2026 年上半年，半导体行业整体承压，存储芯片价格持续走高，消费电子供应链扰动频现，TWS 耳机市场也从早期的爆发式增长步入存量竞争的新周期。在这样的宏观背景下，中科蓝讯交出了一份亮点颇多的成绩单：归母净利润同比大增 265.77%，达到 4.8 亿元，其中投资标的带来的公允价值变动收益贡献了 3.78 亿元非经常性损益；与此同时，2026 年上半年扣非净利润依然处于历史较高水位，反映出其主业在行业逆风中保持了良好的经营韧性。

公司上半年的表现可以从两个维度来理解：一是前瞻性的产业投资布局进入收获期，为利润端带来了显著增厚；二是音频芯片主业在复杂环境下稳扎稳打，产品结构持续升级，经营质量稳步提升。

营收逆势增长，产品结构优化成效显现

2026 年上半年营收 9.05 亿元，同比增长 11.52%。这一成绩的取得，是在全球 TWS 耳机出货量面临调整压力的背景下实现的，充分体现了公司产品的市场竞争力和客户拓展能力。

增长的驱动力主要来自两个方面：

第一，精准卡位 OWS 结构性增长赛道。开放式耳机，特别是耳夹式产品，是 2026 年无线耳机市场为数不多的亮点。上半年耳夹式耳机销量同比增长 34.1%，成为驱动行业增长的核心引擎。中科蓝讯凭借对市场趋势的敏锐判断，较早完成了从高端 BT897X 到入门级 AB575X 的全系 OWS 产品布局，在倍思、漫步者、万魔、QCY 等主流品牌中占据了重要份额，充分受益于这一细分赛道的快速增长。

第二，中高端品牌客户拓展成效显著。公司近年来持续向品牌市场渗透，报告期内产品已进入小米、荣耀、飞利浦、Anker、传音、漫步者等 30 余款终端品牌产品。海外市场同步突破，印度、欧美等地区音频品牌的公司芯片使用比例显著提升。从季度节奏看，二季度营收 4.98 亿元，同比增长 12.12%，环比增长 22.45%，新品导入节奏加快，客户认可度持续提升。

产业投资进入收获期，显著增厚股东回报

2026 年上半年归母净利润 4.8 亿元，同比增长 265.77%。利润端的突出表现，很大程度上得益于公司此前在半导体产业链上的前瞻性投资布局。

公司较早洞察到 GPU、先进封装测试等高成长性赛道的战略价值，先后投资了摩尔线程、沐曦股份等优质企业。前述两家公司于 2025 年 12 月成功上市，报告期内公允价值变动带来税前 4.06 亿元收益，大幅增厚了当期利润。截至 2026 年 6 月底，公司其他权益工具投资从年初的 2.58 亿元增至 6.94 亿元，增幅达 169.37%，投资组合的增值效应显著。此外，公司还布局投资了燧原科技、江苏芯德等企业，并于报告期内参与了惠科股份战略配售、豪恩汽电定增等项目，持续完善半导体产业链的投资版图。

这笔投资收益并非偶然所得，而是公司围绕产业趋势进行前瞻研判、专业化筛选的成果，体现了管理层在立足主业的同时，通过资本纽带赋能公司长期发展的战略眼光。

从季度分布看，公允价值变动收益主要集中在二季度体现——第一季度归母净利润为 -586.9 万元，第二季度则达 4.85 亿元，同比增长 462.98%，与摩尔线程、沐曦股份二季度的股价表现良好密切相关。

扣非净利润彰显主业经营韧性

2026 年上半年扣非净利润 1.02 亿元，在 2025 年同期 1.11 亿元的较高基数之上，同比仅小幅下滑 7.95%，充分印证了公司主业的抗风险能力和经营效率。这一表现是在行业景气度下行、存储芯片等上游成本持续上涨的背景下实现的，尤为可贵。

毛利率呈现触底回升态势。2026 年上半年综合毛利率 21.78%，季度趋势向好——第一季度毛利率 21.05%，第二季度回升至 22.38%，环比提升 1.33 个百分点。随着公司新品持续出货放量，产品结构持续优化，毛利率有望延续改善趋势。

