8 月 21 日，浙江正导技术股份有限公司（以下简称 " 正导技术 "）将迎来北交所 IPO 上会，日前更新了新一版的上会稿。

这家业绩高速增长的弱电线缆企业，被外界重点关注的不仅有财务数据，还有一起境外诉讼。由于公司直至 2024 年 3 月才补充披露相关事项，相继被全国股转公司口头警示、浙江证监局出具警示函并记入诚信档案。就在本月，正导技术与加拿大客户 HSC 公司达成和解，实际支出 26.61 万美元（折合约 181.22 万元），并由实控人及高管自掏腰包补偿公司损失。截至上会稿签署日时，和解协议已全部履行完毕，本案（包含本诉及反诉）已终结。

经营现金流与毛利率遭监管重点问询

8 月 21 日，正导技术 IPO 将上会。根据招股书及问询回复，正导技术是一家专业从事弱电线缆和精密导体设计、生产和销售的国家高新技术企业。受下游智能通信（5G 通信、物联网等）行业景气度的带动，公司在报告期内（2023 年至 2025 年）业绩持续大幅增长。

数据显示，正导技术营业收入从 2020 年的 5.5 亿元一路飙升至 2025 年的 13.54 亿元；同时，其扣非净利润实现从 2020 年亏损 481.71 万元，至 2025 年盈利 5515.32 万元的大幅跨越。报告期内扣非净利润增长比例分别达 106.35%、21.14% 和 5.07%。

然而，在营收与净利双双高歌猛进的表象下，正导技术的现金流及毛利率波动引发了北交所的重点问询。

2022 年到 2024 年，正导技术经营活动现金净流量持续为负，分别为 -1.99 亿元、-2.33 亿元、-7264.37 万元。一直到 2025 年，经营活动产生的现金流量净额为正，具体数据是 1.46 亿元。对此，公司解释称系公司销售收款中票据使用占比较高，如大客户大华股份主要采用商业承兑汇票回款所致。公开信息显示，大华股份对正导技术的信用政策为 " 货到票到后 180 天商业承兑汇票结算 "，这一账期长于同行业可比公司 30 天至 90 天的平均水平。

为缓解资金压力并降低贴现成本，自 2024 年起，正导技术转变了票据变现模式，将原有的商业承兑汇票直接贴现融资，改为向浙商银行等金融机构质押商业承兑汇票，以换取银行承兑汇票和银行授信额度。在这一新模式下，2024 年公司承担的商票贴现利率有效转换为较低的银票贴现利率。

报告期各期末，公司短期借款余额分别为 2.37 亿元、2.03 亿元和 1.67 亿元，占当期流动负债比例分别约为 44.3%、32.7% 和 24.4%。报告期内，公司未发生过债务本金及利息逾期或违约等情形。

此外，毛利率的波动也是监管关注的核心。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 12.05%、11.46% 和 12.02%，报告期内公司主营业务毛利率波动相对较小，受原材料价格变动以及毛利率较高的外销产品占比的影响，各年略有波动。

曾遗漏披露境外诉讼事项被出具警示函

每经记者注意到，正导技术还重点披露了一笔海外诉讼，这起诉讼的时间周期也很长。

正导技术的加拿大客户 HSC Company ( Hyperline Systems Canada Ltd. ) 自 2017 年 12 月起开始拖欠货款，累计欠款金额达 190 万美元。2018 年 11 月，正导技术向中国出口信用保险公司（中信保）报案，中信保经核实案件，启动了理赔程序，并于当年 12 月成功获赔 171.29 万美元。

为配合中信保行使代位追偿权，2019 年 4 月，正导技术同意协助中信保以自身名义向 HSC 公司提起跨国诉讼，追讨 190 万美元欠款。然而，面对诉讼，HSC 公司并未妥协，反而在 2019 年 7 月 29 日向加拿大安大略省高等法院提起了反诉。

在反诉中，HSC 公司以正导技术存在违约、产品存在瑕疵以及使用虚假或不当的 CSA（加拿大标准协会）认证标识导致货物被海关扣押等为由，向正导技术提出了总计高达 650 万美元的索赔要求。这一反诉金额，分别占到了正导技术 2021 年、2022 年经审计净资产的 44.11% 和 25.65%。不过，直至 2024 年 3 月 28 日，正导技术才补充披露了该案件。

这也招来了监管处罚。2024 年 6 月，全国股转公司对正导技术及时任董事长仲华、时任董秘俞建伟等高管采取了口头警示的自律监管措施；随后在 2024 年 9 月，中国证监会浙江监管局下发《行政监管措施决定书》，认定正导技术未按规定及时履行信披义务，对公司、时任董事长兼总经理仲华、时任董事会秘书俞建伟分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

上会前一个月完成诉讼和解

根据招股书（上会稿），案件又有新进展，加拿大管辖法院曾于 2026 年 3 月 18 日召开审判管理会议，初步确定庭审日期为 2027 年 10 月 4 日。然而，面对等待周期和律师费用，加之 HSC 公司经营异常、偿付能力存疑，即便胜诉实际追偿款项收回的可能性也极低，正导技术最终决定启动和解，以求彻底消除诉讼不确定性，避免持续累积的诉讼成本。

7 月 23 日至 24 日，正导技术与 HSC 公司签订附生效条件的主协议《相互全面免责及和解协议》，中信保也邮件回复其代理律师同意接受 15 万美元的和解结算方案，协议正式全面生效。7 月 27 日，正导技术根据协议，向指定账户支付了 26.61 万美元的和解款项。

7 月 29 日至 30 日，HSC 公司授权将 15 万美元和解款项支付至中信保指定账户。随后，双方代理律师向受理法院提交撤诉通知。结合和解协议中的相互豁免条款，本案本诉及反诉均获得具有既判力的终止。

8 月 5 日，公司、控股股东及实际控制人、全体董事及高级管理人员出具了《关于诉讼纠纷和解及撤诉的声明与承诺》，称公司与 HSC 公司之间的诉讼已通过和解撤诉的方式得到彻底、最终解决。

今年 2 月 4 日，公司实际控制人及一致行动人仲华、陆航，现任董事及高级管理人员张亚芳、俞建伟、沈建平、陈增荣向公司出具了《关于承担诉讼相关潜在损失的不可撤销承诺函》，就该案件可能给公司带来的潜在损失作出不可撤销的补偿承诺。承诺人无条件且不可撤销地承诺：明确表示若公司因该案产生任何形式的支付义务、损失和费用等全部损失，其将在 30 个工作日内无条件、全额以现金方式予以补偿，确保发行人不会因本案遭受任何经济损失。

正导技术在此次和解中实际支出了 181.22 万元，拟收回中信保按约定权益比例分配的追偿收益 3 万美元（折合人民币约 20.43 万元）。承诺人仲华、张亚芳及俞建伟已于 2026 年 8 月 11 日分别支付 130 万元、25.79 万元、5 万元现金补偿款至公司账户，该等现金补偿款共计 160.79 万元已全额支付完毕。

另外，此前由股东施建明（通过湖州华力投资等）出具的以 1500 万股农商行股份作为质押担保的承诺也随之消灭，无需实际履行。截至招股说明书签署日，和解协议已全部履行完毕，本案（包含本诉及反诉）已终结，该诉讼未对公司经营或财务状况造成重大不利影响。

如此来看，正导技术在 8 月 21 日上会前就解决了屡次被关注的诉讼问题。那么，此前因诉讼事项迟缓披露造成的监管处罚会对公司 IPO 有影响吗？8 月 18 日，每经记者致电正导技术并发去采访提纲，截至发稿未获回复。