8 月 19 日晚，珍酒李渡（6979.HK）发布 2026 年中期业绩。公告显示，公司上半年实现营业收入 25.46 亿元，同比增长 2%；经调整净利润 6.26 亿元，同比增长 2.1%。

《2026 中国白酒市场中期研究报告》显示，超 65% 的被调研企业销售额同比下降，86.7% 的企业利润同比下滑，珍酒李渡交出这份逆势增长的成绩单，标志着公司迎来企稳回升的转折点。

珍酒李渡中期业绩的看点，不仅在增速本身，更在于增长结构与质量。

增长质量优于行业。已披露上半年业绩或业绩预告的 10 家上市白酒企业中，9 家利润同比下滑，珍酒李渡营收、毛利、经调整净利润均同比增长，且得益于产品结构优化、渠道效率提升，公司毛利、经调整净利润增速均高于营收增速，经调整净利率 24.6%，同期保持稳定。

次高端卡位契合新消费趋势。公告期内，珍酒李渡高端占比主动回调，中端及以下占比收缩，次高端收入占比从去年同期 39.3% 提升至 53.7%，精准契合当前白酒消费 " 理性回归、次高端扩容 " 趋势，为后续增长打下扎实基础。

多品牌抗险能力获验证。珍酒 2025 年同期基数较高，叠加第五代珍十五上市，主动控货调整市场节奏，营收阶段性承压，但大珍 · 珍酒增长强劲，整体基本面依然稳固；李渡深耕江西大本营同时，在山东、河南、河北和江苏等市场实现强劲增长，营收同比增长 28.9%，表现最为亮眼；湘窖和开口笑营收逆势增长。

三大改革推动系统性破局

逆势增长并非偶然，珍酒李渡围绕产品、渠道、品牌等进行一系列改革，已构建起适应调整期的新体系。

聚焦次高端，大单品矩阵协同发力。为应对宏观环境变化，公司重点布局次高端价格带产品。战略产品大珍・珍酒上市一年保持顺价销售，回款突破 14 亿元。第五代珍十五焕新上市，与李渡高粱 1975、李渡王系列、湘窖龍匠系列等快速增长，产品矩阵协同效应显现。

模式持续迭代，厂商生态重构见效。面对行业周期压力，公司去年 5 月推出万商联盟模式，通过精选联盟商、搭建长中短期收益机制，推动厂商形成利益共同体，目前签约联盟商超 4400 家，覆盖全国 31 个省、280 个城市。今年 3 月，该模式迭代应用至第五代珍十五，并创新推出 " 月月分红 " 机制。模式创新带动公司经销商数量增加 710 家至 8993 家。

数字化赋能和圈层渗透并进。公司全面实施 " 数字化赋能 + 圈层渗透 " 双引擎战略。" 吴金东 - 珍酒李渡 "IP 去年 7 月正式运营以来，发布视频 200 多条，单条最高播放量破亿，总播放量超 12 亿，36 场大型直播累积观看人数超 1 亿，点赞超 7400 万，七个月位列《企业家视频 IP100 榜单》第一，消费者触达效率显著提升。公司通过珍酒雅宴、宋宴、封坛大典等沉浸式活动，冠名 2026 湘超联赛、全国乒乓球锦标赛，打造 " 圣地之旅 " 回厂游，开展地域文化直播等，持续拓展品牌在不同圈层的影响力。

" 吴金东 - 珍酒李渡 " 视频号

可持续增长与第二增长曲线

在企稳回升基础上，珍酒李渡的长期增长逻辑正从规模驱动转向可持续发展，从单一白酒向 " 白 + 啤 " 双主业拓展。

下半年，珍酒李渡计划将万商联盟和 " 月月分红 " 机制拓展至珍三十产品，老珍酒、珍五、珍八等也将执行全新动销方案，形成全价格带产品协同发力。同时，公司将持续加强价盘管控，确保库存健康和利润空间，吸引更多优质经销商，夯实渠道底座。

白酒主业之外，珍酒李渡第二增长曲线正悄然成型。牛市超级啤酒去年 8 月推出以来，销量逐季攀升，经销网络持续扩大，未来将丰富产品矩阵，加强与年轻消费群体互动，推动 " 白 + 啤 " 双主业格局形成。

ESG 作为衡量上市企业发展重要标尺，珍酒李渡万得 ESG 评级升至最高 AAA 级，入选标普全球 2026 年《可持续发展年鉴》（全球版），成为首家入选的中国白酒企业。

中信建投、方正、国泰海通等头部券商，维持增持、强推评级，看好公司渠道创新和中长期增长潜力。8 月 13 日，珍酒李渡获纳入 MSCI 全球小型股指数成分股，国际资本市场认可度进一步提升。

珍酒李渡旗下三家企业部分厂区图

业内人士分析指出，从渠道利益重构到次高端卡位，从品牌精准触达到双主业布局，珍酒李渡正在用一套系统性改革组合拳，回答一个行业级命题：存量时代，酒企究竟如何突围。随着下半年改革成果持续兑现，珍酒李渡复苏势头有望进一步巩固，也将为行业提供一份值得长期跟踪研究的参考样本。