来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

报告期内联创电子整体经营承压，核心盈利指标出现大幅异动，同时现金流端呈现出异常亮眼的增长表现，业绩分化特征十分显著。

营业收入同比下滑超两成

报告期内公司实现营业收入 31.93 亿元，较上年同期的 42.20 亿元同比下降 24.34%。分业务结构来看，触控显示板块营收下滑最为剧烈，从上年同期的 5.96 亿元降至 0.87 亿元，同比降幅达 85.33%，成为整体营收收缩的核心拖累项。光学元件板块营收 20.25 亿元，同比下降 21.02%；应用终端板块营收 12.97 亿元，同比仅微降 2.80%，表现相对稳健。

净利润由盈转亏 降幅超 15 倍

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为 -3.58 亿元，上年同期为盈利 0.24 亿元，同比大幅下滑 1585.66%。业绩大幅转亏主要受多重因素叠加影响：存储芯片价格大幅上涨推高生产成本，下游消费电子需求走弱，行业竞争加剧导致产品毛利率承压，同时公司主动收缩低毛利的非核心业务，叠加管理费用、财务费用高企，政府补助同比大幅减少，多重因素共同导致当期出现大额亏损。

扣非净利润亏损扩大超 10 倍

报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -3.71 亿元，上年同期为 -0.32 亿元，同比降幅达 1060.43%。扣非亏损幅度远超净利润变动幅度，说明公司主业自身造血能力出现明显恶化，非经常性损益仅小幅对冲了部分主业亏损，主业经营质量下滑风险值得投资者高度关注。

基本每股收益大幅转负

报告期内公司基本每股收益为 -0.34 元 / 股，上年同期为 0.02 元 / 股，同比下滑 1800.00%。受净利润大额亏损影响，每股收益直接由正转负，股东单位盈利水平出现显著倒退，直接影响上市公司内在价值支撑。

扣非每股收益同步大幅下滑

报告期内公司扣非每股收益为 -0.34 元 / 股，上年同期为 0.02 元 / 股，同样出现 1800% 的同比降幅。扣非口径下的每股收益完全反映主业真实盈利水平，该指标的大幅转负进一步印证公司核心经营层面的盈利能力已出现实质性恶化。

应收账款规模小幅回落 坏账计提大幅增加

截至报告期末，公司应收账款账面价值为 21.42 亿元，较上年末的 23.04 亿元同比小幅下降 7.00%。但值得警惕的是，当期应收账款坏账准备计提金额同比大幅增加 8763.96 万元，坏账计提比例从上年末的 22.95% 提升至 26.29%，1 年以上长账龄应收账款占比进一步提升，下游客户回款能力弱化、坏账风险持续暴露的迹象明显。

应收票据规模有所收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为 1.02 亿元，较上年末的 1.11 亿元同比下降 8.70%。其中商业承兑票据余额从 3.20 亿元降至 1.69 亿元，银行承兑票据基本保持稳定。应收票据整体规模收缩，侧面反映下游客户票据支付意愿下降，结算方式向更具不确定性的应收账款倾斜。

加权平均净资产收益率转负

报告期内公司加权平均净资产收益率为 -41.63%，上年同期为 1.10%，同比大幅下滑 42.73 个百分点。该指标直接反映净资产的盈利效率，大幅转负意味着公司当期净资产出现大额侵蚀，股东权益回报能力完全丧失，净资产规模从上年末的 10.48 亿元缩水至 6.73 亿元，股东权益缩水幅度达 35.82%。

存货规模基本持平 减值压力仍存

截至报告期末，公司存货账面价值为 23.01 亿元，较上年末的 22.69 亿元同比微增 1.42%。存货跌价准备余额为 4.06 亿元，较上年末的 4.77 亿元有所回落，但存货整体占总资产比例仍达 14.36%，在消费电子需求疲软、产品迭代速度加快的行业背景下，存货积压、跌价的潜在风险仍未完全出清。

销售费用同比收缩近两成

报告期内公司销售费用发生额为 0.17 亿元，上年同期为 0.21 亿元，同比下降 19.84%。销售费用收缩主要来自职工薪酬、差旅费、业务招待费等项目的全面压降，是公司主动缩减非必要经营支出、降本增效的直接体现。

管理费用同比小幅攀升

报告期内公司管理费用发生额为 2.99 亿元，上年同期为 2.68 亿元，同比增长 11.76%。管理费用增长主要来自职工薪酬、折旧费、资产摊销等刚性支出的增加，在营收规模下滑的背景下，刚性管理费用的刚性抬升进一步挤压了公司盈利空间。

财务费用同比持续走高

报告期内公司财务费用发生额为 1.85 亿元，上年同期为 1.63 亿元，同比增长 13.35%。财务费用高企主要源于利息支出规模持续扩大，当期利息支出达 1.64 亿元，叠加汇率波动带来的汇兑损失增加，在公司短期借款规模同比大幅增长 35.24% 至 57.23 亿元的背景下，债务利息负担持续加重，进一步加剧公司盈利压力。

研发费用同比缩减超两成

报告期内公司研发费用发生额为 1.72 亿元，上年同期为 1.95 亿元，同比下降 22.14%。研发投入的收缩与当期营收下滑的趋势基本匹配，公司在经营承压阶段主动优化研发资源配置，聚焦核心车载光学等高附加值赛道的研发投入，缩减非核心业务的研发支出。

经营活动现金流异常暴增

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为 0.88 亿元，上年同期仅为 0.02 亿元，同比暴增 3624.86%。公司明确表示该增长主要来自报告期内严格控制经营性支出，通过压缩采购付款、优化应收款催收等方式实现经营性现金净流入，并非来自主业盈利改善，该现金流增长的可持续性存疑，投资者需警惕现金流与盈利面背离的潜在风险。

投资活动现金流流出大幅收窄

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为 -2.46 亿元，上年同期为 -5.18 亿元，同比收窄 52.42%。该变动主要源于公司主动控制资本性支出规模，缩减非必要的产能扩建、设备采购投入，减少对外大额投资，集中资源保障主业现金流安全，是公司收缩性经营策略的直接体现。

筹资活动现金流大幅收缩

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为 1.11 亿元，上年同期为 3.98 亿元，同比大幅下降 72.02%。变动核心原因是报告期内公司偿还到期债务规模大幅增加，同时新增融资规模有所收缩，筹资端现金净流入规模大幅缩水，侧面反映公司外部融资环境边际收紧，偿债压力持续上升。

当前联创电子面临多重经营与财务风险：一是触控显示板块业务大幅萎缩，主业结构调整阵痛期尚未结束；二是有息负债规模高企，利息负担持续侵蚀利润，短期借款同比大增 35%，短期偿债压力陡增；三是大额亏损导致净资产大幅缩水，净资产收益率深度转负，股东权益回报能力严重受损；四是应收账款、存货规模仍处高位，坏账与跌价潜在风险尚未完全释放。投资者需高度警惕相关风险，理性评估公司后续经营修复的不确定性。

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