运营商财经网 IPO 频道 赵鑫雨 / 文

近日，备受瞩目的 A 股 " 人形机器人第一股 " 宇树科技终于正式上市了。按照其开盘价格，公司总市值一度飙升至 4449 亿元，多家知名早期投资机构同样获得较高账面回报，美团超 300 亿元的账面浮盈令人羡慕。但与此同时，宇树科技的高市值究竟值不值仍有争议。

要知道，宇树科技在 2025 年的营收约为 16.99 亿元，同比增幅达 332.64%；2026 年上半年的营收约为 11.52 亿，同比增长 48.54%。按照上市首日开盘价 1100 元计算，宇树科技的市值是 2025 年营收的 262 倍。对比同行，以优必选和越疆为参照的可比公司 2025 年市销率算术平均值仅约 4.92 倍。这里值得关注的是，优必选被视为港股 " 人形机器人第一股 "。

当一家年收入 17 亿的公司市值达 4400 亿时，不禁令人好奇估值与现实是否脱节。

不过，对于投资者来说，其购买的显然不是 17 亿元收入本身，而是一个尚未兑现的未来。宇树科技上市的名头是 A 股 " 人形机器人第一股 "，因此它本身代表着这个行业的发展起点，高估值是投资者对这个行业寄予的厚望。

而且，宇树科技 2025 年人形机器人出货量超 5500 台，以 32.4% 的市占率位居全球第一，是行业内少数实现规模化盈利的人形机器人企业。此外，宇树科技的 IPO 从受理到过会仅用了 73 天，刷新了科创板最快过会纪录。

值得一提的是，目前智元机器人、越疆科技、云深处、梅卡曼德等一大批具身智能企业都在推进 IPO 进程。随着行业竞争的加剧，宇树科技还能否保持行业优势？