与过往两位数增长相比，恒瑞医药（600276.SH、01276.HK）今年上半年的业绩增长有所放缓。

根据恒瑞医药 8 月 19 日晚间披露的半年报显示：今年上半年，公司实现营业收入 154.56 亿元，同比微降 1.94%；归属于上市公司股东的净利润 44.65 亿元，同比增长 0.34%。

从半年报看，恒瑞医药业绩放缓背后，跟创新药对外授权收入延迟确认，以及去年同期确认的授权收入基数较高有关。

创新药对外许可合作已成为恒瑞医药的常态化业务，今年上半年，该业务确认收入 14.22 亿元，相比之下，去年同期的对外许可合作收入高达 19.91 亿元。

不过，恒瑞医药的对外许可交易依旧保持活跃状态。

今年 5 月，恒瑞医药与百时美施贵宝（BMS）达成全球战略合作及许可协议，共同推进 13 款早期研究项目，BMS 将向公司支付可达 9.5 亿美元的相关付款（包括 6 亿美元首付款、第一笔周年付款 1.75 亿美元，以及第二笔有条件的 2028 年周年付款 1.75 亿美元），潜在总交易额可达约 152 亿美元，该笔交易尚未确认收入，管理层预期公司将于第三季度收到 6 亿美元首付款。

回到产品销售本身，今年上半年，恒瑞医药产品销售收入 139.48 亿元，同比增长 1.87%，其中创新药销售收入 88.09 亿元，同比增长 16.38%，占药品销售收入的比重进一步提升至 63.16%。

这次扛起创新药销售增长大旗的，并非肿瘤产品。占据创新药销售收入七成左右的肿瘤产品实现收入 62.65 亿元，仅同比增长 2.58%，主要受制于这些因素：吡咯替尼等上市较早产品，受市场竞争格局变化影响，销售收入出现下滑；阿帕替尼和硫培非格司亭因医保续约价格调整，销售收入有所下降。

不过，一些新的肿瘤产品在补位中，如医保内创新药瑞维鲁胺（二代 AR 拮抗剂）、达尔西利（CDK4/6 抑制剂）等核心产品保持强劲增长，新纳入国家医保目录的瑞康曲妥珠单抗（HER2 ADC）实现较快放量。

相比肿瘤产品，恒瑞医药的非肿瘤创新药销售表现较为抢眼。今年上半年，非肿瘤创新药销售收入 25.45 亿元，同比增长 73.97%，占公司创新药销售收入的 28.89%，这主要跟恒格列净（SGLT2 抑制剂）、恒格列净二甲双胍缓释片、瑞格列汀（DPP-4 抑制剂）等代谢产品实现较快增长有关。

恒瑞医药在半年度报告中表示，随着部分核心存量品种持续贡献增长动力，多款主力产品今年迎来重磅适应证拓展，新进国谈创新品种加快推进重点医院准入覆盖，及以医学证据为驱动、以市场需求为导向的学术推广模式持续强化，多重增长动能正逐步形成合力，有望推动公司创新药收入高速增长。

8 月 19 日晚间，恒瑞医药也抛出了一则不低于人民币 10 亿元、不超过人民币 20 亿元的回购方案，本次回购的股份拟用于 A 股员工持股计划，回购价格不超过人民币 81.78 元 / 股。

【来源：第一财经】

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