作为今年 5 月成功登陆港交所的运动医学企业北京天星医疗股份有限公司（天星医疗，HK 01609，股价 163 港元，市值 89.38 亿港元），在上市初期曾迎来资本市场的强劲追捧，上市当天股价较发售价大涨超 118%。

然而，在上市后交出的首份半年度成绩单中，公司却出现了增收不增利的局面。

8 月 17 日，天星医疗发布了截至 2026 年 6 月 30 日止六个月的未经审计中期业绩公告。公司上半年实现营业收入 1.63 亿元，较上年同期的 1.34 亿元增长 21.6%。但期内溢利（净利润）跌至 2740.2 万元，同比下降 26.1%。

对于净利润下滑的原因，天星医疗在公告中表示，主要由于上市费用较上年同期增加了 1900.6 万元。若扣除上市开支及股份奖励开支等因素，公司经调整期内净利润达到 4889.7 万元，同比增长 24.3%。

而在 8 月初，天星医疗还宣布推出 2026 年股份激励计划，董事会及其授权人士可选取符合条件的人员作为激励对象参与该计划。按照计划，股份激励及其他股份奖励、购股权计划合计可发行股份上限（计划授权限额）为计划采纳日已发行总股本的 10%（不含库存股）。

分业务看，上半年，公司核心植入物产品收入 1.25 亿元，同比增长 26%；手术设备及相关耗材实现收入 3781.5 万元，同比增长 9%。而销售及分销开支也同步上升，同比增加 912.6 万元至 4237.9 万元。

公司对此解释称，销售人员数量的增长是导致销售费用上升的主要原因，销售人员扩充直接带动基本工资、社保公积金及各类津贴的总额上升，对应的业务拓展和订单转化规模扩大，奖金总额相应增长。从战略层面看，公司仍处于市场拓展阶段，销售团队的扩充是支撑业务增长目标的必要投入，具有前瞻性和合理性。

因此，整体看，上半年天星医疗销售收入同比增加了 2898.4 万元，但销售成本也增加了 729.3 万元，期内 74.2% 的毛利率与去年同期基本持平（74.1%）。

天星医疗于 5 月 5 日正式在港股上市，发售价每股 98.5 港元，上市当天股价飙涨，最高触及 299 港元，截至当天收盘涨幅 118.27%。

不过此后，公司股价持续回落，最低触及 106 港元每股。进入 8 月，公司股价有所反弹，截至 8 月 18 日收盘，天星医疗报每股 163 港元，涨幅为 5.84%。