费用管控成效突出。销售费用 419 万元，同比基本持平，体现品牌自然动销力的增强；管理费用 1,607 万元，同比下降 12.22%，内部运营效率持续提升；研发费用 8,297 万元，同比增长 10.35%，研发人员达 264 人、占员工总数 80.24%，在行业低谷期持续夯实技术壁垒，为中长期发展积蓄动能。三大费用 " 一降一稳一增 " 的结构，体现了公司张弛有度的经营节奏。

资产负债结构稳健。截至报告期末，公司总资产 62.41 亿元，较上年度末增长 9.07%；归属于上市公司股东的净资产 56.95 亿元，较上年度末增长 7.74%。资产负债率仅 8.57%，较上年同期的 13.54% 进一步下降，财务结构极为稳健。同时，经营活动产生的现金流量净额为 -4,447.88 万元，较上年同期的 -6,745.14 万元改善 34.06%；为保障生产稳定、平摊成本，公司主动加大了库存储备，存货从期初 6.92 亿元增至期末 8.91 亿元，增长 28.66%，为下半年消费电子旺季业绩增长做足准备。

第二季度经营质量明显提升，新品放量驱动增长

从季度维度看，第二季度是公司经营质量全面改善的关键节点。营收环比增长约 22%，毛利率环比提升 1.33 个百分点，呈现 " 前低后高 " 的向好态势，反映出新品导入和客户拓展正在加速转化为经营成果。

智能音频芯片方面，公司推出高算力、高性能的 BT898X 系列芯片，支持双核 RISC-V 架构与 NPU 单元，基础功耗优化低于 4mA，在 AI 通话降噪等场景中算力优势突出；AB590X 系列作为 AB560X 的升级版，新增 DSP 音效处理单元，性价比优势进一步强化。

音箱芯片方面，BT900X 旗舰平台已向 Alpha 客户开放开发，AB590X 下半年量产在即；搭载 Auracast 功能的 AB580X 方案已成功落地，有望加速新技术的市场普及。

Wi-Fi 与视频芯片方面，AB6003G 作为公司首款 Wi-Fi+BT+ 音频三合一芯片，已在 AI 玩具、智能音箱等领域批量应用；基于 BT879X 平台的单芯片视频方案也已在无线对讲机、儿童相机、智能眼镜等场景中量产，打开了新的增量空间。

战略布局清晰，长期成长空间可期

展望下半年，多款新品进入或即将进入量产阶段—— AB590X 音箱芯片、AB6003G Wi-Fi 芯片在 AIoT 领域的批量应用、智能眼镜方案的持续拓展，均将为营收增长提供有力支撑。毛利率在产品结构持续优化的驱动下，有望进一步改善。

更长期来看，公司布局的两大战略方向值得期待：

一是光通信领域，公司于 2025 年 11 月设立全资子公司深圳市芯光算力科技有限公司，专注于光芯片设计及高性能光模块的研发、生产及销售。目前，子公司人才梯队搭建、光模块的研发设计工作正有序推进。根据 LightCounting 数据，2025 年全球光模块及相关产品销售额为 268 亿美元，同比增长 74%；2026 年第一季度，光模块及有源光缆（AOC）销售额约为 100 亿美元，同比增长 90%，行业高景气为公司新业务提供了广阔空间。

二是 AI 端侧应用，公司携 AB6003G Wi-Fi 芯片方案亮相 2025 火山引擎 FORCE 原动力大会，并参加了由百度智能云主办的 2025AI 玩具产业创新和发展会议进行产品展示。基于自研 Wi-Fi 芯片，公司已推出 AI 智能玩具、Wi-Fi 智能音箱等产品解决方案，正加速从无线音频 SoC 向更广阔的智能计算领域延伸。

总体来看，中科蓝讯 2026 年上半年在投资收益大幅增厚利润的同时，主营业务在行业逆风中展现出扎实的经营韧性。产品结构的持续升级、品牌客户的有序拓展、战略新赛道的稳步推进，共同构筑了公司长期价值提升的坚实底座。从上半年的经营布局来看，公司围绕 OWS 耳机、AI 端侧、Wi-Fi 芯片等增量市场主动加大备货和研发投入，为下半年的旺季销售和新品放量做足了充分准备。同时，公司在光通信领域已设立全资子公司并稳步推进，前瞻性布局有望为公司开辟新增长曲线。