 元。

原因是多方面的。其一，问界在 2026 年第二季度出现了销售压力。据披露，2026 年 5 月，赛力斯汽车（问界为主体）销量同比增速由正转负，下滑 17.18%，6 月跌幅录得 30.19%。

而最新的 7 月份，赛力斯汽车单月销量 20，480 辆，同比下滑 50.86%。

赛力斯给出的理由是：" 二季度主力车型处于产品迭代过渡期，新旧车型交接出现错位，产能与销售的规模效应未能充分释放，收入端率先承压。"

事实上，在竞争的压力下，赛力斯也在推动产品降价。例如，6 月 16 日上线的问界 M6 纯电新增 Max 版，其售价门槛就相比此前 27.98 万元的纯电长续航版，下降了约 5 万元左右。

其二，上游成本正在大幅抬升。赛力斯在中报中表示，目前电池级碳酸锂日均价格同比增长 132.2%，车规级芯片出现结构性短缺且价格大幅上涨，整车制造成本压力加大。

在此前举办的 2026 中国汽车重庆论坛上，赛力斯集团董事长张兴海就曾 " 诉苦 "：" 储存芯片价格从 20 元一个单位到接近 100 元一个单位，增长了 4 倍，碳酸锂价格从去年同期的 8 万元 / 吨到近期的 18 万元 / 吨，这导致问界一辆车增长 1.5 万 -2 万元成本。"

成本的抬升，影响了赛力斯的毛利率。

其三，赛力斯主动进行了风险出清。" 受新能源汽车技术快速迭代影响，公司对部分适配性受限的存量资产计提减值 "，报告披露，期内赛力斯进行了无形资产确认减值损失 17.5 亿元。

但亏损之中仍有经营层面的亮点。截至期末，赛力斯现金储备超过 731.48 亿元，占总资产的 57.0%；

有息负债占总资产比例仅 3.2%，且绝大部分为长期借款，一年内需偿还部分仅 3.98 亿元；资产负债率为 68.33%，较 2025 年末的 70.91% 下降 2.58 个百分点，负债权益比由 2.44 改善至 2.16。

充裕的现金，让赛力斯留有更多辗转腾挪的空间。但问题是，对于未来要走的路，赛力斯目前大概也挺迷茫的。

华为光环之下

赛力斯的 " 出身 " 并不占优。最初，赛力斯还叫小康股份，主要生产微型商用车、传统燃油车和低端新能源汽车。

2020 年下半年，华为因制裁手机业务受重创，急需寻找新业务维持终端渠道，新能源汽车被华为视为重要突破口。但当时，对于华为抛出的橄榄枝，国内不少车企反应冷淡，甚至有企业提出了 " 灵魂论 " 来表达担忧。

赛力斯却没有其他大型车企这种 " 幸福的烦恼 "。其选择主动出击，在与华为的谈判与合作中，展现了远超其他车企的主动、决心和魄力，尤其是在其他车企对华为还心存疑虑时，就选择了毫无保留的信任与投入。

2021 年 3 月，双方正式签订合作备忘录。2021 年 12 月，新品牌 AITO 问界被推出，合作效果立竿见影，赛力斯由此改变了公司命运。

也正是如此成功路径，让赛力斯逐步加深了对华为的依赖，或者说是 " 共生 "。

其中发生了两件有代表性的事件。包括 2024 年，赛力斯以 25 亿元购买了问界等 919 项文字及图形商标，以及 44 项相关外观设计专利。

2025 年，赛力斯再投入 115 亿元，收购华为车载智能系统、智能驾驶业务平台引望智能技術有限公司 10% 股权。

赛力斯通过与华为的绑定，享受了很长一段时间的发展红利，至少在某段时间里，鸿蒙智驾就等于问界，也就等于赛力斯。但与此同时，赛力斯有了没有真正成为一家完全独立自主的造车新势力的遗憾。

个中影响体现在方方面面。

例如，华为初期对问界的定位就是专注于 SUV，所以截至目前，问界的所有在售产品依然全是传统 SUV 车型。

它的问题也正是只有传统的 SUV 车型，对于目前火热的新能源越野市场即 " 方盒子 "、MPV，以及由小米 YU7 带动的轿跑 SUV，问界暂未涉及。

这一方面可以说是保持了专注力，另一方面则让问界少了更多可能性，在面对目前高度同质化的 SUV 市场时，也更加被动。

同时，问界曾经能独占华为的标签、体系与销售渠道。但如今鸿蒙智行除问界外，已发展出智界、享界、尊界、尚界另外四大品牌。

据了解，2026 年 6 月，问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌就一共有 15 款车型集体亮相。不说别的，问界过去可以独享华为每一间线下终端门店，目前则要与其他 " 界 " 共享。

而且智界、享界、尊界、尚界在车型的选择上，相比问界也有更大的空间。例如华为与奇瑞合作的智界，该品牌车型就覆盖了轿车、SUV、MPV 多个类型。

与华为的高度共生也带来另一个问题，就是赛力斯每年需要向华为支付高额的采购费和服务费。

据了解，这笔费用体现为，赛力斯每年向引望智能技术有限公司支付的采购费用，加上 2% 的技术授权费和 8% 的渠道营销服务费，总共 10%（按市场分析惯例）在赛力斯的营业收入扣除。

2026 年上半年，赛力斯与引望智能发生的采购费用就为 98.4 亿元，服务费按 574.19 亿元营收计算，则约 57.4 亿元，合共 155.8 亿元，占赛力斯营收的 27.13%。

而 2025 年，该数据约为 388 亿元，占赛力斯总营收的 23.5%。当年，赛力斯全年营收 1，650.54 亿元，同比增长 13.69%，归母净利润 59.57 亿元，毛利率 28.76%。

但进入 2026 年，随着市场的变化、成本的上升，再加上每年几乎固定一笔资金流向华为体系，赛力斯的销售规模开始与盈利出现 " 剪刀差 "。

与华为深度绑定并没有错，这给了赛力斯弯道超车的机会。但高度共生对企业的长久发展亦有不利一面，赛力斯也在探索获得一些自主掌握的能力。

最明显的体现是，赛力斯每年的研发都在增长。其中 2025 年，赛力斯研发投入录得 125.1 亿元，同比增长 77.4%。2026 年上半年，相关投入为 37.34 亿元，同比增长 27.4%。

在财报中，赛力斯表示，公司在 2026 年上半年已实现增程与纯电全域 800V 高压平台技术突破，量产 2.0T 高功率增程器及高性能三电机，并搭建 " 全域大脑 + 备份小脑 " 的多维冗余电子电气架构……

除此之外，赛力斯正努力为非华为体系的 AI 汽车新品牌 "AIVA" 攒局。

2026 年 6 月，赛力斯旗下 " 蓝电 " 品牌独立、转型后的赛豆科技，正式发布全新 AI 汽车品牌 AIVA，主攻 10-20 万元价格带。

同时，赛力斯推动赛豆科技完成新一轮金额达 66.71 亿元的增资扩股，引入火山引擎、宁德时代、元戎启行等一批外部投资者。赛力斯主动持股比例降至 32.96%，退居第二大股东。

但目前，AIVA 仍处于上市前及初期爬坡阶段，赛力斯想通过 AIVA 转型还为时尚早，且有待观察。

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