来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

核心主业经营全面向好

2026 年上半年航天发展聚焦蓝军体系及装备、新一代通信与指控装备、数据智能与安全三大核心军工赛道，实现总营收 10.84 亿元，同比 2025 年同期的 6.89 亿元大幅增长 57.23%，创下近年同期营收新高，基本面呈现全线向好态势。

分行业营收贡献与增长表现如下：

核心军工业务亮点突出：新一代通信与指控装备业务营收 2.71 亿元，同比增长 22.75%，拿下某专项工程重点产品独家承研资格，多型智能化通信装备完成年度演训全流程保障获用户高度认可，跨域系统集成等核心能力持续夯实。蓝军体系及装备业务稳步推进暗室工程交付、重大演训保障任务，深度参与 " 十五五 " 相关规划论证，为后续订单释放筑牢基础。区域拓展成效显著，东北、西北、华南区域营收同比增速分别达 395.73%、153.13%、143.39%，市场覆盖边界持续扩大。

盈利修复超市场预期

报告期内公司盈利水平实现大幅修复，归母净利润亏损 2.24 亿元，较上年同期亏损 3.78 亿元收窄 40.92%；扣非后归母净利润亏损 2.34 亿元，较上年同期亏损 3.86 亿元收窄 39.41%，亏损收窄幅度远超市场预期。核心防务装备产业盈利弹性率先释放，板块毛利率达到 28.37%，较上年同期的 5.23% 大幅提升 23.14 个百分点，其中蓝军装备及相关产品毛利率同比提升 23.27 个百分点至 5.10%，通信与指控类产品毛利率同比提升 15.04 个百分点至 43.94%，核心军工主业成本管控与产品溢价能力同步增强。

核心盈利指标变动情况如下：

费用端管控成效显著，上半年在保障核心技术投入的前提下，研发费用 9170.69 万元同比下降 13.58%，销售费用 3179.16 万元同比下降 17.39%，整体运营效率持续优化。

利润质量持续边际改善

报告期内公司利润质量同步修复，经营活动产生的现金流量净额为 -2.19 亿元，较上年同期的 -2.29 亿元收窄 4.21%，经营性应收项目减少 1.07 亿元，存货规模较期初下降 24.3% 至 10.61 亿元，在手船舶项目集中交付后存货周转效率大幅提升。

资产负债结构持续优化，截至 2026 年 6 月末公司总资产 82.29 亿元，较期初下降 12.28%，合同负债余额 3.90 亿元，核心军工板块新签合同储备充足，为后续业绩释放提供坚实支撑。货币资金余额 13.38 亿元，其中存放航天科工财务公司的款项达 6.09 亿元，资金储备充裕，整体流动性风险可控。

技术壁垒持续拓宽加固

上半年公司研发总投入 1.18 亿元，其中资本化研发支出 2600.46 万元，同比增长 24.0%，抗毁灾备系统 V1.0 底层分布式抗毁存储技术完成选型验证，解决了分布式存储系统单点故障痛点；天目一号气象星座数据产品持续迭代，相关探测数据已进入中国气象局自主数值预报模式业务系统，数据质量处于行业领先水平。

公司拥有覆盖研产供销全流程的完备军工资质，是国内电子蓝军装备核心供应商、军用通信系统核心设备提供商，手握数十项国家标准、国军标制定参与资质，拥有国家发改委企业技术中心等多个国家级科研创新平台，技术护城河持续拓宽。

行业上行成长拐点明确

当前我国国防建设正加速向信息化、智能化转型，" 十五五 " 规划明确提出推进新域新质作战力量规模化发展，军工通信、电子对抗、网络空间防御等细分赛道需求持续释放，行业整体景气度处于上行周期。公司作为航天科工旗下核心防务信息化上市平台，深度绑定军工主力用户需求，核心主业订单储备充足，随着前期交付延迟项目逐步完成结算，后续业绩增长弹性将持续释放，当前阶段已进入经营业绩边际改善的明确拐点期，投资价值凸显。

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