来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

多主业营收逆势增长 产品结构持续优化

在国内白电行业需求疲软、竞争加剧的大背景下，长虹美菱核心制冷主业、洗衣机、厨电小电、生物医药四大板块均实现同比正增长，打破行业整体下行压力。冰箱冰柜作为传统优势赛道，依托 M-Fresh 系列保鲜旗舰产品、全变频风冷冷柜的产品矩阵升级，营收达 48.35 亿元，同比增长 6.39%，毛利率保持 13.53% 的行业较高水平，持续巩固在保鲜、超薄大容量赛道的领先优势。洗衣机业务通过扩容 12KG-20KG 大容量产品、布局洗烘套装新品类，营收 12.12 亿元，同比大增 16.55%，盈利能力得到明显提升。厨电与小家用电器业务围绕 AI 健康厨房、全屋净水场景推出差异化产品，有效打开中高端市场空间，营收 7.60 亿元，同比增长 8.70%。生物医药低温存储业务依托超低温双系统新品、实验室设备横向拓展，在生命科学赛道持续构建新增长曲线，营收 1.55 亿元，同比保持正向增长。

海外市场稳中有进 全球化布局成效显现

面对地缘政治波动、贸易摩擦等外部不确定性，公司海外业务展现出极强的抗风险能力，报告期内海外营收达 63.98 亿元，同比微增 0.48%，占总营收比重提升至 39.65%，较上年同期提升 4.42 个百分点。公司依托印尼海外制造基地的本地化运营，叠加 " 发达国家 + 新兴市场 " 双轨拓展策略，持续完善全球渠道体系，同时通过远期外汇套保工具有效对冲汇率波动风险，报告期内实现汇兑收益同比大幅增长，财务费用同比优化 319.68%，海外业务的盈利稳定性得到进一步夯实。

技术研发持续加码 产品创新斩获多项国际荣誉

报告期内公司研发投入达 4.79 亿元，同比增长 7.86%，持续在保鲜、AI 人机交互、低温存储等核心技术领域深耕，其中资本化研发投入达 1.42 亿元，同比增长 19.17%，技术积累持续增厚。上半年多款产品斩获国际顶级设计与行业奖项：美菱 M-Fresh 酒柜拿下德国 iF 设计奖，AI 星蓝氧洗烘护理套装斩获 AWE 2026 艾普兰创新奖，M-Fresh Ultra502F 冰箱获得安徽省工信厅颁发的安徽省新产品证书，客餐厅共享空调凭借毫米波雷达精准传感技术拿下中国家电零售创新峰会 " 优品供应产品奖 "，客餐厅二代柜机斩获德国红点产品设计奖。公司拥有国家级企业技术中心、国家级工业设计中心等多个国家级创新平台，是国家技术创新示范企业，技术壁垒持续加固，为后续产品溢价能力提升打下坚实基础。

股份回购全额落地 彰显长期发展信心

报告期内公司股份回购计划顺利执行完毕，2025 年 7 月 15 日至 2026 年 5 月 7 日期间，通过集中竞价交易累计回购 2257.55 万股 A 股，占公司总股本 2.19%，成交价格区间 5.60 元 / 股 -7.45 元 / 股，累计交易金额 1.5002 亿元，刚好触及回购方案设定的 1.5 亿元下限，未超出 3 亿元的资金上限，回购股份将全部用于后续股权激励计划，向市场传递出管理层对公司长期价值的认可。股份变动结构整体保持稳定，仅因 5 名离任董监高人员触发股份锁定规则，导致限售股规模小幅上升，从期初 621.32 万股增至期末 644.50 万股，占总股本比例仅 0.63%，对公司整体流通盘几乎无影响。

前十大股东阵容亮眼 机构资金持续布局

截至报告期末公司普通股东总户数达 6.34 万户，前十大股东中多家低波动红利指数产品新进持仓，国有资本控股地位稳固，股东结构呈现出 " 产业资本托底、机构资金加仓、长期投资者占比高 " 的特征。四川长虹与长虹（香港）贸易为一致行动人，合计持股比例超过 26%，国有控股背景稳固，新进的三只红利低波动指数产品合计持仓超 3000 万股，体现出市场资金对公司稳定分红属性与长期投资价值的认可。

财务安全边际充足 资金储备支撑长期发展

截至报告期末，公司总资产达 272.93 亿元，同比上年末增长 22.37%，其中货币资金类储备达 99.02 亿元，占总资产比重 36.28%，资金储备极为充裕。公司上半年结构性存款等低风险理财规模达 16.3 亿元，全部为保本浮动收益型产品，同时一年内到期的债务投资合计达 11.08 亿元，较期初的 6.60 亿元同比增长 67.88%，全部由高安全性的定期存款与大额存单构成，无任何减值计提，流动性储备大幅提升。依托集团财务公司的协同优势，资金使用效率得到进一步优化。

费用管控成效显著 盈利韧性凸显

报告期内公司期间费用管控效果突出，销售费用 7.76 亿元，同比下降 7.09%；管理费用 1.55 亿元，同比下降 21.32%，费用投放效率进一步优化。财务费用实现净收益 4625.83 万元，同比 2025 年上半年的 1102.22 万元收益进一步扩大，同比优化 319.68%，利息收入覆盖利息支出的倍数超过 2.5 倍，资金成本优势明显。上半年投资收益合计达 5666.79 万元，较上年同期的 -192.57 万元实现扭亏为盈，其中远期外汇合约处置收益、债务投资利息收入均表现亮眼，有效对冲了主业之外的收益波动。

现金流保持正向 经营造血能力稳定

2026 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额达 3.24 亿元，持续为业务运营提供稳定现金流支撑；投资活动现金净流出 17.31 亿元主要系结构化存款等金融资产配置增加所致，属于公司合理的资金增值安排，并未影响主业运营资金安全。整体来看公司现金流结构健康，主业造血能力稳定，叠加充足的货币资金储备，完全能够覆盖日常运营、产能优化与研发投入需求，抗风险能力突出。

产能升级持续推进 制造优势巩固

截至 2026 年 6 月末，公司在建工程余额达 2.08 亿元，较期初的 1.27 亿元增长 63.36%，重点推进绵阳长虹智能家居家电项目、中山长虹技改项目等产能升级工程，其中绵阳智能家居项目进度已达 39.87%，后续产能释放将进一步巩固公司在白电领域的制造优势，提升高端产品交付能力。

税收政策红利加持 盈利成本优势突出

公司及旗下 8 家核心子公司均通过高新技术企业认定，享受 15% 的优惠企业所得税率，部分子公司还叠加西部大开发税收政策、增值税加计抵扣等扶持政策，有效降低整体税负，增厚利润空间。多维度的政策红利加持下，公司核心制造板块的成本优势进一步巩固，为后续在白电市场的份额竞争提供了充足的盈利缓冲垫。

当前白电行业正处于存量竞争下的结构升级周期，长虹美菱作为拥有 40 余年技术积累的老牌家电企业，已经走出单一冰箱品类的发展局限，形成白电多品类协同 + 生物医药第二增长曲线的业务矩阵。上半年四大核心主业逆势正增长、海外市场占比接近四成的表现，充分验证了公司经营基本面的韧性。股份回购落地彰显管理层发展信心，机构资金持续加仓凸显长期投资价值，叠加充裕的资金储备、高效的费用管控、持续加码的技术研发与税收政策红利加持，后续随着下半年家电传统旺季到来，公司 AI 系列新品的市场渗透率持续提升，叠加内部全价值链降本增效措施落地，盈利能力有望迎来边际改善，当前估值具备较高的安全边际，长期成长空间值得期待。

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